تحليل آفاق الاستثمار في اليورو مقابل الدولار التايواني: مراجعة أداء العشرين سنة الماضية وتقييم فرص السنوات الخمس القادمة

أولاً، فهم السبب: لماذا تستحق اليورو اهتمامك؟

باعتباره ثاني أكبر عملة احتياطية عالمياً، دخل اليورو حيز التداول الرسمي منذ عام 2002، وما يزيد عن 20 عاماً حتى الآن. خلال هذه الفترة، شهد اليورو أحداثاً مهمة مثل الأزمة المالية عام 2008، أزمة ديون منطقة اليورو، وتأثيرات الجائحة، مع تقلبات مذهلة في سعر الصرف. بالنسبة للمستثمرين في تايوان، فهم الاتجاهات طويلة المدى لزوج اليورو/التيثر يمكن أن يساعد في تخطيط استراتيجيات تخصيص العملات الأجنبية.

استعراض الأحداث الكبرى على مدى 20 عاماً في سعر صرف اليورو

الذروة التاريخية في يوليو 2008: 1.6038

وصل اليورو في يوليو 2008 إلى أعلى مستوى له مقابل الدولار عند 1.6038، ثم بدأ دورة هبوط استمرت 9 سنوات. وراء هذا الذروة، كانت أزمة الرهن العقاري الثانوي في الولايات المتحدة التي أدت إلى زلزال مالي عالمي.

ماذا حدث آنذاك؟

تأثرت أوروبا بشكل كبير من الأزمة المالية من عدة جوانب: ارتباط عميق بين البنوك الأوروبية والمؤسسات المالية الأمريكية، انفجار ديون الرهن الثانوي الذي نقل مباشرة إلى ميزانيات البنوك الأوروبية؛ تشديد الائتمان الذي أدى إلى صعوبة تمويل الشركات، وتباطؤ النمو الاقتصادي؛ اضطرت الحكومات إلى إنفاق كبير لمواجهة الركود، مع تزايد سريع في الديون العامة.

على الفور، أطلقت البنك المركزي الأوروبي سياسات التخفيف الكمي وأسعار الفائدة السلبية، في محاولة لاستقرار الأسواق المالية. على الرغم من أن هذه السياسات وفرت سيولة، إلا أنها ضغطت على قيمة اليورو على المدى الطويل. بعد الأزمة المالية، برزت أزمة ديون اليونان، أيرلندا، والبرتغال، مما زاد من فقدان الثقة في نظام اليورو.

أدنى مستوى تاريخي في يناير 2017: 1.034

بعد نحو 9 سنوات من التراجع المستمر، انخفض اليورو مقابل الدولار إلى 1.034 في يناير 2017، مسجلاً أدنى مستوى له خلال 20 عاماً. ثم انعكس المزاج السوقي وبدأ اليورو في التعافي.

ما الذي غير الوضع؟

ظهرت إشارات واضحة لتحسن البيانات الاقتصادية في منطقة اليورو — انخفض معدل البطالة بنجاح إلى أقل من 10% بنهاية 2016، وارتفع مؤشر مديري المشتريات (PMI) التصنيعي إلى فوق 55، مما يدل على تسارع النشاط التصنيعي. هذه المؤشرات تشير إلى أن سياسة التخفيف الكمي طويلة الأمد للبنك المركزي الأوروبي بدأت تؤتي ثمارها.

كما تراجعت حالة عدم اليقين الجيوسياسي. في 2017، بدأت مفاوضات خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي، وكانت المفاوضات الأولية معقولة نسبياً، مما خفف من مخاوف السوق بشأن تماسك الاتحاد الأوروبي. في الوقت نفسه، كانت السياسات الأمريكية غير واضحة، مما أدى إلى تدفق بعض الأموال كملاذ آمن إلى أصول اليورو.

موضوعياً، هبط اليورو بأكثر من 35% من أعلى مستوياته عام 2008، وهو مستوى مفرط في البيع، مما يضع أساساً لانتعاش محتمل.

أعلى مستوى في الانتعاش في فبراير 2018: 1.2556

وصل اليورو إلى 1.2556 في فبراير 2018، مسجلاً أعلى مستوى منذ مايو 2015، لكنه بدأ بعد ذلك في التصحيح.

لماذا فشل الانتعاش؟

واصل الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة خلال النصف الأول من 2018، مما عزز الدولار وفرض ضغطاً على اليورو. تباطأ النمو الاقتصادي في منطقة اليورو من ذروته عند 3.1% في الربع الأخير من 2017، وانخفض مؤشر PMI التصنيعي من المستويات المرتفعة.

ظهرت مخاطر سياسية في إيطاليا — حيث شكلت حركة خمس نجوم وتحالف الشمال حكومة مشتركة، مع وجود خلافات في السياسات الاقتصادية، مما أعاد تقييم المستثمرين للاستقرار السياسي في أوروبا.

