هل يمكن للأسواق الأمريكية والأوروبية أن تصل إلى مستويات قياسية جديدة في ديسمبر؟ ارتفاع سانتا كلوز في الأفق

مع حلول ديسمبر، يوجه المستثمرون انتباههم إلى ظاهرة سوقية طويلة الأمد لديها القدرة على دفع الأسهم نحو ارتفاعات جديدة. ما يُعرف بـ “انتعاش سانتا كلوز” — فترة من الأداء القوي تاريخيًا تمتد على مدى آخر خمسة أيام تداول في السنة وأول يومي تداول في يناير — أصبحت الآن واضحة تمامًا لكلا الجانبين عبر الأطلسي.

الأرقام وراء الانتعاش

عند النظر إلى أربعة عقود من البيانات، الأدلة قوية. ارتفع مؤشر S&P 500 في ديسمبر بنسبة 74% من الوقت، مسجلاً متوسط عائد مذهل قدره 1.44% — وهو ثاني أقوى شهر بعد نوفمبر. عبر الأطلسي، تتعزز النمط. قدم مؤشر Euro Stoxx 50، الذي يتابع أكبر شركات منطقة اليورو، نتائج أكثر اتساقًا منذ إطلاقه في 1987، حيث ظهرت مكاسب ديسمبر بنسبة 71% من الوقت. ويحتل متوسط أداء ديسمبر البالغ 1.87% المرتبة الثانية بعد نوفمبر الذي سجل 1.95%، مما يرسخ ديسمبر كأفضل شهر ثاني للسنة بالنسبة لأسهم الشركات الكبرى الأوروبية.

تشير هذه الأرقام إلى أن القوى الموسمية لا تزال محركات قوية لسلوك السوق، مما يجعل الأسابيع القادمة مهمة بشكل خاص للمستثمرين الذين يراقبون محافظهم.

ما الذي يعزز زخم نهاية العام؟

آليات هذا الانتعاش متعددة الأوجه. يشير كريستوف جايير، محلل في Seasonax، إلى سلوك المؤسسات كمحرك رئيسي. مع اقتراب نهاية العام، ينفذ مديرو الصناديق تعديلات استراتيجية على المحافظ — غالبًا ما يُطلق عليها “تجميل النوافذ” — لإنهاء مؤشرات الأداء قبل عروض العملاء. يخلق هذا النشاط طلبًا متزايدًا على الأسهم التي تتفوق وألعاب الزخم.

بعيدًا عن الآليات، يلعب النفسية دورًا كبيرًا. يعزز موسم الأعياد التفاؤل بين المشاركين في السوق، مما يولد شهية عالية للمخاطر عادةً ما تفيد أسواق الأسهم. ومع ظروف السيولة المحتملة، خلقت هذه الرياح الدافعة تاريخيًا ظروفًا مثالية للشراء المستمر.

هل سيتبع 2025 السيناريو؟

لا يزال المراقبون منقسمين حول ما إذا كانت النمط الكلاسيكي سيتكرر. توم لي من Fundstrat Global Advisors يعارض ذلك بتفاؤل. يقوم نظريته على ركيزتين: توقع خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، وانتهاء التشديد الكمي بعد ما يقرب من ثلاث سنوات. يقول إن هذه الظروف تخلق ديناميات سيولة مواتية. يتوقع لي ارتفاعًا في نهاية العام لـ “مذابح” في مؤشر S&P 500، مدفوعًا بعمليات شراء تعويضية قوية من قبل مديري الصناديق الذين يسعون لتجنب الأداء الضعيف مقارنة بالمؤشرات.

يؤكد النقاش على حقيقة مهمة: بينما توفر الأنماط التاريخية خارطة طريق، لا تزال المفاجآت السوقية ممكنة. سواء كانت ديسمبر ستقدم المكاسب المنتظرة يعتمد على كيفية تفاعل هذه القوى المتنافسة في النهاية.