الأسهم النقدية والأرباح الأسهمية مختلفة تمامًا! مقال واحد لفهم حساب توزيع الأسهم والأرباح واستراتيجيات الاختيار

طرق توزيع الأرباح: نقدًا أم أسهمًا؟

بعد أن يشتري المستثمر الأسهم ويصبح مساهمًا، فإن أحد أكثر الأمور التي يتطلع إليها هو الحصول على عائد الأرباح من الشركة. عندما تكمل الشركة المدرجة سداد ديونها وتعويض خسائرها، فإنها تعيد توزيع الأرباح المتبقية على المساهمين عن طريق توزيع الأرباح (الربح الموزع)، لكن خلال هذه العملية تواجه الشركة خيارًا: هل توزع نقدًا أم أسهمًا؟

هاتان الطريقتان لهما ميزاتهما. توزيع الأرباح نقدًا يعني أن الشركة تودع النقد مباشرة في حساب المستثمر، ويتطلب الأمر أن يكون لدى الشركة سيولة كافية. توزيع الأرباح أسهمًا هو أن الشركة توزع أسهمًا جديدة على المساهمين مجانًا، ويتطلب ذلك أقل من حيث التدفق النقدي، ويمكن تنفيذه طالما استوفت الشركة شروط توزيع الأرباح. الاختيار بينهما يعتمد على الوضع المالي الفعلي للشركة واستراتيجيتها.

أرباح الأسهم مقابل الأرباح النقدية: كيف يختار المستثمر؟

بالنسبة للمستثمرين، فإن جاذبية الأرباح النقدية تكمن في اليقين والمرونة. بعد استلام النقد، يمكنهم تحديد اتجاه استثماراتهم المستقبلية بحرية، كما أنها لا تزيد من رأس مال الشركة الإجمالي، ولا توجد مخاطر تآكل حقوق الملكية. لكن العيب هو أنه يتوجب عليهم دفع ضرائب، وسيقل المبلغ الفعلي الذي يصل إلى حسابهم.

أرباح الأسهم تمثل إمكانات النمو على المدى الطويل. توزيع الأسهم يعني زيادة عدد الأسهم التي يملكها المستثمر، وإذا كانت الشركة تتطور بشكل جيد وأسعار الأسهم ترتفع باستمرار، فإن هذه الزيادة قد تحقق أرباحًا تفوق الأرباح النقدية. خاصة للشركات ذات النمو العالي، غالبًا ما تكون أرباح الأسهم أداة استثمارية “تراكمية”، مناسبة للمستثمرين الذين يرغبون في الاحتفاظ بها على المدى الطويل.

المعيار الحاسم هو: ما مدى إمكانات نمو الشركة في المستقبل. إذا كانت التوقعات إيجابية، فإن تأثير العائد المركب من أرباح الأسهم يكون أكثر وضوحًا؛ وإذا كانت تفضل التدفق النقدي المستقر، فإن الأرباح النقدية تكون أنسب.

حساب توزيع الأسهم والأرباح: تمرين عملي

فهم طريقة الحساب ضروري للمستثمرين للمشاركة في توزيع الأرباح. لنفترض أن المستثمر يمتلك 1000 سهم، والنتائج تختلف تمامًا حسب طريقة التوزيع.

مثال على حساب الأرباح النقدية: افترض أن الشركة قررت توزيع 5 ريالات لكل سهم، إذن، 1000 سهم ستكسب 5000 ريال نقدًا. بعد خصم 5% ضرائب، يكون المبلغ الفعلي في الحساب 4750 ريال. هذا المبلغ يدخل حساب المستثمر مباشرة، ويمكن سحبه فورًا أو إعادة استثماره.

مثال على حساب أرباح الأسهم: افترض أن الشركة توزع سهمًا جديدًا مقابل كل 10 أسهم، بمعدل توزيع 0.1، إذن، المستثمر الذي يمتلك 1000 سهم سيحصل على 100 سهم جديد، ليصبح إجمالي أسهمه 1100 سهم. في هذه الحالة، يزداد عدد الأسهم في الحساب، لكن سعر السهم الواحد يتغير وفقًا لذلك.

مثال على التوزيع المختلط: بعض الشركات توزع نقدًا وأسهمًا معًا. على سبيل المثال، توزيع سهم واحد مقابل كل 10 أسهم مع توزيع 4 ريالات نقدًا، إذن، المستثمر الذي يمتلك 1000 سهم سيحصل على 100 سهم جديد و4000 ريال نقدًا، مما يحقق “عائدًا مزدوجًا”.

حقوق الأسهم بعد التوزيع: الحقيقة وراء انخفاض سعر السهم

يتساءل العديد من المستثمرين، لماذا ينخفض سعر السهم بعد توزيع الأرباح؟ هذا مرتبط بمفاهيم حذف الحقوق وحذف الأرباح.

