2025年不可不知：人形機器人概念股崛起，誰是真正的贏家？

في ظل انفجار تقنية الذكاء الاصطناعي، يواجه قطاع الروبوتات فرصة تاريخية. من الأتمتة الصناعية إلى الروبوتات البشرية، مرورًا بدعم الحوسبة الذكية، فإن سلسلة الصناعة بأكملها تمر بتغيرات جذرية. بالنسبة للمستثمرين، فإن هذا ليس مجرد إشارة لانتعاش الصناعة، بل هو نافذة لإعادة ترتيب المشهد.

لماذا أصبحت أسهم الروبوتات البشرية محور التركيز في 2025؟

سوق الروبوتات البشرية يتجه من المفهوم إلى الواقع. وفقًا لتقديرات المؤسسات البحثية، من المتوقع أن يتجاوز قيمة سوق الروبوتات البشرية العالمية 20 مليار دولار بحلول 2027، مع معدل نمو سنوي مركب يصل إلى 154% بين 2024 و2027. هذا يعني أن إمكانات النمو للشركات ذات الصلة تتجاوز بكثير الصناعات التقليدية.

وفي الوقت نفسه، تواجه العديد من الدول أزمة شيخوخة السكان، مع تزايد الطلب على الروبوتات الجراحية، ورعاية المسنين. على الجانب الصناعي، يظل استثمار الشركات في ترقية الأتمتة مرتفعًا، خاصة مع توسع مراكز البيانات الذكية، مما يدفع الطلب على سلسلة الصناعة بأكملها من الرقائق إلى المحركات وأنظمة التحكم.

من هو أكثر الشركات ذات الإمكانات في أسهم الروبوتات في تايوان؟

سلسلة صناعة الروبوتات تشمل عدة حلقات: المكونات الأساسية (المحركات، المحركات الموجهة)، أنظمة التحكم (البرمجيات، الرقائق)، تكامل الأنظمة والتطبيقات النهائية. موقع كل شركة في سلسلة الصناعة يحدد مسار نموها وقيمتها الاستثمارية.

Delta Electronics (2308): التحول الكامل لعملاق الأتمتة

كونها رائدة في مجال الأتمتة الصناعية، منذ دخولها سوق الأتمتة في 1995، بنت Delta قاعدة إنتاج عالمية تضم 20 مصنعًا وآلاف خطوط الإنتاج، مما يمنحها ميزة حجمية. فهم الشركة لاحتياجات الأتمتة لا مثيل له، وورشة العمل الذكية الخاصة بها تعتبر أفضل ساحة لتجربة ترقية الروبوتات.

من الناحية المالية، لا يمكن تجاهل الأرقام المميزة. في الربع الثالث، تجاوز صافي الربح بعد الضرائب 18.6 مليار يوان، بزيادة 50% عن نفس الفترة من العام الماضي، مع ربحية للسهم تتجاوز 7 يوان، مسجلة أعلى مستوى تاريخي للربع. إجمالي الأرباح خلال التسعة أشهر الأولى تجاوز 42.7 مليار يوان. مع بداية الربع الرابع، بلغت الإيرادات في أكتوبر أكثر من 57.3 مليار يوان، بزيادة تقارب 50%، وبلغ إجمالي الإيرادات خلال العشرة أشهر أكثر من 450.6 مليار يوان.

الدافع وراء أداء الشركة هو الطلب العالمي على مصادر الطاقة والبنية التحتية، خاصة مع توسع مراكز البيانات الذكية وتحول الطاقة. والأهم، أن Delta تتسارع في التحول إلى رائدة في تكامل الأنظمة، مع خطة لإطلاق منتجات جديدة مثل مزودات طاقة الخوادم للذكاء الاصطناعي والتبريد السائل في النصف الثاني من 2025. هذا يعني أن الشركة لم تعد مجرد مورد للمكونات، بل تسعى للاستحواذ على حصص سوق ذات قيمة أعلى.

Chroma（2360）：البطل الخفي في معدات الاختبار

رغم أن اسمه أقل بروزًا من Delta، إلا أن Chroma يلعب دورًا لا غنى عنه في صناعة الروبوتات. كقائد عالمي في معدات الاختبار الدقيقة، تمتلك الشركة خبرة تزيد عن 30 عامًا في تقنيات القياس وتكامل الأنظمة، وتوفر حلول اختبار شاملة لمكونات الروبوتات والأنظمة الكاملة.

نظام الاختبار الخاص بها يدعم بشكل واسع خطوط منتجات الروبوتات الصناعية، والروبوتات التعاونية، والروبوتات ذاتية الحركة. وتطوير منصة اختبار ذكية عالية الدقة يساهم في تحسين جودة المنتجات واستقرار التشغيل على المدى الطويل.

أداء الشركة خلال الثلاثة أرباع الأولى من 2025 مميز: مضاعفة أرباح السهم، مع هامش ربح إجمالي يقارب 60%. في الربع الثالث، بلغ صافي الربح بعد الضرائب 5.066 مليار يوان، بزيادة 1.59 مرة عن الربع السابق، مع ربحية للسهم 11.99 يوان؛ وإجمالي أرباح الثلاثة أرباع الأولى 9.142 مليار يوان، مع ربحية للسهم 21.67 يوان، متجاوزة مستوى العام الماضي بالكامل.

