تضيق إمدادات الذاكرة يدفع الاتجاه الصاعد، وتأكيد الإشارة الصاعدة على الجانب الفني لشركة هوا بانغ إلكترونيكس (2344) يبدأ رسميًا

مع تزايد اتجاه نقص الذاكرة العالمي، شهدت شركة هوا بانغ دين اليوم ارتفاع سعر سهمها إلى الحد الأقصى، حيث أغلق السهم عند 67.9 يوان، بزيادة يومية قدرها 9.87٪، وتفوقت في حجم التداول وقيمته على سوق الأسهم التايواني. والأكثر جدارة بالاهتمام هو أن هذا هو ثالث يوم تداول على التوالي الذي يحقق فيه السهم ارتفاعًا، حيث بلغ إجمالي الارتفاع 20.37٪، مما أدى إلى دفع كامل مجموعة الذاكرة مثل وانغ هونغ ولي جي سيوان وغيرها من الشركات ذات الصلة إلى أداء قوي.

توسع فجوة الإنتاج، دخول الذاكرة التقليدية إلى فترة إصلاح العرض

تتطور حالة الصناعة بسرعة. تقوم الشركات العالمية الكبرى للذاكرة بتعديل استراتيجياتها، مع تحويل التركيز الإنتاجي إلى الذاكرة عالية الهامش الربحي وعالية النطاق الترددي (HBM)، مما يضغط على إمدادات DRAM و Flash التقليدية، مما يؤدي إلى حالة من نقص حاد في السوق.

وفقًا لأحدث الإحصاءات، انخفضت مخزونات أكبر مزودي DRAM العالميين من 13 إلى 17 أسبوعًا في نهاية العام الماضي إلى 2 إلى 4 أسابيع فقط في أكتوبر من هذا العام، مما يعني أن الصناعة بأكملها دخلت في حالة من التوتر مع مخزون منخفض جدًا. في الوقت نفسه، شهدت بنية إمداد ذاكرة DDR4 تحولًا جذريًا منذ الربع الثالث — حيث أولوية الشركات الرائدة عالميًا كانت تخصيص الطاقة الإنتاجية لـ DDR5 و HBM، بالإضافة إلى التعديلات المتزامنة من الشركات الصينية، مما أدى إلى تقلص حاد في إمدادات DDR4.

ومع ذلك، فإن الطلب من الجانب الآخر يختلف تمامًا. لا تزال الشركات بحاجة إلى استخدام DDR4 في الأقراص الصلبة ذات الحالة الصلبة، وأجهزة الكمبيوتر الصناعية، وأنواع التخزين الأخرى، مع طلب السوق الفعلي يتجاوز التوقعات، مما يخلق ظاهرة “ثلاثة خصائص” — نقص في العرض في دورة الأعمال، وطلب قوي من الجانب الآخر، وعدم توازن هيكلي في السوق.

هوا بانغ دين يصبح المستفيد المباشر، وتحقيق إيرادات قياسية خلال ثلاث سنوات يثبت انعكاس حالة الصناعة

حققت هوا بانغ دين إيرادات مجمعة في نوفمبر 2025 بلغت 8.629 مليار يوان، بزيادة تقارب 5٪ عن الشهر السابق، وبلغ معدل النمو السنوي 38.7٪، مسجلة أعلى مستوى لها منذ أكثر من ثلاث سنوات. وبلغت الإيرادات التراكمية خلال الأشهر الحادية عشرة الأولى من العام 79.635 مليار يوان، بمعدل نمو سنوي 5.85٪.

المنطق وراء هذه البيانات واضح جدًا: نظرًا لكونها من أوائل الشركات التي زادت الإنفاق الرأسمالي وحصلت على طلبات شراء نشطة من العملاء، أصبحت هوا بانغ دين المستفيد المباشر من اتجاه نقص إمدادات الذاكرة. كما أكد وضع دوران المخزون في الصناعة ذلك — حيث انخفضت أيام دوران المخزون للشركات الأصلية مثل هوا بانغ دين و وانغ هونغ بشكل واضح من 185 يومًا إلى حوالي 140 يومًا، مما يعكس تحسنًا حقيقيًا في الإيرادات والربحية.

ارتفاع أسعار الذاكرة بشكل مذهل، مع وجود مجال للنمو حتى 2026

من حيث الأسعار التعاقدية، ارتفعت أسعار ذاكرة DDR4 من أدنى مستوى لها عند أقل من 1 يوان لكل وحدة في بداية العام، إلى ارتفاع مذهل بمقدار 5 إلى 6 مرات في الربع الرابع. في السوق الفوري، وصلت أسعار DDR4 بسعة 16 جيجابايت إلى حوالي 100 دولار لكل وحدة، متجاوزة السعر المرجعي للصناعة البالغ 45.5 دولار، وظهرت ظاهرة نادرة حيث تجاوز سعر DDR4 الفوري سعر DDR5.