حذف الأرباح يحدث في حالة الأرباح النقدية. بعد دفع النقد، تقل قيمة صافي أصول الشركة، ويقل قيمة كل سهم، مما يؤدي إلى انخفاض سعر السهم. طريقة الحساب: سعر الحذف = سعر إغلاق سجل الأسهم قبل يوم الحذف - الأرباح النقدية لكل سهم.

حذف الحقوق يحدث في حالة أرباح الأسهم. زيادة الأسهم الجديدة تؤدي إلى زيادة رأس المال الكلي، لكن القيمة السوقية الإجمالية للشركة تبقى ثابتة، مما يخفف من قيمة كل سهم، ويؤدي إلى انخفاض سعر السهم. طريقة الحساب: سعر الحذف = سعر إغلاق سجل الأسهم قبل يوم الحذف ÷ (1 + معدل التوزيع).

انخفاض سعر السهم ليس خسارة للمستثمر، بل هو تعديل تلقائي من السوق. ثروته الحقيقية (عدد الأسهم × سعر السهم بعد التعديل) تظل ثابتة.

الجدول الزمني الكامل لتوزيع الأرباح

توزيع الأرباح من قبل الشركة لا يحدث بين ليلة وضحاها، بل يمر بعدة تواريخ مهمة.

إعلان التوزيع: تعلن الشركة عن خطة توزيع الأرباح والنسبة المحددة.

تاريخ تسجيل الحقوق: هو نقطة محورية. إذا امتلكت الأسهم قبل أو في هذا التاريخ، فستحصل على أرباح هذه الدورة. كثير من المستثمرين يشتريون الأسهم خصيصًا قبل هذا التاريخ.

يوم الحذف: عادة يكون اليوم التالي ليوم تسجيل الحقوق. في هذا اليوم، شراء الأسهم لا يمنح حق الأرباح، لكن المساهمين الذين يمتلكون الأسهم قبل هذا اليوم يمكنهم البيع دون أن يؤثر على استحقاقهم للأرباح.

يوم التوزيع: هو اليوم الذي يتم فيه تحويل الأرباح إلى حسابات المستثمرين. الأرباح النقدية تدخل حساباتهم، والأرباح الأسهم تُضاف إلى حساباتهم من الأسهم.

فرص الاستثمار بعد حقوق التوزيع:填權،貼權

بعد الحذف، ينخفض سعر السهم، لكن الاتجاه التالي يختلف حسب قوة الشركة.

填權 هو أن سعر السهم يعود إلى مستوى ما قبل الحذف بعد توزيع الأرباح. هذا يدل على أن السوق يتوقع أداءً إيجابيًا للشركة، وأن إشارة توزيع الأرباح قد تم استيعابها بشكل كامل. عندها، يزداد عدد الأسهم ويعود سعر السهم، محققًا عائدًا مزدوجًا.

貼權 هو أن سعر السهم يظل منخفضًا بعد التوزيع، ويهبط أدنى من مستوى ما قبل الحذف. هذا يعكس عادة قلق السوق بشأن أداء الشركة المستقبلي.

المستثمرون الأذكياء يستغلون انخفاض سعر السهم بعد الحذف، بشرط أن يكونوا واثقين من مستقبل الشركة، لشراء الأسهم بسعر أقل، وانتظار تحقيق填權. هذه استراتيجية رئيسية للعديد من المستثمرين في الأسهم ذات العائد.

كيف يمكن التحقق من سجل توزيع الأرباح للشركة

معرفة سجل التوزيعات التاريخي يساعد على تقييم تقليد الشركة واستقرارها في توزيع الأرباح.

الاستعلام من الموقع الرسمي للشركة هو الطريقة المباشرة. معظم الشركات المدرجة تنشر إعلانات توزيع الأرباح على مواقعها، وبعضها يلخص سجلات التوزيع لسنوات عديدة، مما يتيح للمستثمرين الاطلاع على تاريخ التوزيع ونظامه.

موقع البورصة الرسمي مصدر مهم أيضًا. على سبيل المثال، في تايوان، يمكن الاطلاع على إعلانات التوزيع المسبق ونتائج الحسابات في قسم الإعلانات السوقية على موقع بورصة تايوان، مع بيانات تعود إلى عام 92 من التقويم الوطني، تشمل جميع معلومات التوزيع ونتائج حساب التوزيع.

من خلال هذه القنوات، يمكن للمستثمرين بناء ملف عن توزيعات كل شركة، وتقييم استقرار التوزيع، ونظامه، ومستوى العائد الكلي، مما يدعم قرارات الاستثمار على المدى الطويل.