تحول السياسة التيسيرية للبنك المركزي: كيف تلتقط قيعان تقلبات العملات الأجنبية؟

هل لاحظت أنه في كل مرة يصدر فيها مسؤولون من البنك المركزي تصريحات، يحدث تقلبات حادة في سوق الصرف الأجنبي؟ هذا ليس صدفة، بل لأن السياسات النقدية تحدد مباشرة قيمة عملة الدولة. ستأخذك هذه المقالة في عمق فهم كيف تؤثر السياسات المتشددة والمتساهلة على اتجاهات سوق الصرف.

ثلاث تحديات رئيسية للبنك المركزي: لماذا يتصارع المتشددون والمتساهلون؟

يواجه البنك المركزي ثلاثة أهداف تبدو غير متوافقة — استقرار الاقتصاد، السيطرة على التضخم، وتعظيم التوظيف. بسبب هذا الصراع الداخلي، ينقسم مسؤولو البنك إلى معسكرين.

الموقف المتشدد يركز على السيطرة على التضخم، ويدعم رفع أسعار الفائدة لوقف ارتفاع الأسعار. في عام 2022، عندما وصل التضخم في الولايات المتحدة إلى أعلى مستوى خلال 40 عاماً، اتخذ الاحتياطي الفيدرالي موقفاً متشدداً، ورفع الفائدة بشكل متواصل لاحتواء الضغوط التضخمية. عادةً، يكون خطاب المسؤولين المتشددين حذرًا، ويؤكد على تهديد التضخم.

الموقف المتساهل يركز أكثر على النمو الاقتصادي ومعدلات التوظيف. يميلون إلى خفض أسعار الفائدة وتوسيع عرض النقود. في عام 2020، عند تفشي جائحة كوفيد-19، تبنت البنوك المركزية حول العالم سياسات متساهلة، وضخت السيولة لتحفيز الانتعاش الاقتصادي. يركز المسؤولون المتساهلون على أهمية النمو الاقتصادي، ويقللون من مخاطر التضخم.

من المهم ملاحظة أن البنك المركزي لا يظل دائمًا على موقف واحد. مع تغير الظروف الاقتصادية، يتنقل صانعو السياسات بين التشدد والتساهل بمرونة.

منطق السياسات النقدية: العرض والطلب

المبدأ الأساسي للسياسة النقدية بسيط جدًا — من خلال تعديل أسعار الفائدة، يتحكم البنك المركزي في عرض النقود، مما يؤثر على سلوك الاقتصاد.

عندما ينفذ البنك سياسة توسعية (الموقف المتساهل)، خفض سعر الفائدة يعني انخفاض تكاليف الاقتراض، ويزيد من رغبة الشركات والمستهلكين في الاقتراض والإنفاق. لكن هذا يؤدي أيضًا إلى زيادة السيولة في السوق، وتراجع قيمة العملة. بالإضافة إلى ذلك، انخفاض سعر الفائدة يقلل من جاذبية الاستثمار الأجنبي، مما يقلل الطلب على العملة المحلية، ويدفع سعر الصرف للانخفاض.

على العكس، فإن السياسة الانكماشية (الموقف المتشدد) التي ترفع سعر الفائدة تجذب رؤوس الأموال الأجنبية، لأنها توفر عوائد أعلى. يقل عرض النقود، ويزداد الطلب على العملة، مما يؤدي في النهاية إلى ارتفاع قيمة العملة.

خلال جائحة كوفيد-19، تراجع الدولار بسبب التيسير الكمي الواسع، لكن بعد رفع الفائدة بسرعة في 2022، سجل مؤشر الدولار أعلى مستوى له خلال أكثر من 20 عامًا، وهو نتيجة مباشرة لتحول السياسات.

قراءة ضرورية للمتداولين: كيف تؤدي تصريحات البنك المركزي إلى تقلبات في سوق الصرف

تصريحات مسؤولي البنك غالبًا ما تؤدي إلى تحريك سوق الصرف بالكامل. ذلك لأن توقعات السوق بشأن السياسات تتفاعل فورًا مع سعر الصرف.

عندما يعبر البنك عن ميل متشدد (مؤشر على احتمال رفع الفائدة مستقبلًا)، غالبًا ما يرتفع العملة الوطنية؛ وإذا أطلق إشارة متساهلة (ممكن أن تخفض الفائدة)، عادةً ما تضعف العملة. لكن إذا كانت التصريحات لا تتوافق مع توقعات السوق، فإن التقلبات تكون أكثر حدة.

العلاقة بين التشدد والتساهل وسعر الصرف

لفهم تأثير السياسات على سوق الصرف بسرعة، تذكر هذا المنطق:

السياسة المتشددة → تشديد السيولة → ارتفاع سعر الفائدة → تدفق رؤوس الأموال → ارتفاع قيمة العملة

السياسة المتساهلة → تيسير السيولة → انخفاض سعر الفائدة → خروج رؤوس الأموال → انخفاض قيمة العملة

عندما يكون النمو الاقتصادي عاليًا والتضخم مرتفعًا، يميل البنك المركزي إلى التشدد؛ وعندما يكون الاقتصاد ضعيفًا ومعدلات البطالة مرتفعة، يتحول إلى التساهل.

كيف تستغل التحول في السياسات لتحقيق فرص تداول؟

يراقب محللو سوق الصرف تصريحات مسؤولي البنك، وقرارات أسعار الفائدة، وتقييماتهم المستقبلية للاقتصاد. عندما تظهر إشارات على تغير في توجه السياسات، غالبًا ما يشهد السوق تقلبات حادة.

نصيحة التداول: عادةً ما تكون التقلبات الأكبر قبل وبعد إعلان قرارات أسعار الفائدة. يجب على المتداولين مراقبة عبارات البنك حول التضخم، التوظيف، والنمو، لأنها تساعد على التنبؤ باتجاه السياسات القادم، مما يتيح فرصة للدخول أو تعديل المراكز قبل الآخرين.