شركات خزينة العملات المشفرة تغمر وول ستريت في 2025

المصدر: PortaldoBitcoin العنوان الأصلي: تاريخ 2025: شركات خزينة العملات المشفرة تغمر وول ستريت الرابط الأصلي: هل من المتوقع أن تصبح شركات شراء العملات المشفرة ركيزة أساسية في وول ستريت، أم ستظل مجرد موضة عابرة تتردد أصداؤها مع دورات التوسع والانكماش في الأسواق السابقة؟

ظهرت هذه المسألة خلال الأشهر الماضية، مع تزايد قائمة طويلة من الشركات التي جمعت مليارات الدولارات لتجميع الأصول الرقمية، حيث شهدت أسعار أسهمها انهيارات بعد موجة من التغييرات والاندماجات في بداية هذا العام.

سواء كانت NFTs أو memecoins، تظهر بؤر المضاربة مع كل ارتفاع في السوق، مما يخلق فترات من الهياج سرعان ما تتلاشى. هذا العام، فقدت شركة خزينة العملات المشفرة سحرها، مع ضغط العديد من أعضاء أحدث مجموعة من الشركات في القطاع، على الرغم من أن الكثيرين لا زالوا يدافعون عن نهجهم في إعادة تشكيل المشهد المالي التقليدي بشكل فريد.

تبنت العديد من شركات شراء العملات المشفرة التي دخلت السوق العامة هذا العام استراتيجيات مماثلة، حيث جمعت كل شيء من Dogecoin إلى Tron. ومع ذلك، أضافت شركات غير تقليدية مثل GameStop لمستها الخاصة على اللعبة.

مع تقدم العام، تكيفت قادة القطاع مع سوق أكثر تنافسية، وأصدرت أنواعًا جديدة من الأوراق المالية لإضافتها إلى مخزونها. ومع ذلك، فقدت بعض أدواتها الأكثر شعبية فعاليتها، مع استحواذ بعض المنافسين الناشئين عليها.

من ناحية ما، قد يكون المستقبل غير مؤكد لشركات خزينة العملات المشفرة، ولكن في ظل بيئة تنظيمية مواتية، يبدو أن المزيد منها سيدخل السوق. على أي حال، قد يُذكر هذا العام باعتباره اللحظة التي بلغت فيها الاتجاهات ذروتها، مما أدى إلى ظهور فئة جديدة من الاستثمارات للمؤسسات والأفراد للاستفادة منها.

التغيير التنظيمي

ربما سمح تغيير في القيادة التنظيمية في الولايات المتحدة بظهور المزيد من شركات خزينة العملات المشفرة. بدلاً من اللجوء إلى عرض عام أولي (IPO) مطول، ظهرت العديد من شركات الخزينة من خلال عمليات اندماج عكسية، وهي عملية تخضع للموافقة التنظيمية.

دور mNAV

إذا بدأت مئات الشركات العامة بشراء Bitcoin بشكل متزامن، كيف يمكن للمستثمرين تمييز الفائزين من الخاسرين؟ كانت الإجابة الأكثر بساطة من القطاع هي mNAV (مضاعف القيمة الدفترية الصافية)، وهو مقياس غير رسمي أصبح معيارًا شائعًا لتقييم قيمة شركة بالنسبة لمشاركاتها في العملات المشفرة.

عادةً، يُحسب الـ mNAV بقسمة القيمة السوقية على القيمة الصافية للمشاركات في العملات المشفرة، مما ينتج مضاعفًا يعكس علاوة أو خصمًا. تحسب بعض الشركات الـ mNAV باستخدام قيمة الشركة بدلاً من القيمة السوقية، مع الأخذ في الاعتبار الديون والنقد المتوفر.

لهذا المضاعف أهمية أساسية لقياس شعور السوق، وهو ضروري لأحد أكثر أساليب جمع رأس المال شعبية. عندما يكون الـ mNAV إيجابيًا، يمكن للشركة إصدار أسهم عادية لشراء Bitcoin، مما يزيد من حصصها لكل سهم. تبنت العديد من الشركات الناشئة هذا المقياس كدليل لها.

شهدت العديد من شركات الخزينة للعملات المشفرة ارتفاعات حادة في الـ mNAVs في البداية، لكن أسعار أسهمها انخفضت في النهاية إلى ما دون قيمة مشاركاتها في العملات المشفرة، مما حد من قدرتها على الاستفادة من العلاوات التي كانت موجودة منذ شهور.

استراتيجيات مختلفة

لا يفكر أحد في Tesla كشركة خزينة للعملات المشفرة، لكن الشركة تمتلك 11,500 بيتكوين في ميزانيتها منذ سنوات.

ويمكن قول الشيء نفسه عن GameStop، التي أعلنت عن شراء 4,710 بيتكوين في مايو. بعد إنفاق 512 مليون دولار على الأصل، كانت تلك الاحتياطيات تساوي 438 مليون دولار في بداية ديسمبر. وأكد الرئيس التنفيذي لـ GameStop منذ البداية أن الشركة “لا تتبع استراتيجية أحد” عندما يتعلق الأمر بتجميع البيتكوين.

لم تعتمد أكبر سبع شركات في القطاع على البيتكوين، لكن حوالي 200 شركة عامة الآن تمتلك البيتكوين في ميزانياتها. وتملك حوالي اثنتي عشرة شركة إيثريوم.

أصبح عدد متزايد من شركات شراء العملات المشفرة يجعل من الصعب على الشركات التميز عن بعضها البعض، مع تقليل الرؤية للشركات القائمة. أدى انتشار هذه الشركات إلى تفتيت الانتباه والسيولة، مع توقعات باندماجات واستحواذات في هذا القطاع.

ما بعد البيتكوين

هذا العام، بدا أن أي شركة يمكن أن تصبح شركة خزينة للعملات المشفرة. ويشمل ذلك شركات متخصصة في إنتاج الألعاب والمنتجات للمتنزهات الترفيهية التي تجمع Tron.

لم يكن من السهل الاحتفاظ بأصول رقمية في ميزانية شركة. في 2023، تبنت شركة تسمى Lucy Scientific Discovery البيتكوين والإيثريوم كأصول احتياطية للخزينة، لكنها تخلت لاحقًا عن الخطة.

تجمع بعض الشركات عملات مشفرة أخرى بجانب البيتكوين. تطور شركة AlphaTON Capital وتسرع الأعمال في أنظمة بيئات الشبكات blockchain، من DeFi والألعاب إلى التطبيقات التجارية.

تستفيد العديد من شركات الخزينة للعملات المشفرة من عملية الستاكينج — الالتزام بإيداع كمية معينة من الرموز الأصلية لشبكة blockchain على الشبكة نفسها مقابل مكافآت. من خلال المشاركة في عملية التحقق من المعاملات في شبكات إثبات الحصة، تمكنت العديد من الشركات من استخدام أصولها لتحقيق دخل إضافي.

المستقبل غير المؤكد

في نهاية العام، بدا أن المستقبل أكثر غموضًا للعديد من شركات شراء العملات المشفرة. مع عرض الـ mNAVs بخصومات، تضاءلت قدرة جمع التمويل للعديد من الشركات الجديدة.

ومع ذلك، بقيت بعض الشركات ثابتة في جهودها لتجميع الأصول الرقمية، بأهداف محددة. إذا استمر تراجع hype حول شركات الخزينة للعملات المشفرة، قد تفكر عمالقة القطاع في إقراض بيتكوينها كمصدر إضافي للدخل، وهو خيار قد لا يكون ممكنًا لشركات شراء العملات المشفرة التي قامت بأول عملية شراء لها قبل بضعة أشهر.