هل تفضل أرباح الأسهم أم الأرباح النقدية؟ أيهما يجب أن يختار المستثمرون

هناك نوعان من التوزيعات، الاختيار الخاطئ قد يؤدي إلى خسائر كبيرة

بعد أن تحقق الشركات المدرجة أرباحًا، ماذا تفعل بها؟ بالإضافة إلى سداد الديون وتعويض الخسائر، ماذا تبقى من الأرباح؟ غالبًا ما يتم إعادة توزيعها على المساهمين، وهذا هو توزيع الأرباح. لكن هناك طريقتان للتوزيع — توزيع الأسهم (أرباح الأسهم) وتوزيع النقد (أرباح نقدية)، هاتان الطريقتان تبدوان متشابهتين من حيث الشكل، لكن في الواقع تؤثران بشكل كبير على المستثمرين.

ما هو توزيع الأسهم؟ وكيف تختاره؟

توزيع الأسهم هو أن الشركة تمنح المساهمين أسهمًا مباشرة، مما يزيد من عدد الأسهم التي يمتلكها المساهمون. على سبيل المثال، إذا كانت لديك 1000 سهم وقررت الشركة توزيع سهم واحد لكل 10 أسهم (أي توزيع أرباح بنسبة 1:10)، فستحصل على 100 سهم إضافي، وسيصبح إجمالي أسهمك 1100 سهم.

توزيع النقد هو أن الشركة توزع أموالًا حقيقية. بنفس عدد الأسهم 1000، إذا قررت الشركة توزيع 5 يوان لكل سهم، فستحصل على 5000 يوان (وقد يكون المبلغ أقل بعد الضرائب).

لماذا تختار الشركة أي نوع من التوزيع؟ الأمر يعتمد بشكل رئيسي على توفر السيولة النقدية لديها. توزيع الأرباح النقدية يتطلب أن تكون الشركة مربحة وتملك سيولة كافية، وإلا فإنه قد يؤثر على السيولة التشغيلية للشركة. أما توزيع الأسهم فهو أقل متطلبات — طالما توافقت مع شروط التوزيع، يمكن للشركة توزيعه حتى لو كانت السيولة محدودة، ولهذا السبب تفضل بعض الشركات توزيع الأسهم.

كيف يتم حساب توزيع الأسهم؟ ثلاث أمثلة ستفهمها بسهولة

توزيع الأسهم الصافية

شركة كايتاي قررت توزيع سهم واحد لكل 10 أسهم. إذا كانت لديك 1000 سهم، فالحساب هو:

• 1000 ÷ 10 × 1 = 100 سهم توزيع أسهم
• إجمالي الأسهم بعد التوزيع: 1000 + 100 = 1100 سهم

توزيع النقد الصافي

شركة هونغ هاي قررت توزيع 5.2 يوان لكل سهم. إذا كانت لديك 1000 سهم:

• 1000 × 5.2 = 5200 يوان
• بعد خصم 5% ضرائب، المبلغ الفعلي في الحساب: 5200 × 0.95 = 4940 يوان

التوزيع المختلط

بعض الشركات توزع أسهمًا ونقدًا في آن واحد. مثلا، توزيع سهم واحد لكل 10 أسهم، مع توزيع 4 يوان نقدًا لكل سهم:

• جزء الأسهم: 1000 ÷ 10 = 100 سهم
• جزء النقد: 1000 × 4 = 4000 يوان
• العائد الإجمالي: 100 سهم + 4000 يوان

جدول التوزيع: كم من الوقت يستغرق من الإعلان إلى الإيداع؟

عادةً، تقوم الشركات المدرجة بتوزيع الأرباح مرة واحدة في السنة، وبعضها يوزع نصف سنوي أو ربع سنوي. العملية كالتالي:

تاريخ الإعلان → الشركة تعلن عن خطة التوزيع

تاريخ تسجيل الملكية → إذا كنت تملك الأسهم قبل هذا التاريخ، يمكنك المشاركة، وهو نقطة حاسمة

تاريخ استحقاق الأسهم (حذف الحقوق والأرباح) → عادةً هو اليوم التالي لتاريخ التسجيل، إذا اشتريت الأسهم بعد هذا التاريخ، فلن تستفيد من التوزيع لهذا الفترة

تاريخ التوزيع → اليوم الذي يتم فيه إيداع الأرباح في حسابك

من حيث الوقت، إذا كانت الشركة تصدر التقرير السنوي في فبراير، فربما توزع الأرباح في أبريل؛ وإذا أصدرت التقرير في أبريل، فستتلقى الأرباح في يونيو. لا تتعجل، فالمواعيد تختلف بين الشركات.

