تفسير شامل لارتفاع جديد في الدولار التايواني! هل ستنخفض قيمة الدولار الأمريكي مرة أخرى؟ توقعات سعر الصرف لعام 2025 واستراتيجيات الاستثمار

تجاوزت العملة التايوانية حاجز 30 دولار نفسيًا، والدولار الأمريكي يواجه ضغوطًا للتخفيض

شهدت العملة التايوانية مؤخرًا ارتفاعًا سريعًا غير مسبوق منذ عقود. وفقًا لبيانات السوق، في 2 مايو، ارتفعت خلال يوم واحد بنسبة 5%، مسجلة أكبر ارتفاع يومي منذ 40 عامًا، وأغلقت عند سعر 31.064 دولار. وفي 5 مايو، استمرت في الارتفاع، بمعدل زيادة 4.92%، وتخطت بشكل حاسم مستوى 30 دولارًا، حيث وصلت أعلى نقطة عند 29.59 دولار، وهو ارتفاع نادر بين العملات الآسيوية.

خلال يومين تداول فقط، ارتفعت العملة التايوانية بنسبة تقارب 10%، مما أدى إلى تسجيل أرقام قياسية جديدة، وأدى إلى زيادة حجم التداول في سوق الصرف الأجنبي ليصل إلى ثالث أعلى مستوى في التاريخ. مقارنة بأداء العملات الآسيوية الأخرى — حيث ارتفعت العملة السنغافورية بنسبة 1.41%، والين الياباني بنسبة 1.5%، والون الكوري بنسبة 3.8% — فإن ارتفاع العملة التايوانية واضح ومتفوق.

ومن الجدير بالذكر أن العملة التايوانية كانت لا تزال في وضع تراجع حتى بداية أبريل من هذا العام. هذا التحول الحاد خلال أسابيع قليلة يعكس بشكل عميق التغيرات السريعة في المشهد السياسي والاقتصادي الدولي.

العوامل الثلاثة الأساسية وراء تراجع الدولار الأمريكي وارتفاع العملة التايوانية

تعديلات السياسات التجارية القوة المهيمنة

أعلن الحكومة الأمريكية الجديدة عن تعديلات في سياسة الرسوم الجمركية وتأجيل تنفيذها لمدة 90 يومًا، مما أدى فورًا إلى تغير التوقعات في السوق. أولًا، بدأ المشترون العالميون في تجميع الطلب، وتايوان، كمركز تصدير هام، ستستفيد على المدى القصير، مما يوفر دعمًا قويًا لسعر الصرف التايواني. ثانيًا، قامت صندوق النقد الدولي ( IMF) بمفاجأة السوق برفع توقعات النمو الاقتصادي لتايوان، بالإضافة إلى أداء سوق الأسهم التايواني المميز، مما جذب تدفقات كبيرة من الاستثمارات الأجنبية، مكونًا الدفع الأول لارتفاع العملة التايوانية.

وضع السياسة النقدية للبنك المركزي معقد

في ظل ارتفاع العملة التايوانية بسرعة، يواجه البنك المركزي التايواني موقفًا محرجًا. على الرغم من أن البنك يلوم تقلبات سعر الصرف على “توقعات السوق بارتفاع العملة”، إلا أنه يتجنب الرد بشكل مباشر على الأسئلة حول ما إذا كانت المفاوضات بين الولايات المتحدة وتايوان تتضمن شروطًا بشأن سعر الصرف.

المهم أن خطة “العدالة والمنفعة المتبادلة” التي وضعتها الحكومة الأمريكية تصنف “التدخل في سعر الصرف” كجزء من التركيز على المراجعة. هذا يعني أنه إذا تدخل البنك المركزي التايواني بقوة كما في الماضي، فقد يُصنف كـ"دولة تتلاعب بسعر الصرف" من قبل الجانب الأمريكي. مع أن الفائض التجاري لتايوان في الربع الأول بلغ 23.57 مليار دولار، بزيادة 23%، والفائض مع أمريكا زاد بنسبة 134% ليصل إلى 22.09 مليار دولار، فإن فقدان دعم البنك المركزي يضع العملة التايوانية تحت ضغط كبير لارتفاع قيمتها.

عمليات التحوط المركزية للمؤسسات المالية تزيد من تقلبات السوق

وفقًا لأحدث دراسات مجموعة يو بي إس، فإن ارتفاع العملة التايوانية بنسبة 5% في يوم واحد في 2 مايو تجاوز نطاق التفسيرات التقليدية للمؤشرات الاقتصادية. التحليل العميق يُظهر أن عمليات التحوط الواسعة النطاق من قبل شركات التأمين والمصدرين، بالإضافة إلى إغلاق مراكز التداول في معاملات التمويل بالعملات، تسببت معًا في هذا الاهتزاز الكبير في سعر الصرف.