أدنى مستوى جديد خلال 20 عاماً في سبتمبر 2022: 0.9536

بعد اندلاع الحرب الروسية الأوكرانية، تصاعدت مشاعر الملاذ الآمن، وارتفع الطلب على الدولار كملاذ آمن. واجهت أوروبا أزمة طاقة، مع ارتفاع أسعار الغاز الطبيعي إلى مستويات قياسية، مما زاد التضخم وهدد النمو الاقتصادي. في سبتمبر 2022، هبط اليورو مقابل الدولار إلى 0.9536، مسجلاً أدنى مستوى منذ 20 عاماً.

كيف حدث الانتعاش بعد ذلك؟

رفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة في يوليو وسبتمبر 2022، منهياً عصر الفائدة السلبية الذي استمر 8 سنوات، مما يدل على تحول في السياسة النقدية نحو التشديد. مع دخول الوضع في أوكرانيا في حالة جمود، تراجع مشاعر الملاذ الآمن تدريجياً. كما أن إعادة تنظيم سلاسل التوريد للطاقة الدولية ساهمت في خفض أسعار الغاز والنفط من المستويات المرتفعة، مما خفف من ضغط تكاليف الشركات.

منطق الاستثمار في اليورو/التيثر خلال الخمس سنوات القادمة

النمو الاقتصادي: مخاوف غير محسومة

معدل البطالة في منطقة اليورو يستمر في الانخفاض، وهو مؤشر إيجابي، لكن النمو الاقتصادي قريب من الصفر، مع بنية صناعية قديمة، وتكرار المخاطر الجيوسياسية — هذه المشاكل من الصعب حلها جذرياً على المدى القصير. مؤخرًا، انخفض مؤشر PMI التصنيعي إلى أقل من 45، مما يشير إلى توقعات اقتصادية ضعيفة خلال الأشهر الستة القادمة.

سياسة البنك المركزي: ميزة نسبية

أشار الاحتياطي الفيدرالي في نهاية 2023 إلى احتمالية بدء دورة خفض الفائدة، مما يضعف احتمالية استمرار رفع أسعار الفائدة. أما البنك المركزي الأوروبي، فهو يتخذ موقفاً حذراً، ولم يحدد بعد موعداً واضحاً لخفض كبير للفائدة. هذا يعني أن أسعار الفائدة على اليورو قد تظل أعلى من الدولار على المدى القصير، مما يدعم اليورو.

من خلال التاريخ، عادةً بعد بدء دورة خفض الفائدة الأمريكية، ينخفض مؤشر الدولار بشكل واضح خلال 3-5 سنوات، مما يصب في مصلحة اليورو.

الوضع الاقتصادي العالمي: مخاطر متوازنة

إذا استمر النمو العالمي، فسيزيد الطلب على منتجات أوروبا، مما يدعم اليورو. لكن إذا تباطأ النمو بشكل أكبر من المتوقع، فستعود الأموال إلى الولايات المتحدة، مما يرفع الدولار ويضغط على اليورو.

أربع طرق لتداول اليورو للمستثمرين في تايوان

الطريقة 1: حسابات الفوركس البنكية

مزاياها عالية الأمان، وعيوبها قلة السيولة، وعدم إمكانية البيع على المكشوف، وفارق سعر أوسع.

الطريقة 2: وسطاء الفوركس الدوليين (منصات CFD)

مفضلة للمستثمرين الصغار والمتداولين القصيرين، تدعم التداول الثنائي والرافعة المالية، مع حد أدنى منخفض للمخاطرة، لكن يجب الحذر من المخاطر.

الطريقة 3: خدمات الفوركس من شركات الأوراق المالية

بعض شركات الأوراق المالية تقدم تداول اليورو الفوري، وتجمع بين أمان البنك وسيولة جيدة.

الطريقة 4: سوق العقود الآجلة

التداول في عقود اليورو الآجلة عبر السوق المستقبلية، مناسب للمستثمرين ذوي الخبرة.

إطار اتخاذ القرارات الاستثمارية

سيناريو متفائل: إذا بدأ الاحتياطي الفيدرالي في 2024 بنهاية النصف الأول دورة خفض الفائدة، ولم تحدث أزمة مالية كبيرة، فمن المرجح أن يستعيد اليورو اتجاهه الصاعد. قبل أن يبدأ البنك المركزي الأوروبي في خفض كبير للفائدة، قد يستمر اليورو في الارتفاع.

سيناريو متشائم: إذا حدثت أزمة جيوسياسية كبيرة (مثل تدهور الوضع في مضيق تايوان، أو تصاعد الصراعات في الشرق الأوسط)، فستتدفق الأموال بسرعة إلى الولايات المتحدة كملاذ آمن، ويرتفع الدولار ويضعف اليورو.

النهج المقترح: متابعة البيانات الاقتصادية الأمريكية وإشارات سياسة الاحتياطي الفيدرالي عن كثب، مع مراقبة التضخم، والتوظيف، ومؤشرات النشاط التصنيعي في أوروبا. وتعديل المراكز الاستثمارية وفقاً لتغيرات السوق.

سواء كنت تستثمر في اليورو أم لا، فإن فهم منطق حركة اليورو/التيثر على مدى 20 عاماً يساعد على فهم توجهات سوق الصرف العالمية.