على جانب الأعمال، بلغت إيرادات معدات القياس والاختبار الآلي في الربع الثالث 3.011 مليار يوان، بزيادة 74%، وإيرادات حلول اختبار أشباه الموصلات 2.092 مليار يوان، بزيادة 15%. تتوقع الشركة أن تظل الإيرادات وهامش الربح في الربع الرابع مرتفعة، مع إمكانية تحقيق نمو مزدوج الأرقام وسجل قياسي سنوي. مصادر النمو المستقبلية تشمل معدات قياس الإلكترونيات والطاقة، وهما أساس دعم صناعة الروبوتات، والأتمتة، وتصنيع معدات الحوسبة الذكية.

TECO（1504）：شركة المحركات القديمة ذات القوة

تأسست في 1966، وتعد من الموردين الرئيسيين للطاقة الصناعية والأتمتة على مستوى العالم. ميزتها الأساسية هي تراكم خبرة عميقة في تكنولوجيا المحركات والمحركات الموجهة. في مجال الروبوتات، تركز Teco على اتجاهين رئيسيين: تكنولوجيا المحركات وتقنيات التكامل الذكي، وتوفر حلولًا كاملة من المحركات، والمحركات الموجهة، إلى وحدات التحكم.

تواصل الشركة تطوير محركات عالية الدقة، ذات عزم أكبر، وأكثر كفاءة في استهلاك الطاقة، لتلبية متطلبات تطبيقات الروبوتات التعاونية، والتجميع الدقيق، وغيرها من الاستخدامات التي تتطلب أداءً عاليًا. من ناحية الأعمال، تقدم خدمات تكامل خطوط الإنتاج، والروبوتات ذاتية الحركة (AMR)، والأنظمة المدمجة من خلال قسم “الأتمتة الصناعية”، وتُستخدم في مجالات مثل التخزين، واللوجستيات، وتصنيع أشباه الموصلات.

نتائج الربع الثالث تظهر أن صافي الربح العائد للمساهمين بلغ 1.593 مليار يوان، بزيادة تقارب 10% عن الربع السابق؛ وإجمالي الأرباح خلال التسعة أشهر الأولى 4.189 مليار يوان، مع ربحية للسهم 1.98 يوان. وتحسن هامش الربح وهامش التشغيل إلى 24.44% و11.23% على التوالي، مما يعكس تحسن هيكل الربحية.

وتتركز الشراكة مع Foxconn على السوق التايواني بداية من العام القادم، مع مشاريع تحسين كفاءة الآلات والطاقة، ومن المتوقع أن تظهر مساهماتها تدريجيًا في 2027 في سوق مراكز البيانات الأمريكية.

HeChun Technology（6215）：متعدد المواهب في مكونات الروبوت

تختص بأكثر من 40 عامًا في صناعة الأتمتة، وتطور وتصنع مكونات رئيسية للروبوتات، وتُستخدم منتجاتها في صناعات 3C، والطب، والطيران. تشمل عملائها شركات كبرى مثل TSMC، UMC، Foxconn، مما يقلل من مخاطر الاعتماد على سوق واحد.

في النصف الأول من 2025، زادت الإيرادات بشكل كبير بأكثر من 70% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي، لتصل إلى 1.09 مليار نات. نائب رئيس الشركة، Zhang Yisheng، أشار إلى أن بعد تثبيت الأعمال الأساسية، أطلقت HeChun استراتيجية مسار النمو الثاني في 2023، وأُنشئت رسميًا قسم الروبوتات في 2025، مع تقديم مجموعة منتجات مرنة ومتكاملة.

من خلال دمج تقنيات الروبوتات من الصين، اليابان، ألمانيا، والولايات المتحدة، أنشأت الشركة قدرات كاملة في الحلول. يتوقع القادة أن تظل القوة الدافعة للنمو قوية خلال 2-3 سنوات، مع توقع أن تصل إيرادات 2025 والأرباح التشغيلية إلى نمو مزدوج الأرقام، مع أداء هامش ربح يتفوق على العام الماضي.

Xinhan（8234）：رائد السلامة الوظيفية في مجال وحدات التحكم

شركة Xinhan Group تملك شركة فرعية، NexCOBOT، التي تجمع خبرة أكثر من عشر سنوات في تطوير وحدات تحكم الروبوتات، وتعد من الشركات القليلة التي تقدم وحدات تحكم مفتوحة ومعتمدة على معايير السلامة الوظيفية، وتدعم تشكيلات متعددة من الروبوتات.

كونها أول شركة تايوانية تحصل على شهادة السلامة الوظيفية للروبوتات عبر منصة نمطية، طورت NexCOBOT وحدات السلامة الوظيفية بشكل مستقل، وبنت مع شركائها حلول سلامة كاملة للروبوتات. وقد أُطلقت في أغسطس من هذا العام وحدة الذكاء الاصطناعي للروبوتات البشرية بالتعاون مع NVIDIA.

