هل لا تزال أسهم الملاحة قابلة للشراء الآن؟ من البيانات، نظرة على الوضع الحقيقي لأسهم الملاحة في سوق الأسهم التايواني والأمريكي والفرص والتحديات

ذكر أسهم الملاحة، الكثيرون يسألون مؤخرًا: هل هذا هو الوقت المناسب للشراء عند القاع؟

أسهم الملاحة (أسهم الشحن البحري) تبدو بسيطة من حيث المظهر، لكنها في الواقع تحتوي على أسرار خفية. هذه الشركات تسيطر على محور النقل في التجارة العالمية، وتتحمل مسؤولية نقل المواد الخام، والأجزاء، والمنتجات النهائية من قارة إلى أخرى. كلما كانت التجارة الدولية نشطة، كانت أسهم الملاحة أكثر جاذبية. لكن العكس صحيح أيضًا — عندما تتراجع الاقتصاد، تتراجع أسهم الملاحة على الفور.

الوضع الحقيقي لأسهم الملاحة: من القمة إلى القاع

لننظر إلى البيانات أولاً. أكبر شركة شحن في العالم، Maersk، بعد أن بلغت ذروتها في بداية عام 2022، الآن فقدت حوالي 60% من قيمتها السوقية. شركة Hapag-Lloyd الألمانية ليست أفضل حالًا، حيث تراجعت من أعلى نقطة في نهاية عام 2022 بما يقرب من 70%.

الأمر الأكثر إحباطًا هو أرقام الأداء. إيرادات Maersk الفصلية انخفضت من 22.767 مليار دولار في 2022 إلى أقل من 13 مليار دولار في الربع الثاني من 2023، بانخفاض يزيد عن 40%. والأرباح كانت أسوأ — من 8.879 مليار دولار في منتصف 2022 إلى 1.453 مليار دولار في 2023، بانخفاض قدره 83%.

هذه ليست مجرد قصة عن سعر السهم، بل عن صناعة بأكملها تمر بعملية تصحيح عميقة.

الفروقات بين أسهم الملاحة في سوق تايوان وأسهم الشركات الرائدة في السوق الأمريكية

المستثمرون الذين يرغبون في الاستثمار في أسهم الملاحة لديهم خيارات رئيسية:

الأسهم في سوق تايوان: Evergreen (2603) وYang Ming (2609). إيفرجرين تمتلك أكثر من 200 سفينة، بطاقة إجمالية تصل إلى 1.67 مليون حاوية قياسية، وتدير خطوطًا من شرق آسيا إلى الأمريكتين، وشمال أوروبا. يانغ مينغ تقدم خدمات في 170 ميناء حول العالم، وتملك أكثر من 700 ألف حاوية قياسية من القدرة التشغيلية.

الأسهم في السوق الأمريكية: Maersk (AMKBY)، Hapag-Lloyd (HPGLY)، Orient Overseas (OROVY). من بين هؤلاء، Maersk هي العملاق في الصناعة، مع حجم عمليات سنوي يبلغ 4.18 مليون حاوية قياسية، وتعمل في 130 دولة.

الفرق الرئيسي هنا هو — خطوط إيفرجرين ويانغ مينغ تعتمد بشكل مفرط على خط الذهب من شرق آسيا إلى غرب/شرق أمريكا، بينما تتوزع خطوط Maersk بشكل أكثر تنوعًا وشمولية على مستوى العالم. هذا الاختلاف سيكون مهمًا جدًا لاحقًا.

ثلاثة متغيرات رئيسية لمستقبل أسهم الملاحة

المتغير الأول: الاقتصاد ومعدلات الفائدة

البنك الاحتياطي الفيدرالي يظل يرفع سعر الفائدة الأساسي إلى 5.5%. بمجرد استقرار التضخم، ستبدأ دورة خفض الفائدة. إذا انتعش الاقتصاد العالمي، فهناك مجال لانتعاش أسهم الملاحة. لكن إذا استمرت معدلات الفائدة مرتفعة لفترة طويلة، وضعف النمو الاقتصادي، فستظل أسهم الملاحة تحت ضغط.

