## فهم سوق الصرف الأجنبي بالكامل｜لماذا يعتبر سوق الصرف هو أكبر سوق تداول في العالم؟

### ما هو سوق الصرف الأجنبي بالضبط؟ ولماذا يختلف تمامًا عن سوق الأسهم؟

سوق الصرف، اسمه الرسمي سوق العملات الأجنبية، هو منصة تداول لامركزية تعمل على مدار 24 ساعة بدون توقف. كلمة "لامركزية" هنا تعني أنه لا يوجد جهة واحدة تسيطر على السوق، على عكس بورصة نيويورك للأوراق المالية التي تقدم أسعار موحدة، حيث أن أسعار كل وسيط في سوق الصرف قد تختلف قليلاً.

هذه الخاصية تؤدي مباشرة إلى أن — **نفس زوج العملات، وأسعار البيع والشراء تختلف بين المنصات**. ولهذا السبب، يحتاج المتداولون إلى فهم آلية عمل سوق الصرف الداخليّة ليتمكنوا من العثور على أفضل فرص التداول.

### نظام التصنيف في سوق الصرف: من البنوك إلى المستثمرين الأفراد

إذا اعتبرنا سوق الصرف هرمًا، فإن أعلى قمة فيه تسيطر على حق تحديد الأسعار.

**قمة الهرم: سوق بين البنوك (Interbank Market)**

تتداول البنوك الكبرى مثل سيتي، جي بي مورغان، يو بي إس، باركليز، دويتشه بنك، جولدمان ساكس، HSBC، وبنك أمريكا مباشرة مع بعضها البعض، باستخدام منصتي EBS Market و Reuters Matching لتقديم الأسعار. هذا المستوى من البنوك يسيطر على نبض السيولة العالمية للعملات — فهي تنفذ يوميًا معاملات بمئات المليارات من الدولارات بناءً على العرض والطلب على العملات، وتقوم بضبط أسعار الشراء والبيع باستمرار.

ومن الجدير بالذكر أن أسعار السوق بين البنوك، رغم أنها مرئية لجميع المشاركين، إلا أن **صلاحية التداول تعتمد على الثقة الائتمانية**. تمامًا كما في طلب قرض من البنك، كلما كانت تقييماتك الائتمانية أعلى، كانت أسعار الصرف التي تحصل عليها أفضل، والحدود الائتمانية أكبر.

**الطبقة الوسطى من الهرم: المستثمرون المؤسسات والشركات**

أما بالنسبة لصناديق التحوط، وشركات التجارة، والشركات متعددة الجنسيات، فإن دخولهم سوق الصرف يختلف. فهم لا يملكون علاقات ائتمانية عميقة مع البنوك، ويقتصر تعاملهم على البنوك التجارية. هذا يعني أن أسعار الصرف التي يرونها غالبًا تكون أعلى قليلاً من أسعار البنوك — **وهذا هو الفرق في التكاليف الناتج**.

بالإضافة إلى ذلك، تتدخل الحكومات والبنوك المركزية في هذا المستوى. حيث تؤثر على سوق الصرف من خلال تعديل أسعار الفائدة، التدخل المباشر أو اللفظي، وعمليات الشراء والبيع الكبرى. على سبيل المثال، البنك المركزي الياباني معروف بتدخلاته المباشرة أو اللفظية، وعندما يعتقد أن الين يقدر بسرعة، يتخذ إجراءات فورية.

**قاعدة الهرم: المستثمرون الأفراد**

ظهور الإنترنت والوسطاء التجزئة غيروا تمامًا هذا النظام. كانت سوق الصرف سابقًا محتكرة من قبل البنوك، لكن الآن أصبح الدخول إليها أسهل بكثير، ويمكن للمستثمرين الأفراد دخول السوق بتكاليف منخفضة نسبيًا.

