انخفض الين الياباني وتجاوز مستوى 156 ثم دخل في تقلبات. هل يمكن للإشارات التي تصدر عن التدخل الحكومي أن تغير الاتجاه السلبي؟

近期日元走勢引發市場高度關注。在政府官員密集發聲後，美元/日圓的單邊貶值態勢出現逆轉，但這波反彈能否持續仍存變數。

官方頻頻出手示警，干預預期升溫

日本財務大臣片山皋月與副財相三村淳陸續就近期匯市表態，強調政府擁有應對過度波動的權限與決心。這番言論立即引發市場反應——投資者開始重新評估日元走勢的風險。

在此之前的12月19日，由於日本央行的鴿派信號，美元/日圓曾一度攻上157.76的高位。隨著官方警告升溫，匯率開始回檔至156附近，市場開始博弈政府是否會實質性入市。

聖誕檔期或成干預最佳窗口

StoneX集團的高級市場分析師Matt Simpson認為，流動性枯竭的假期時段可能成為日本當局出手的最優時機——在市場參與者稀少的情況下，干預效果最為顯著。

不過Simpson也指出，除非日元走勢跌破159的心理關口，否則官方未必急著出動。他參照2022年波動率較高時期的情況，認為目前市場缺乏迫使財務省採取行動的強烈氛圍。

央行升息週期定調未來搖擺格局

盛寶銀行的首席投資策略師Charu Chanana提出了一個關鍵判斷：考慮到日本央行的漸進式升息與聯準會在2026年可能的政策寬鬆，日元走勢未來很難維持單邊走弱，反而更可能在一定區間內反覆震盪。

Chanana指出，當美債殖利率回落或風險偏好轉向時，日元往往會迎來階段性反彈。但同時警示，若美國利率長期高企而日本央行態度再度謹慎，日元的貶值風險將顯著增加。

升息時點成為日元走勢分水嶺

市場共識預期日本央行將在2026年下半年重啟升息。但具體時間點存在分歧：日本央行前貨幣政策委員櫻井誠預測升息至1%可能在2026年6月或7月；三井住友銀行首席外匯策略師鈴木浩史則傾向於認為升息會延至2026年10月。

鈴木浩史強調，由於升息窗口仍有相當距離，短期內日元貶值的驅動力仍存。根據其預測，2026年第一季度日元走勢可能進一步貶至162。

升息預期的推遲給了市場充分的時間來消化日元的弱勢局面，但同時也預示著政策轉向時的巨大調整空間。