المتغير الثاني: تقليل الاعتماد على الصين في سلاسل التوريد

هذا سلاح ذو حدين. الولايات المتحدة والغرب يسرعان من نقل الصناعات من الصين إلى المكسيك والهند وغيرها. هذا سيقلل من حجم الشحنات المصدرة من الصين، ويؤثر مباشرة على أسهم تايوان مثل إيفرجرين ويانغ مينغ — لأنها تعتمد بشكل كبير على أرباح خطوط شرق آسيا إلى الأمريكتين. بالمقابل، الشركات العالمية مثل Maersk، التي تتوزع خطوطها بشكل أوسع، يمكنها فتح خطوط جديدة لتعويض الخسائر.

المتغير الثالث: تكاليف حماية البيئة

سياسات حماية البيئة مثل IMO 2030 و2050 لتحقيق صفر انبعاثات كربونية تزداد صرامة. الشركات الكبرى في الشحن يمكنها استغلال حجمها لترقية أسطولها الأخضر بتكلفة أقل، والحصول على المزيد من الطلبات. أما الشركات الصغيرة والمتوسطة فستكون عالقة في تكاليف الالتزام بالمعايير البيئية.

كيف تختار أسهم الملاحة؟ منطق الاستثمار واضح جدًا

اشترِ الشركات الكبيرة، وتجنب الشركات الصغيرة

الشركات الرائدة التي تتجاوز قيمتها السوقية 100 مليار دولار يمكنها، خلال فترات الركود، توزيع التكاليف بفضل حجمها، وتقوية مقاومة المخاطر. الشركات الصغيرة جدًا تكون أكثر عرضة للخروج من السوق خلال دورات النمو والانكماش.

انظر إلى توزيع خطوط الشحن

يجب الحذر من الشركات التي تعتمد بشكل مفرط على خطوط شرق آسيا إلى أوروبا وأمريكا. الصراعات الجيوسياسية، وتعديلات سلاسل التوريد، كلها تؤثر مباشرة على هذه الشركات. الشركات التي لديها توزيع خطوط أكثر تنوعًا تقل مخاطرها.

حالة الأسطول من حيث الجديد والقديم

السفن الجديدة أكثر كفاءة في استهلاك الوقود ومتوافقة مع المعايير البيئية، وأسهل في الترقية لاحقًا. أما الأسطول القديم، فسيواجه ضغطًا كبيرًا على تكاليف التحديث قبل عام 2030.

اشترِ عند قاع الدورة، ولا تلاحق الأسعار المرتفعة

أسهم الملاحة هي أسهم دورية، تتبع بشكل كبير الحالة الاقتصادية العامة. الحكمة هي الشراء تدريجيًا عند قاع الدورة والاحتفاظ على المدى الطويل، ثم البيع تدريجيًا عند اقتراب القمة. هل الآن هو القاع؟ هذا يعتمد على تقييمك الشخصي.

الخلاصة: منطق الاستثمار في أسهم الملاحة

سلوك أسهم الملاحة يمكن تلخيصه في أربع كلمات — تابع الاقتصاد. إذا كان الاقتصاد جيدًا، والتجارة نشطة، سترتفع. وإذا كان الاقتصاد ضعيفًا، وتراجعت الطلبات، فستنخفض.

إذا كنت تتوقع انتعاش الاقتصاد العالمي في المستقبل، وانخفاض معدلات الفائدة، فأسهم الملاحة الكبرى في سوق تايوان وسوق أمريكا تستحق المتابعة. لكن تأكد من اختيار الشركات الرائدة، ومراقبة خطوط الشحن، وحالة الأسطول، ولا تنخدع بالتقلبات العالية للشركات الصغيرة.

وفي النهاية، استعد نفسيًا: قد تتعرض أسهم الملاحة لمزيد من التذبذب لفترة، فلا تتوقع ثروات سريعة.