توزيع الأسهم مقابل النقد: كيف يختار المستثمر؟

مزايا الأرباح النقدية

• مرونة عالية: بعد استلام النقد، يمكنك اختيار استثمار الأصول بحرية
• عدم التخفيف من حقوق الملكية: توزيع النقد لا يسبب إصدار أسهم جديدة، ونسبة ملكيتك تبقى كما هي
• عائد مؤكد: المال في يدك هو عائد مضمون

عيوب الأرباح النقدية

• تحتاج إلى دفع ضرائب: معدل الضرائب يعتمد على مدة الاحتفاظ بالأسهم
• ضغط على الشركة: توزيع الكثير من النقد قد يؤثر على السيولة، ويحد من توسع الأعمال

مزايا توزيع الأسهم

• إمكانات عائد طويلة الأمد عالية: إذا كانت الشركة تنمو بشكل جيد، فإن ارتفاع سعر السهم يحقق أرباحًا أكبر من التوزيعات
• طريقة توزيع الأرباح من خلال إعادة استثمار الأرباح: تبقي الأرباح داخل الشركة لتعزيز النمو
• مناسب للحفاظ على الاستثمار على المدى الطويل: زيادة عدد الأسهم، وزيادة احتمالية ارتفاع السعر في المستقبل

عيوب توزيع الأسهم

• عائد غير مؤكد: يعتمد على أداء سعر السهم لاحقًا
• يحتاج إلى الصبر: قد يستغرق وقتًا طويلاً لرؤية العائد

باختصار: إذا كنت تريد تدفق نقدي ثابت، فاختر الأرباح النقدية؛ وإذا كنت تتوقع نموًا طويل الأمد، فاختر توزيع الأسهم. على المدى الطويل، إذا كانت الشركة تنمو بشكل جيد، فإن توزيع الأسهم يحقق زيادة الثروة بشكل أكبر.

لماذا ينخفض سعر السهم بعد استحقاق الحقوق والأرباح؟

بعد توزيع الأرباح، ينخفض سعر السهم بشكل واضح، فهل هذا يعني أن حقوقك قد سُرقت؟ لا تقلق، حقوقك لم تُسرق.

عند توزيع النقد: تقل قيمة الأصول الصافية للشركة، ويصبح قيمة كل سهم أقل، لذلك ينخفض سعر السهم. على سبيل المثال، قبل التوزيع كان سعر السهم 66 يوان، وبعد توزيع 10 يوان نقدًا، يصبح سعر السهم في اليوم التالي حوالي 56 يوان — يُعرف هذا بـالخصم من الأرباح (الخصم من حقوق الملكية).

عند توزيع الأسهم: يزيد عدد الأسهم الكلي، لكن القيمة السوقية الإجمالية تظل كما هي، وتصبح قيمة كل سهم أقل، فينخفض السعر. قبل التوزيع كان السعر 66 يوان، وبتوزيع سهم واحد لكل 10 أسهم، يصبح السعر في اليوم التالي حوالي 60 يوان — يُعرف هذا بـالخصم من الأسهم (الخصم من الحقوق).

هذا الانخفاض هو تعديل رياضي طبيعي، ولا يدل على وجود مشكلة في الشركة. وإذا ارتفع سعر السهم مرة أخرى إلى مستواه السابق، يُسمى ذلك بـملء الفراغ/ملء الأرباح؛ وإذا استمر السعر في الانخفاض، يُسمى ذلك بـتخفيض الحقوق/تخفيض الأرباح.

أين يمكن التحقق من أخبار التوزيع؟

الطريقة الأولى: الموقع الرسمي للشركة

الكثير من الشركات تنشر إعلانات التوزيع على مواقعها الرسمية، وبعضها يعرض سجلات التوزيع السابقة للاستعلام.

الطريقة الثانية: بورصة الأوراق المالية

بالنسبة للشركات المدرجة في تايوان، يمكن التحقق من خلال الموقع الرسمي لبورصة تايوان للأوراق المالية والإعلانات السوقية، حيث توجد جداول إعلانات التوزيع المسبق ونتائج الحساب. وتحتوي نتائج الحساب على معلومات عن جميع الشركات منذ 5 مايو 2003.

التذكير الأخير

توزيع الأرباح هو أحد طرق الشركة لمكافأة المساهمين، وليس ضمانًا للربح. الشركات التي لا توزع أرباحًا قد تزيد قيمة المساهمين من خلال تقسيم الأسهم أو عمليات إعادة شراء الأسهم. القرار الحقيقي الذي يحدد مدى ربحك هو قدرة الشركة على تحقيق أرباح على المدى الطويل وأداء سعر السهم. قبل اختيار طريقة التوزيع، فكر جيدًا في أهداف استثمارك — إذا كنت تريد تدفق نقدي، فاختر الأرباح النقدية؛ وإذا كنت تتوقع نموًا طويل الأمد، فاختر توزيع الأسهم، أو شارك في نمو الشركة من خلال إعادة استثمار الأرباح.