ارتفاع كبير في الدولار التايواني واستكشاف القاع: كيف يتطور سعر الصرف بين الدولار الأمريكي والعملة التايوانية؟ تحليل وتفسير اتجاهات عام 2025

العملات الجديدة في تايوان شهدت تقلبات حادة ونادرة على المدى القصير، فما هي المنطق العميق وراء تغيرات سعر الصرف هذه؟ من خلال البيانات التاريخية، تقلبات الدولار الأمريكي مقابل الدولار التايواني خلال العشر سنوات الماضية كانت بين 27 و34 دولار، مع تقلب حوالي 23%، وتعتبر مستوى مستقر نسبياً بين العملات العالمية. ومع ذلك، فإن الارتفاع السريع الأخير أثار اهتمام السوق على نطاق واسع، فهل هو تقلب مؤقت أم تحول في الاتجاه المتوسط؟

مسار سعر الصرف خلال عشر سنوات: فهم أساسيات اتجاه العملة التايوانية

خلال العقد الماضي (أكتوبر 2014 إلى أكتوبر 2024)، كانت تقلبات الدولار مقابل الدولار التايواني معتدلة نسبياً، بالمقارنة مع تقلبات الين الياباني التي بلغت 50%. يتأثر سعر الصرف بشكل رئيسي بسياسات الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، وليس فقط بقرارات البنك المركزي التايواني.

خلال الفترة من 2015 إلى 2018، تأثرت السوق بأزمة ديون أوروبا وتقلبات سوق الأسهم الصينية، حيث أبطأ الاحتياطي الفيدرالي من تقليص الميزانية العمومية واحتفظ بسياسات التيسير، مما أدى إلى قوة العملة التايوانية. بعد عام 2018، بدأ الفيدرالي في دورة رفع أسعار الفائدة، لكن بعد تفشي جائحة كوفيد-19 في 2020، زاد حجم أصوله من 4.5 تريليون دولار إلى 9 تريليون دولار، وانخفضت الفائدة إلى الصفر، مما أدى إلى تراجع الدولار مقابل العملة التايوانية التي وصلت إلى أعلى مستوى عند 27 دولار.

ابتداءً من 2022، بسبب ارتفاع التضخم غير المسيطر عليه في الولايات المتحدة، بدأ الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة بشكل حاد، مما أدى إلى قوة الدولار، وارتفع سعر الصرف إلى نطاق 32-33. حتى سبتمبر 2024، عندما بدأ الفيدرالي دورة خفض الفائدة، عاد سعر الصرف للتعديل. تظهر هذه التاريخ أن الاتجاه المستقبلي للدولار يعتمد بشكل رئيسي على سياسات النقد الأمريكية.

التغيرات الأخيرة: مزيج من عوامل متعددة تخلق عاصفة سعر الصرف

نقطة انطلاق تغير التوقعات السياسية

خلال فترة تعديل السياسات الأمريكية، توقع السوق أن تستفيد تايوان، كاقتصاد يعتمد على التصدير، من انتقال عمليات الشراء العالمية، مما دفع رؤوس الأموال للدخول. في الوقت نفسه، رفعت صندوق النقد الدولي توقعاته لنمو الاقتصاد التايواني، وحقق سوق الأسهم أداءً مستقرًا، مما زاد من ثقة السوق. خلال أيام قليلة، سجلت العملة التايوانية ارتفاعًا بأكثر من 10%، وهو أكبر ارتفاع يومي خلال 40 عامًا.

قيود مساحة السياسة للبنك المركزي

يواجه البنك المركزي موقفًا معقدًا. من ناحية، سجلت الفائض التجاري في تايوان في الربع الأول 235.7 مليار دولار، بزيادة 23%، وزاد الفائض مع الولايات المتحدة بنسبة 134% ليصل إلى 220.9 مليار دولار، مما يضغط على العملة التايوانية للارتفاع. من ناحية أخرى، إذا تدخل بشكل مفرط في سوق الصرف، قد يُتهم بالتلاعب بسعر الصرف، وهو أمر غير مناسب خلال مفاوضات التجارة بين الولايات المتحدة وتايوان.

ردود فعل المؤسسات المالية

أشارت أبحاث UBS إلى أن شركات التأمين على الحياة في تايوان تمتلك حوالي 1.7 تريليون دولار من الأصول الخارجية (معظمها سندات حكومية أمريكية)، لكنها تفتقر بشكل طويل الأمد إلى تدابير كافية للتحوط من سعر الصرف. يرجع ذلك إلى الأساليب التقليدية التي كانت تتبعها البنوك المركزية سابقًا لاحتواء ارتفاع العملة التايوانية بشكل كبير. عندما يتم كسر هذه التوقعات، فإن عمليات التحوط المركزة من قبل شركات التأمين والمصدرين يمكن أن تتسبب في تأثير مضاعف. يحذر التقرير من أن استعادة حجم التحوط الأجنبي إلى المستويات الاتجاهية قد يسبب ضغط بيع على الدولار بقيمة حوالي 100 مليار دولار، وهو ما يعادل 14% من الناتج المحلي الإجمالي لتايوان.

