EUR/JPY 2025: متى تستفيد من تحويل الين إلى اليورو في السوق الحالي؟

سعر صرف EUR/JPY شهد تحركات استثنائية خلال الأشهر الأولى من 2025، متذبذبًا بين 155,6 ¥ و164,2 ¥ لكل يورو. يعكس هذا التقلب صراعًا بين قوى الاقتصاد الكلي التي تعيد تعريف العلاقة بين هاتين العملتين ويفتح فرصًا واضحة للمستثمرين الذين يفهمون دورات السياسة النقدية المعنية.

المحفزات التي تحرك زوج EUR/JPY

لقد تعرض الزوج لضغوط متناقضة تفسر حركاته الحادة. خمسة أحداث شكلت مسار هذا الزوج في 2025:

التقلبات النقدية في اتجاهات معاكسة. بينما رفع بنك اليابان سعر الفائدة المرجعي من 0,25 % إلى 0,50 % في يناير (أعلى مستوى منذ 2008)، بدأ البنك المركزي الأوروبي في خفض متتالٍ في فبراير ومارس وأبريل، حيث خفض سعر تسهيلات الإيداع من 4 % إلى 2,25 %. هذا التغيير في الدورة أساسي: اليابان يشدّد، أوروبا يخفف. النتيجة الفورية كانت أن الين كسب أرضية في البداية، لكن الفارق في العوائد عاد ليصب في مصلحة اليورو، مما أدى إلى التذبذب الذي يميز الزوج.

الرسوم الجمركية الأمريكية والمخاوف من المخاطر. في فبراير، أعلنت واشنطن فرض رسوم بنسبة 10 % على الواردات العامة و20 % إضافية على الاتحاد الأوروبي. في ظل عدم اليقين التجاري، لجأ المستثمرون إلى الملاذ الآمن في الين، مما ضغط على الزوج إلى أدنى مستوى عند 155,6 ¥ في 27 فبراير. عندما دخلت هذه الرسوم حيز التنفيذ في أبريل، كان التأثير محدودًا لأن الأسواق كانت قد أخذتها في الحسبان.

الين كأصل ملاذ آمن هيكلي. اليابان أكبر دائن صاف عالمي بمخاطر سيادية منخفضة، مما يجعل الين الخيار المفضل عندما ينهار شهية المخاطرة. بالإضافة إلى ذلك، العديد من المتداولين يمولون مراكزهم بالاقتراض بالين؛ عندما تتوتر الأسواق، يغلقون تلك المراكز بشراء الين، مما يعزز قوته. عمق وسيولة السوق الياباني يجعله العملة الآسيوية الأكثر وصولًا في أوقات الأزمات.

التحفيز النقدي الصيني في مايو. ضخ بكين السيولة عبر خفض سعر إعادة الشراء لمدة سبعة أيام إلى 1,40 % وتقليل متطلبات الاحتياطي المصرفي. هذا التحرك أعاد تنشيط شهية المخاطرة في آسيا، وضعف الطلب على الين كملاذ، وأتاح لليورو/الين أن يرتفع إلى 164,2 ¥ في 1 مايو.

التوقع الفني لـ EUR/JPY لبقية 2025

يكشف الرسم البياني اليومي عن سوق يحافظ على الاتجاه الصاعد منذ مارس، لكنه يظهر إشارات على تراجع وشيك. يتداول السعر فوق متوسطه المتحرك الرئيسي (حوالي 161 ¥)، مؤكداً الميل الصاعد، لكن الشموع الأخيرة تظهر أجسامًا ضيقة مركزة في النطاق العلوي لقناة بولينجر (مقاومة عند 164,0 ¥).

مؤشر RSI لمدة 14 جلسة يتراجع من 67 إلى 56، متخليًا عن منطقة الشراء المفرط، ويظهر تباين هبوطي مقارنة مع أعلى مستوى في 1 مايو. هذا الانخفاض في الزخم يشير إلى أن توقفًا أو تصحيحًا قصير الأمد محتمل.