ومن الجدير بالتحذير أن يو بي إس حذر من أنه إذا زادت شركات التأمين والمصدرون من عمليات التحوط عند تراجع العملة التايوانية، فإن استعادة حجم التحوط إلى المستويات الطبيعية قد تثير ضغط بيع على الدولار بقيمة حوالي 1000 مليار دولار — وهو ما يعادل 14% من الناتج المحلي الإجمالي لتايوان. هذا الخطر المحتمل لا يمكن تجاهله.

صحيفة فايننشال تايمز البريطانية أشارت أيضًا إلى أن شركات التأمين على الحياة في تايوان تمتلك أصولًا خارجية بقيمة تصل إلى 1.7 تريليون دولار (معظمها سندات حكومية أمريكية)، وتفتقر منذ فترة طويلة إلى تدابير كافية لمواجهة تقلبات سعر الصرف. السبب الرئيسي هو أن “الماضي، كان البنك المركزي قادرًا على كبح ارتفاع العملة التايوانية بشكل فعال”، لكن البيئة السياسية الحالية قد تغيرت. ثم قدم محافظ البنك المركزي يانغ جينلونغ توضيحًا لهذا التحليل، مؤكدًا أن مستوى عمليات التأمين الإضافية من قبل شركات التأمين أقل بكثير مقارنة بالمصدرين الكبار.

هل سينخفض الدولار مرة أخرى؟ تحليل مستقبل الدولار مقابل التايواني

حاجز 28 دولارًا صعب الاختراق

على الرغم من توقع السوق بشكل عام أن تضغط الحكومة الأمريكية على استمرار ارتفاع العملة التايوانية، إلا أن الخبراء يعتقدون أن احتمالية وصول العملة إلى 28 دولارًا مقابل 1 دولار ضئيلة جدًا. بمعنى آخر، فإن مساحة الارتفاع الحالية محدودة.

تقييم مدى المعقولية باستخدام مؤشرات التقييم

مؤشر سعر الصرف الحقيقي الفعلي ( REER) الذي تعده بنك التسويات الدولية ( BIS) هو أداة مهمة لتقييم مستوى معقولية العملة. يُقاس هذا المؤشر بقيمة 100 كقيمة توازن، وأعلى من 100 يشير إلى أن العملة قد تكون مبالغًا في تقييمها، وأقل من 100 يدل على وجود مجال للتخفيض.

حتى نهاية مارس، كانت البيانات كالتالي:

• مؤشر الدولار حوالي 113 → في حالة تقييم مرتفعة بشكل واضح
• مؤشر العملة التايوانية حوالي 96 → في حالة معقولة وقريبة من التقييم العادل
• مؤشر الين الياباني 73، ومؤشر الون الكوري 89 → عملات الدول المصدرة الرئيسية في آسيا تظهر انخفاض التقييم

هذه البيانات تشير إلى أن العملة التايوانية لا تزال تملك مجالًا للارتفاع.

مقارنة أفقية مع العملات الآسيوية الأخرى

إذا نظرنا إلى الفترة منذ بداية العام حتى الآن، نلاحظ أن ارتفاع العملة التايوانية مقابل العملات الآسيوية الرئيسية متقارب:

• العملة التايوانية ارتفعت بنسبة 8.74%
• الين الياباني ارتفع بنسبة 8.47%
• الون الكوري ارتفع بنسبة 7.17%

على الرغم من أن وتيرة الارتفاع في العملة التايوانية كانت أسرع مؤخرًا، إلا أن النظرة على المدى الأطول تظهر أن الارتفاعات تتماشى مع أداء العملات الإقليمية بشكل عام.

توقعات يو بي إس الرئيسية

تقرير يو بي إس الأخير يشير إلى أن، على الرغم من قوة ارتفاع العملة التايوانية مؤخرًا، إلا أن التقييمات من زوايا متعددة تشير إلى أن اتجاه الارتفاع سيستمر:

أولًا، يُظهر نموذج التقييم أن العملة التايوانية انتقلت من تقييم منخفض معتدل إلى قيمة عادلة أعلى بمقدار 2.7 انحراف معياري؛ ثانيًا، سوق المشتقات الأجنبية يُظهر “توقعات ارتفاع قوية منذ 5 سنوات”؛ ثالثًا، التجارب التاريخية تُظهر أن الارتفاعات الكبيرة في يوم واحد عادة لا تتراجع على الفور.

يو بي إس ينصح المستثمرين بعدم اتخاذ مواقف معاكسة مبكرة، لكنه يتوقع أنه عندما يرتفع مؤشر العملة التايوانية بنسبة 3% (قريب من الحد الأعلى لتحمل البنك المركزي)، قد تتدخل السلطات بشكل أكبر لتهدئة التقلبات.

استراتيجيات الاستثمار للاستفادة من تراجع الدولار

عمليات متقدمة للمستثمرين المخضرمين

إذا كانت لديك خبرة في تداول العملات الأجنبية وتحمل مخاطر عالي، يمكنك اتباع استراتيجيتين: الأولى، التداول على المدى القصير عبر منصات الفوركس لزوج USD/TWD أو أزواج العملات ذات الصلة، بهدف الاستفادة من تقلبات اليوم أو الأيام القليلة؛ الثانية، إذا كانت لديك أصول بالدولار، يمكنك استخدام أدوات مشتقة مثل العقود الآجلة للتحوط، وتثبيت أرباح ارتفاع العملة التايوانية مسبقًا.