### من يقود تقلبات سوق الصرف؟ نظرة شاملة على المشاركين

يبلغ حجم التداول اليومي في سوق الصرف أكثر من 6 تريليون دولار، وهذه القوة تأتي من خمسة أنواع من المشاركين:

**1. البنوك الدولية الكبرى** — هم صانعو السوق، يوجهون تدفقات التداول

**2. الشركات والبنوك التجارية** — مثل شركة آبل التي تشتري مكونات إلكترونية من اليابان، وهذه المعاملات التجارية تكثر وتتنوع

**3. البنوك المركزية والحكومات** — مثل الاحتياطي الفيدرالي، البنك المركزي الأوروبي، والبنك المركزي البريطاني، التي تؤثر على أسعار الصرف بشكل غير مباشر أو مباشر من خلال السياسات

**4. المتداولون المضاربون** — يشترون عملة معينة ويتوقعون بيعها بسعر أعلى في المستقبل، وهكذا يخلقون فرصًا للتداول بسبب عدم اليقين

**5. المستثمرون الأفراد** — يشاركون عبر الوسطاء، ورغم أن قوتهم محدودة، إلا أن تجمعهم يشكل سيولة مهمة

### كيف تطور سوق الصرف ليصبح على شكله الحالي؟ لمحة عن محطات تاريخية

**1944: نشأة نظام بريتون وودز**

بعد انتهاء الحرب العالمية الثانية، وقعت الدول الغربية الرئيسية اتفاقية لإنشاء نظام بريتون وودز. جوهر هذا النظام هو — **ربط الدولار بالذهب، وربط العملات الأخرى بالدولار**، بهدف استقرار النظام المالي العالمي.

**1971: انهيار النظام وظهور عصر أسعار الصرف العائمة**

لكن اقتصادات الدول تطورت بمعدلات مختلفة، وسرعة استجابة النظام الثابت لم تعد كافية. في عام 1971، تم إلغاء نظام بريتون وودز، وحل محله **نظام أسعار الصرف العائمة** — حيث تحدد السوق أسعار الصرف بناءً على العرض والطلب، وليس بتدخل من الحكومات.

في البداية، سبب هذا التحول فوضى، لكن مع تقدم الحوسبة وتقنيات الاتصال، بدأت الأمور تتضح تدريجيًا.

**من التسعينات فصاعدًا: ثورة الإنترنت فتحت أبواب المستثمرين الأفراد**

انتشرت الحواسيب والإنترنت، مما سمح للبنوك بإنشاء منصاتها الخاصة للتداول، والأهم من ذلك — بدأ رجال الأعمال في تطوير منصات وساطة تجزئة للعملات الأجنبية للمستثمرين الأفراد. كانت هذه نقطة تحول، حيث انتقلت سوق الصرف من احتكار المؤسسات إلى نظام ديمقراطي.

### نماذج الوسطاء في سوق الصرف: تعرف على طرف معاملتك

بما أن المستثمرين الأفراد يمكنهم دخول السوق، فإن الوسيط — وهو الوسيط أو السمسار — أصبح مهمًا جدًا. ينقسم إلى نمطين رئيسيين:

**النمط الأول: صانع السوق (Market Maker)**

صانع السوق يحدد أسعار الشراء والبيع بنفسه. عندما تذهب لتبادل الدولار في البنك، يكون البنك هو صانع السوق — يقرر السعر الذي يمكنك عنده التبادل.

على سبيل المثال: يحدد صانع السوق سعر شراء اليورو/دولار 1.2000، وسعر البيع 1.2002، والفارق بين السعرين هو 0.0002. **هذا هو ربح صانع السوق**. قد يبدو ضئيلًا في كل عملية، لكنه مع مئات الآلاف من العمليات يوميًا، يصبح مبلغًا كبيرًا من الأرباح.

**النمط الثاني: الشبكة الإلكترونية للاتصالات (ECN)**

وسيط ECN يجمع أفضل أسعار البيع والشراء من السوق بين البنوك، ويطابق أوامر العملاء تلقائيًا. نظرًا لأن المتداولين يمكنهم تحديد أسعارهم، فإن ECN عادةً يفرض عمولة صغيرة فقط. **فرق سعر منخفض وعمولة صغيرة يقللان بشكل كبير من تكاليف التداول**، وهذا يجذب المتداولين المحترفين الحساسين للتكاليف.

### لماذا الآن هو الوقت المناسب لبدء فهم سوق الصرف؟

لم يعد سوق الصرف حكراً على البنوك والصناديق. مع تقدم التكنولوجيا، أصبح للمستثمرين الأفراد أدوات تداول قريبة من أدوات المؤسسات. سواء كنت تريد التحوط من المخاطر، أو المضاربة، أو فقط تعميق فهمك للاقتصاد العالمي، فإن سوق الصرف يستحق الدراسة.

المفتاح هو اختيار الوسيط والاستراتيجية المناسبة، وإيجاد فرصك في أكبر سوق تداول في العالم.