المستويات الفنية الرئيسية هي:

• مقاومة: 164,2 ¥ (أعلى مستوى سنوي)؛ الإغلاق فوقها سيفتح الباب إلى 166-168 ¥
• الدعم الفوري: 162,5 ¥ (متوسط بولينجر)
• الدعم الحرج: 159,8-160 ¥؛ كسره يعيد فتح المنطقة 155-156 ¥

لماذا يحدد الفارق في العوائد بين الين واليورو عام 2025؟

السؤال المركزي لهذا العام هو ما إذا كان التحول من الين إلى اليورو سيظل مربحًا. الجواب يعتمد بشكل شبه كامل على فجوة العوائد.

قبل عام، كان بإمكان مستثمر يمول نفسه بالين عند 0,10 % شراء اليورو عند 4 % وتحقيق فارق يقارب 4 نقاط مئوية. اليوم، هذا الفارق انهار إلى 1,25 % وسيستمر في التضاؤل. من المحتمل أن يرفع بنك اليابان سعر الفائدة إلى 0,75 % في الصيف وإلى 1,00 % في الخريف؛ من جانبه، سيخفض البنك المركزي الأوروبي إلى 2 % قبل نهاية العام. النتيجة ستكون فجوة قريبة من نقطة مئوية واحدة، وهو ما لا يكفي لتعويض مخاطر تحريك رؤوس الأموال نحو اليورو عندما تعود التوترات الجيوسياسية.

هذا التغيير الهيكلي يمثل تحولًا تاريخيًا: (التمويل بالين الرخيص لشراء أصول مربحة) يفقد جاذبيته النظامية. لأول مرة منذ عقدين، سيكون للين أسباب أساسية ليقدر تدريجيًا.

سيناريوهات توقع EUR/JPY لنهاية 2025

يختلف المحللون في توقعاتهم لكنهم يتفقون على نطاقات مماثلة:

توقعنا الأساسي يتوقع نطاق تداول واسع لكن مع ميل هابط تدريجي جدًا. في فترات الهدوء، ينبغي أن يحافظ الزوج على مستوى فوق 165 ¥؛ وفي حال حدوث مفاجآت تضخمية، رسوم جمركية إضافية أو تصحيحات سوق الأسهم، قد ينخفض إلى 158-160 ¥. التوقع الأكثر احتمالاً هو إغلاق قريب من 162 ¥، مع ميل صاعد معتدل فقط إذا أكد بنك اليابان دورة الصعود لعام 2026.

استراتيجيات الاستثمار حسب الأفق الزمني

قصير المدى (3 إلى 6 أشهر): استراتيجيات تداول

يحافظ الزوج على قناة بين 160-170 ¥ منذ بداية العام. كل اقتراب من 165-170 ¥ يوفر فرصًا لبيع اليورو وشراء الين بهدف عند 162 ¥ وإيقاف خسارة عند 171 ¥. يمكن للمتداولين النشطين استغلال التقلبات قبل اجتماعات بنك اليابان عبر العقود الآجلة المخفضة أو خيارات البيع-الانتشار التي تقلل من قسط التأمين الأولي.

متوسط المدى (نهاية 2025): تراكم تدريجي

نظرًا لاتفاق التوقعات على نطاق 160-170 ¥، فإن استراتيجية حكيمة هي شراء الين على دفعات كلما تجاوز الزوج 163-164 ¥. هذا المتوسط يقلل من مخاطر الدخول عند نقطة واحدة ويستفيد من التصحيحات الطبيعية. يمكن للمستوردين الأوروبيين الذين يحتاجون إلى تغطية تدفقات الين أن يحددوا عقود آجلة أو ودائع بالين عند المستويات الحالية؛ حيث يقل التكلفة مع تقارب فجوة العوائد.

