هل البنك المركزي متشدد أم متساهل؟ مقال واحد لفهم كيف يسيطر السياسة النقدية على سوق الصرف الأجنبي

لماذا يمكن لكلمة واحدة من البنك المركزي أن تهز سوق الصرف الأجنبي بأكمله؟

كلما ذكر صانعو السياسات في البنك المركزي تغييرات في أسعار الفائدة أو آفاق الاقتصاد خلال مؤتمر صحفي، يتوقف متداولو العملات عن التنفس. هذا ليس صدفة — موقف السياسة النقدية للبنك المركزي يحدد مباشرة مصير عملة الدولة. فماذا تمثل السياسات المتشددة (الذئبية) والسياسات المتساهلة (الحمائم)؟ وكيف تؤثر على قرارات تداولك؟

السياسة النقدية: أدوات البنك المركزي للتحكم في الاقتصاد

قبل الخوض في عالم السياسات المتشددة والحمائم، من الضروري فهم جوهر السياسة النقدية.

السياسة النقدية هي أداة البنك المركزي لضبط عرض النقود لتحقيق أهداف اقتصادية. وأهم وسيلة مباشرة هي تعديل أسعار الفائدة — هذا الرقم البسيط يبدو بسيطًا، لكنه يمكن أن يوجه ازدهار أو انهيار الاقتصاد بأكمله.

يقوم البنك المركزي بموازنة ثلاثة أهداف رئيسية: استقرار الاقتصاد، السيطرة على التضخم، وضمان التوظيف. لكن المشكلة أن السيطرة على التضخم وتعزيز التوظيف غالبًا ما تتعارضان. هذا التوتر الداخلي أدى إلى ظهور موقفين مختلفين تمامًا: السياسات المتشددة والحمائم.

عند وضع السياسات، يعتمد البنك المركزي على مؤشرات متعددة مثل: معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي، مستوى التضخم، معدل البطالة، وتوازن التجارة. على سبيل المثال، في عام 2022، عندما وصل التضخم في الولايات المتحدة إلى أعلى مستوى خلال 40 عامًا، اتخذ الاحتياطي الفيدرالي موقفًا متشددًا، ورفع أسعار الفائدة بشكل كبير؛ بينما في عام 2020، مع تفشي الجائحة، اتجهت البنوك المركزية العالمية بشكل جماعي نحو السياسات الحمائمية، من خلال خفض الفائدة وضخ السيولة لإنقاذ الاقتصاد.

مواجهة بين السياسات المتشددة والحمائم

السياسات المتشددة: عدو التضخم، قاتل النمو

يعتبر مسؤولو السياسات المتشددة السيطرة على التضخم مهمة أولى لهم. يميلون إلى رفع أسعار الفائدة وتقليل عرض النقود، حتى لو أدى ذلك إلى إبطاء النمو الاقتصادي أو رفع معدل البطالة.

نماذج السياسات المتشددة:

• استخدام لغة حازمة للتأكيد على تهديد التضخم
• رفع أسعار الفائدة باستمرار لكبح ارتفاع الأسعار
• تقليل السيولة المتاحة في السوق

السياسات الحمائمية: أولوية النمو، والتضخم ثانوي

صانعو السياسات الحمائمية يهتمون أكثر بمعدل النمو وفرص العمل. يميلون إلى خفض أسعار الفائدة وتوسيع عرض النقود، لتعزيز الاستثمار والاستهلاك، حتى مع وجود مخاطر بارتفاع التضخم.

نماذج السياسات الحمائمية:

• التركيز على مخاطر التباطؤ الاقتصادي
• خفض الفائدة بشكل نشط لتحفيز الاقتصاد
• ضخ السيولة بشكل استباقي في السوق

ومن الجدير بالذكر أن موقف البنك المركزي ليس ثابتًا دائمًا. عادةً، يتغير وفقًا لدورة الاقتصاد، حيث يتنقل بين السياسات المتشددة والحمائمية بمرونة.

السياسات المتشددة والحمائمية: مقارنة البيانات

كيف تؤثر السياسة النقدية على سوق الصرف الأجنبي؟

هذا هو السؤال الذي يهم المتداولين أكثر. العملة في جوهرها سلعة، يحدد سعرها عرضها وطلبها. سياسة البنك المركزي تؤثر مباشرة على جانب العرض، وتدفع تقلبات سعر الصرف.

سياسة توسعية = آلية انخفاض قيمة العملة:

عندما ينفذ البنك المركزي سياسة توسعية، يُرسل السوق إشارة إلى أن الاقتصاد قد يضعف. هذا يؤدي إلى:

1. انخفاض جاذبية الأصول الوطنية للمستثمرين الأجانب
2. تراجع الطلب على العملة الوطنية
3. زيادة عرض العملة في السوق
4. النتيجة النهائية: انخفاض كبير في قيمة العملة

سياسة انكماشية = آلية ارتفاع قيمة العملة:

على العكس، عندما يشدد البنك المركزي سياسته، يعني ذلك أن الاقتصاد يتجه نحو التحسن، وربما يتجاوز الحد. هذا يدفع إلى:

1. تدفق رؤوس الأموال الأجنبية بحثًا عن عوائد مرتفعة
2. ارتفاع الطلب على العملة الوطنية
3. تقليل عرض العملة من قبل البنك المركزي
4. النتيجة النهائية: ارتفاع قيمة العملة بشكل قوي

تصريحات البنك المركزي: مؤشر السوق الأكثر حساسية

هناك نقطة مهمة يجب على المتداولين فهمها: تصريحات صانعي السياسات في البنك المركزي غالبًا ما تسبق القرارات النهائية وتثير تقلبات السوق.

المؤسسات المالية والمتداولون المحترفون يراقبون تصريحات مسؤولي البنك المركزي بشكل فوري، خاصة عند الحديث عن:

• تلميحات حول تغييرات أسعار الفائدة المستقبلية
• تقييمات لآفاق النمو الاقتصادي
• وجهات نظر حول مستوى التضخم

عندما تتعارض تصريحات البنك المركزي مع توقعات السوق، يحدث تقلب شديد في سوق الصرف. وهذه فرصة للمتداولين — عليهم أن يسرعوا في الحكم على الاتجاه الجديد للسياسة، ويعدّلوا مراكزهم أو يبحثوا عن فرص دخول جديدة.

دروس عملية

بالنسبة لمتداولي العملات، فهم جوهر السياسات النقدية المتشددة والحمائمية يكمن في استيعاب تحولات سياسات البنك المركزي. كل تحول في الموقف السياسي يسبق تغيّرًا كبيرًا في سعر الصرف. المتداولون المتمرسون يخططون مسبقًا، ويستبقون رد فعل السوق، لالتقاط إشارات التحول في السياسات.

ابدأ الآن رحلتك في التداول:

1. التسجيل — املأ البيانات وقدم الطلب
2. الإيداع — أودع الأموال بسرعة عبر وسائل متعددة
3. التداول — اكتشف فرص التداول وابدأ في التنفيذ بسرعة

ابدأ الآن