للمبتدئين: خطوات ثابتة للدخول

للمتداولين المبتدئين الراغبين في المشاركة في التقلبات الأخيرة، من الضروري الالتزام ببعض المبادئ: أولًا، استخدام رأس مال صغير للاختبار، وتجنب المبالغة في التوسع، لأن فقدان التوازن النفسي قد يؤدي إلى خسائر سريعة. منصات مثل Mitrade مناسبة للمبتدئين للتدريب على التداول القصير. يُنصح بفتح حساب تجريبي لاختبار الاستراتيجيات، والتأكد من صلاحية المنطق قبل استثمار أموال حقيقية.

كما يجب تحديد نقاط وقف الخسارة لحماية رأس المال، ومتابعة تحركات البنك المركزي التايواني وتطورات التجارة بين تايوان والولايات المتحدة، لأن هذه العوامل تؤثر مباشرة على مسار سعر الصرف.

نصائح للتوزيع طويل الأمد

يجب على المستثمرين على المدى الطويل أن يدركوا أن أساسيات الاقتصاد التايواني قوية، وأن صادرات الرقائق الإلكترونية مستمرة في الأداء القوي، وأن العملة التايوانية قد تتذبذب بين 30 و30.5 دولار، مع احتمالية استمرارها في التذبذب. على المدى الطويل، لا تزال العملة التايوانية قوية نسبيًا.

الأهم هو أن يسيطر المستثمرون على نسبة العملات الأجنبية في محفظتهم، بحيث لا تتجاوز 5-10% من إجمالي الأصول، وأن يوزعوا باقي الأموال على أصول عالمية أخرى لتقليل مخاطر المحفظة بشكل عام. يُنصح باستخدام هامش منخفض عند تداول USD/TWD، لتحقيق أرباح ثابتة من فروقات العملة. كما يمكن دمج الاستثمار في سوق الأسهم التايواني أو السندات، بحيث تظل المحفظة مستقرة حتى في حال حدوث تقلبات كبيرة في سعر الصرف.

نظرة تاريخية: مراجعة أداء الدولار مقابل التايواني خلال العشر سنوات الماضية

خلال العشر سنوات الماضية (أكتوبر 2014 إلى أكتوبر 2024)، تذبذب سعر صرف الدولار مقابل التايواني بين 27 و34، بمعدل تقلب حوالي 23%، وكان أقل تقلب بين العملات العالمية. بالمقابل، كان تقلب الين الياباني مقابل الدولار أعلى بكثير، حيث بلغ 50% (بين 99 و161)، وهو ضعف تقلب التايواني.

معدل الفائدة على العملة التايوانية محدود، لذلك فإن تقلبات سعر الصرف تعتمد بشكل رئيسي على سياسات الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. على سبيل المثال، بين 2015 و2018، مع مواجهة انهيارات سوق الأسهم الصينية وأزمة ديون أوروبا، أبطأ الاحتياطي الفيدرالي وتيرة التشديد الكمي وأعاد تفعيل التسهيل الكمي، مما أدى إلى قوة العملة التايوانية. بعد عام 2018، بدأ الاحتياطي الفيدرالي دورة رفع الفائدة، لكن مع تفشي جائحة كوفيد-19 في 2020، تغيرت الأمور فجأة.

خلال 2020-2022، زاد الاحتياطي الفيدرالي من حجم ميزانيته من 4.5 تريليون دولار إلى 9 تريليون، وخفض أسعار الفائدة إلى الصفر مباشرة، مما أدى إلى تراجع الدولار، وارتفعت العملة التايوانية إلى 27 مقابل 1 دولار. لكن بعد 2022، تفاقم التضخم في أمريكا، وبدأ الاحتياطي الفيدرالي دورة رفع فائدة سريعة، وارتفع الدولار مجددًا، مع تذبذب سعر الصرف بين 27 و32.

وفي سبتمبر 2024، بعد بدء دورة خفض الفائدة، عاد سعر الدولار مقابل التايواني للانخفاض ليقترب من 32.

أما عن دورات التسهيل الكمي الثلاثة التي قام بها الاحتياطي الفيدرالي: بعد الأزمة المالية 2008، بدأ برنامج التيسير الكمي، وفي ديسمبر 2013 بدأ التباطؤ، مما أدى إلى ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية، وعودة تدفقات رأس المال إلى الولايات المتحدة، وارتفع الدولار مقابل التايواني من أدنى مستوى له في 2013 إلى 33. حتى أن التعديلات الأخيرة على دورة رفع الفائدة، وبدء خفضها، أدت إلى تغييرات جديدة في سعر الصرف.