تعتقد التقارير البحثية للمؤسسات الأجنبية أن زخم ارتفاع الأسعار هذا قد يستمر حتى 2026، مع التأكيد على أنه لا ينبغي التسرع في جني الأرباح. من المتوقع أن يستمر فجوة العرض والطلب على NOR Flash في التوسع حتى 2026، مع احتمال أن يتجاوز ارتفاع الأسعار في الربع الأول 20٪. وعلى مدار العام، من المتوقع أن تستمر أسعار DRAM في الارتفاع، مع تباطؤ في وتيرة النمو، حيث يُتوقع أن تكون أسعار DDR5 و DDR4 حوالي 17 يوانًا و12 يوانًا لكل وحدة على التوالي.

بدء خطة توسيع الإنتاج على محورين، هوا بانغ دين قد يشهد ذروة نمو الأرباح

لاغتنام هذه الفرصة السوقية، تقوم هوا بانغ دين بتنفيذ استراتيجية توسيع الإنتاج. ستستمر منشأة تايتشونغ في زيادة إنتاج NOR Flash وNAND Flash وDRAM بتقنيات التصنيع الناضجة، بينما من المقرر أن ترفع القدرة الإنتاجية الشهرية لشرائح DRAM في مصنع كاوشيونغ من 15,000 إلى 24,000-25,000 وحدة، مع بدء الإنتاج في الربع الأول من 2026 لمنتجات بتقنية 16 نانومتر المتقدمة. ومن المتوقع أن تساهم منصة تقنية رصيف الرقائق المكدسة على مستوى الرقاقة (CUBE) بشكل ملموس في الإيرادات بدءًا من 2027.

تتوقع المؤسسات السوقية أن فجوة العرض والطلب على DDR4 ستتوسع إلى أكثر من 10٪ في عام 2026، وأن سرعة انتقال العملاء من DDR4 إلى DDR5، والفارق السعري بينهما، ستصبح عوامل رئيسية. ومع تزايد الطلب على الذكاء الاصطناعي، والتحكم الصناعي، والسيارات، والاتصالات الشبكية، من المتوقع أن تدخل هوا بانغ دين مرحلة ذروة نمو الأرباح في 2026.

المؤسسات المالية تواصل زيادة استثماراتها، مع دعم مزدوج من الجوانب المالية والأساسية

يُظهر الأداء المالي أيضًا إشارات إيجابية. أظهرت الإحصاءات الأسبوع الماضي أن المؤسسات الأجنبية، وصناديق الاستثمار، والمتداولين الذاتييين قد اشتروا مجتمعة أكثر من 50,000 سهم من هوا بانغ دين، حيث اشترى المستثمرون الأجانب وحدهم أكثر من 42,000 سهم خلال الأسبوع، مما يعكس نية واضحة للاستثمار النشط. بدعم من تحسن الأساسيات الصناعية، وارتفاع أسعار المنتجات، وتركيز الأسهم، يُتوقع أن يظل النمو التشغيلي في مجموعة الذاكرة قويًا ويُنظر إليه بشكل إيجابي من قبل السوق.

حاليًا، تستفيد شركات الذاكرة التايوانية بشكل رئيسي من “تأثير التسرّب” الناتج عن ارتفاع أسعار الذاكرة القياسية DDR4 وDDR5. نظرًا لعدم اكتمال تقنيات HBM والتكديس ثلاثي الأبعاد في الاختبار والتغليف، يمكن للشركات التايوانية أن تستفيد بشكل أكبر من ارتفاع أسعار الذاكرة التقليدية. بشكل عام، تظل أسهم الذاكرة التايوانية من نوع الدورة الاقتصادية، حيث يعتمد أداؤها المستقبلي بشكل كبير على اتجاهات أسعار السوق وطلبات العملاء النهائية.

من الناحية الفنية، وصل سعر سهم هوا بانغ دين إلى الحد العلوي لخط بولينجر واستقر فوق جميع المتوسطات المتحركة القصيرة الأجل، مكونًا ترتيبًا صعوديًا واضحًا، ويستعد حاليًا لمواجهة أعلى مستوى منذ 2025 عند 69.1 يوان. مع دعم نقص العرض والطلب القوي، فإن استمرارية هذا الاتجاه الصاعد تستحق المتابعة.