توفر NexCOBOT وحدات تحكم للروبوتات، ومنصات سلامة، وحلول حوسبة حافة الذكاء الاصطناعي، ومجموعات روبوتات متنقلة، لمساعدة العملاء على تطوير معدات ذكية بكفاءة. على الرغم من تباطؤ الطلب السوقي وعدم وضوح البيئة الاقتصادية، إلا أن Xinhan تتطلع إلى تعزيز عملياتها المستقبلية من خلال استثماراتها في مجال الروبوتات.

فرص سوق الأسهم الأمريكية لأسهم الروبوتات البشرية

السوق الأمريكية، أكبر سوق أسهم في العالم، تجمع Nasdaq العديد من شركات الروبوتات ذات الإمكانات الكبيرة، ذات التقنية المتقدمة.

وفي مجال الدفاع، تظهر قدرات هائلة لتقنيات الروبوتات. شركات مثل Palantir وAeroVironment حصلت على عقود رئيسية لأنظمة مستقلة، وأداء أسهمها مذهل — حيث ارتفعت أسهم Palantir بأكثر من 140%، وAeroVironment بأكثر من 80%. أما AMD، فكونت منظومة كاملة لتقنيات الروبوتات منذ 2025، وارتفعت أسهمها بأكثر من 80% منذ بداية العام.

كيف تختار أسهم الروبوتات البشرية؟

عند اختيار أسهم الروبوتات، ينبغي للمستثمرين النظر في الأبعاد التالية:

إمكانات الطلب السوقي

كلما زاد نطاق تطبيقات تكنولوجيا الروبوتات، زادت الحاجة السوقية، وزاد إمكان النمو المستقبلي للشركات. تظهر أسواق الروبوتات البشرية، والروبوتات الجراحية، وAGV طلبًا قويًا. يجب أن يركز المستثمرون على الشركات التي تتوقع المؤسسات البحثية أن تنمو في حجمها خلال 10 سنوات قادمة.

خصوصًا الشركات التي تطور منتجات الروبوتات البشرية أو تخطط لدخول سلسلة صناعة الروبوتات البشرية، فهي أهداف رئيسية للمراقبة.

الاستثمار في البحث والتطوير والقدرة على الابتكار

صناعة الروبوتات تتسم بسرعة التكرار التكنولوجي، وإذا لم تستمر الشركات في الابتكار، فإنها ستتخلف. عند قراءة التقارير المالية، يجب الانتباه إلى مدى تخصيص الشركة نقدًا للبحث والتطوير.

مثلاً، شركة Delta زادت بشكل واضح من تدفقات النقدية للاستثمار بعد 2021، وظلت CFI عند مستويات عالية، وهو مؤشر على التركيز على الابتكار والتطوير. يجب على المستثمرين التركيز على الشركات التي حافظت على مستويات عالية أو زادت من استثماراتها في البحث والتطوير خلال الخمس سنوات الماضية.

الصلابة المالية والربحية

اختر الشركات ذات الهوامش الربحية المستقرة، والنمو المستمر في الأرباح الصافية، والتدفقات النقدية الكافية. رغم أن مستقبل صناعة الروبوتات واعد، إلا أن التقلبات قصيرة المدى واردة، والشركات ذات الوضع المالي القوي تستطيع التعامل بشكل أفضل مع التغيرات السوقية.

فرص ومخاطر الاستثمار في أسهم الروبوتات

الفرص: تمثل أسهم الروبوتات مستقبل التطور التكنولوجي، مع إمكانات نمو هائلة. الاستثمار فيها يمنح فرصة للمشاركة في تقدم التكنولوجيا، وقد يكتشف المستثمرون المحظوظون أسهمًا تضاعف قيمتها عشرات أو مئات المرات.

المخاطر: على المستثمرين أن يكونوا حذرين:

أولًا، سرعة تطور تكنولوجيا الروبوتات، خاصة مع دمجها مع الذكاء الاصطناعي، تتطلب مراقبة دقيقة لقدرات البحث والتطوير والتكيف السوقي للشركات. اختيار مسار تكنولوجي خاطئ قد يؤدي إلى إقصاء الشركات السابقة الرائدة.

ثانيًا، تختلف سياسات الحكومات تجاه صناعة الروبوتات، مما يؤثر على تطور الشركات. الانتشار السريع لتقنيات الروبوتات قد يسبب اضطرابات في سوق العمل، لذا من الضروري متابعة التغييرات التنظيمية بشكل دقيق ومرن.

ثالثًا، عوامل مثل مخاطر سلسلة التوريد، نقص الرقائق، وتقلب أسعار المواد الخام يجب أن تُؤخذ في الاعتبار ضمن إطار تقييم المخاطر.

بإجمال، تمثل أسهم الروبوتات البشرية فرصة استثمارية لعصر جديد، ولكن فقط الشركات التي تتسم بالتفوق التكنولوجي، والصلابة المالية، والإدارة الممتازة ستتمكن من الصمود في هذه الموجة.