تحقيق الأرباح: انضباط إلزامي

إذا انخفض الزوج إلى 160-162 ¥ بعد ارتفاعات متوقعة من بنك اليابان في الصيف والخريف، فمن الحكمة جني جزء من الأرباح على الأقل. والحفاظ على الباقي كغطاء ضد المفاجآت الجيوسياسية (التي historically تقوي الين) يحفظ نسبة المخاطرة مقابل العائد.

المخاطر التي قد تلغي التوقعات

تغيرات في مسار بنك اليابان. توقف غير متوقع إذا تراجعت التضخم الياباني، أو تحول إلى سياسة متشددة إذا ارتفع، سيغير الحسابات.

مفاجآت تضخمية أوروبية. ارتفاع غير متوقع في التضخم الأساسي قد يوقف خفض البنك المركزي الأوروبي، مما يطيل فجوة العوائد ويقوي اليورو.

انتعاش سوق الأسهم المطول. بيئة أقل خوفًا من المخاطر تعيد تنشيط التراكم، وتعيد الزوج إلى 167-168 ¥.

تصعيد تجاري إضافي. جولة جديدة من الرسوم بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي قد ترفع الطلب على الين كملاذ، وتضغط على الزوج نحو 158-160 ¥. وعلى العكس، فإن أي تهدئة سياسية ستسمح بارتدادات نحو 167-168 ¥.

توصية إدارة المخاطر: من الضروري وضع أوامر وقف واضحة ومراجعة التعرض بعد كل اجتماع للبنكين المركزيين.

النظرة التاريخية: تطور EUR/JPY

منذ إنشائه في 1999، عكس EUR/JPY قوة الين خلال الأزمات والضغوط على اليورو أمام التحديات الأوروبية. خلال أزمة 2008، ارتفع الين كملاذ آمن بينما تراجع اليورو بسبب عدم استقرار منطقة اليورو. تعافت الاقتصاد الأوروبي وسياسات التوسع للبنك الياباني في عقد 2010 دعموا تقدير تدريجي لليورو.

اليوم، مع تشديد بنك اليابان وتخفيف البنك المركزي الأوروبي، يتنقل الزوج مجددًا في منطقة الصراع بين الين الذي يستعيد دوره الدفاعي واليورو الذي يتعرض لضغوط من التباطؤ. هذا الدورة ليست جديدة، لكنها دورية: عندما تتقارب الفجوات، تميل إعادة تقييم الين إلى السيطرة.

الخلاصة: لماذا 2025 مختلف بالنسبة لتحول الين إلى اليورو

تتفق التوقعات لنهاية 2025 على نطاق 158-170 ¥، مما يعكس سوقًا يستوعب أخيرًا التحول النهائي في الدورة. يغلق بنك اليابان حقبة المال شبه المجاني؛ يسرع البنك المركزي الأوروبي من خفضه. فجوة العوائد، التي كانت تقارب نقطتين مئويتين قبل عام، ستنخفض إلى أقل من 1,25 %.

هذا التحول في الين إلى اليورو ليس صدفة: إنه نهاية استراتيجية التمويل التي نجحت على مدى عقدين. لأول مرة، للين أسباب أساسية ليقدر تدريجيًا، وليس فقط في أوقات الذعر.

مع تذبذب الزوج بين 160 و170 ¥، تظهر أفضل الفرص في الارتفاعات نحو 165-170 ¥، مع هدف عند 160-162 ¥ والحفاظ على الانضباط في إدارة المخاطر حول 171 ¥. لقد تحول الميل الأساسي لصالح الين، لكن التقلب سيظل سائدًا بينما يستوعب السوق هذا التحول التاريخي.

للمستثمرين ذوي الرؤية المتوسطة الأمد، توفر 2025 أول فرصة حقيقية خلال سنوات لبناء مراكز في الين مع توقعات معقولة للتقدير المعتدل ومخاطر محددة بوضوح.