خطط إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تثير قلق السوق، مع ارتفاع نفقات رأس المال لشركة أوراكل التي تؤثر على موردي الشرائح

شهد قطاع الذكاء الاصطناعي تقلبات ملحوظة يوم الأربعاء بعد أن جاءت توجيهات أرباح أوراكل الفصلية مخيبة للآمال وإعلانها عن زيادة كبيرة في النفقات الرأسمالية، مما أدى إلى تأثير موجي عبر موردي الأجهزة ومقدمي البنية التحتية.

انفجار تكاليف أوراكل يثير شكوك المستثمرين

كشفت أوراكل عن خطط لتخصيص $50 مليار دولار للنفقات الرأسمالية في السنة المالية 2026، وهو تصعيد دراماتيكي من الرقم المعلن سابقًا وهو $35 مليار دولار. هذا التسارع في الإنفاق، إلى جانب التوجيه المستقبلي المخيب للآمال، أثار قلق الأسواق على الفور. تراجعت أسهم شركة الحوسبة السحابية بنسبة تقارب 10%، في حين سجلت التزاماتها المستقبلية—وهو مقياس حاسم لرؤية الإيرادات المستقبلية—مبلغ $523 مليار دولار، متأخرة قليلاً عن توقعات المستثمرين.

خسائر متتالية عبر منظومة أجهزة الذكاء الاصطناعي

تردد قلق السوق أبعد من مخطط سهم أوراكل. تراجعت شركة نفيديا (NASDAQ: NVDA)، وهي مزود رئيسي لقدرات معالجة الذكاء الاصطناعي، بنسبة 1.3% في التداول بعد ساعات العمل. كما انخفضت شركة CoreWeave Inc (NASDAQ: CRWV)، وهي لاعب حيوي آخر في البنية التحتية يخدم كل من أوراكل وOpenAI، بأكثر من 3%. وانتشرت العدوى أكثر عبر مجمع أشباه الموصلات: حيث سجلت شركة Broadcom Inc (NASDAQ: AVGO)، وMarvell Technology Inc (NASDAQ: MRVL)، وAdvanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) خسائر تتراوح بين 0.5% و1%.

عبء الديون يصبح مصدر قلق رئيسي

ما زاد من قلق المستثمرين هو تزايد التزامات أوراكل الديونية لدعم طموحاتها في الذكاء الاصطناعي. لقد استحوذت الشركة على أسواق الدين بشكل واسع، حيث جمعت عشرات المليارات من خلال إصدار السندات لتمويل خطة توسعة مراكز البيانات الخاصة بها. ومع ذلك، فإن هذه الاستراتيجية المالية أطلقت جرس الإنذار—حيث وصل سعر تأمين ديون أوراكل ضد التخلف عن السداد إلى أعلى مستوى له منذ مارس 2009، مما يشير إلى ارتفاع مخاطر الطرف المقابل في تقييم السوق.

خلال مكالمة الأرباح، تحدث الرئيس التنفيذي كلاي ماغورك عن استفسارات التمويل لكنه رفض تقديم تفاصيل حول كيفية تمويل أوراكل لبناء بنيتها التحتية الطموحة، مما ترك للمحللين استنتاج سيناريوهات السيولة المحتملة.

تحويل الإيرادات لا يزال غير مثبت

التحدي الأساسي الذي يواجه أوراكل يعكس عدم اليقين الأوسع في الصناعة: هل يمكن لنشر رأس المال الضخم أن يترجم بشكل موثوق إلى توسع نسبي في الإيرادات؟ لقد نجحت أوراكل في تأمين عقود ذكاء اصطناعي عالية المستوى—لا سيما مع OpenAI وكيانات بارزة أخرى—لكن الشركة الآن بحاجة لإثبات قدرتها على تحقيق أرباح من استثماراتها في البنية التحتية بسرعة كافية.

يزداد وزن هذا الشك وسط المنافسة المتزايدة. تتبع عمالقة التكنولوجيا مثل Google من Alphabet استراتيجيات بنية تحتية مماثلة للذكاء الاصطناعي، مما يشتت فرص السوق ويضغط على الهوامش. يراقب المراقبون السوق عن كثب لمعرفة ما إذا كانت مسيرة إنفاق أوراكل تظل مبررة من خلال التحويل الفعلي للحجوزات وطلب العملاء المستدام.

ويؤكد الحذر على نقطة حاسمة: يجب أن يثبت سرد البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، رغم جاذبيته، استدامته المالية في النهاية. لقد أدت التوجيهات الضعيفة لأوراكل على المدى القصير إلى تجسيد هذا القلق عبر القطاع بأكمله.