مؤشرات رئيسية لاتجاه الدولار في المستقبل

إطار مرجعي لمستويات التقييم

مؤشر سعر الصرف الحقيقي الفعلي (REER) الذي تصدره بنك التسويات الدولية (BIS) يُعتبر عند 100 قيمة متوازنة. حتى نهاية مارس، كان مؤشر الدولار حوالي 113، وهو مستوى مفرط في التقييم؛ بينما ظل مؤشر العملة التايوانية عند حوالي 96، وهو في نطاق معقول ومنخفض نسبياً. هذا يعني أن العملة التايوانية لا تزال لديها مجال للارتفاع، لكن الارتفاع يجب أن يكون محدودًا.

مقارنة أداء العملات الإقليمية

من بداية العام حتى الآن، ارتفعت العملة التايوانية بنسبة 8.74%، والين الياباني بنسبة 8.47%، والوون الكوري بنسبة 7.17%. الثلاثة تتجه بشكل أساسي في نفس الاتجاه. على الرغم من الارتفاع السريع مؤخرًا، إلا أن الأداء السنوي يظهر أن الزيادة في قيمة العملة التايوانية ليست مختلفة بشكل كبير عن العملات الرئيسية في آسيا.

إشارات سوق المشتقات

سوق المشتقات الأجنبية أظهر توقعات بأقوى ارتفاع في قيمة العملة خلال 5 سنوات، حيث يُظهر نموذج التقييم أن العملة التايوانية انتقلت من تقييم منخفض معتدل إلى تقييم عادل أعلى بمقدار 2.7 انحراف معياري. هذا يشير إلى أن المستثمرين قد يتوقعون استمرار ضغط الارتفاع على العملة على المدى القصير.

التوقعات المستقبلية واعتبارات التداول

معظم المحللين يعتقدون أن احتمالية وصول العملة التايوانية إلى 28 مقابل الدولار الأمريكي ضئيلة جدًا. وعندما يرتفع مؤشر العملة التايوانية بنسبة حوالي 3% (قريب من الحد الأقصى لتحمل البنك المركزي)، قد يتدخل رسميًا بشكل أكبر لتهدئة التقلبات.

بالنسبة للمستثمرين:

المتداولون على المدى القصير يمكنهم الاستفادة من تقلبات USD/TWD، لكن يجب عليهم ضبط حجم المراكز بدقة، وتحديد نقاط وقف الخسارة للحد من المخاطر. على الرغم من أن التقلبات قصيرة الأمد توفر فرصًا، إلا أنها تزيد من المخاطر أيضًا.

المستثمرون على المدى الطويل يجب أن يدركوا أن أساسيات الاقتصاد التايواني قوية، وأن صادرات الرقائق الإلكترونية مزدهرة، مما قد يدفع العملة التايوانية للتذبذب بين 30 و30.5. يُنصح بالتحكم في مراكز العملات الأجنبية بحيث لا تتجاوز 5-10% من إجمالي الأصول، مع تنويع الاستثمارات بين الأسهم والسندات والأصول العالمية الأخرى.

مفتاح إدارة المخاطر هو مراقبة تحركات البنك المركزي التايواني وتطورات مفاوضات التجارة بين الولايات المتحدة وتايوان، حيث تؤثر هذه العوامل مباشرة على سعر الصرف. كما يُنصح باستخدام أدوات المشتقات مثل العقود الآجلة للتحوط بشكل مناسب، لحماية من المخاطر النزولية والاستفادة من ارتفاع العملة.

المبادئ الأساسية للاستثمار

الأسعار النفسية المتداولة في السوق هي 1 مقابل 30. يعتقد معظم المتداولين أن الدولار أقل من 30 يظل جذابًا، وأن فوق 32 يجب التفكير في تقليل المراكز. يمكن اعتبار هذه المستويات مرجعًا للاستثمار على المدى الطويل.

مهما كانت الاستراتيجية، الأهم هو تجنب المبالغة في الرفع المالي. توفر العديد من منصات التداول الافتراضية أدوات لمحاكاة التداول، ويمكن للمبتدئين اختبار استراتيجياتهم في بيئة افتراضية قبل الدخول الحقيقي.

في النهاية، يعتمد مستقبل الدولار على سياسات النقد الأمريكية، وتطورات مفاوضات التجارة بين الولايات المتحدة وتايوان، والظروف الاقتصادية العالمية. على المستثمرين وضع خطط تتناسب مع مستوى تحملهم للمخاطر بعد فهم كامل للمخاطر المحتملة.