تحليل عميق لطرق توزيع الأرباح: الفرق بين الأرباح الأسهم والأرباح النقدية، آلة حساب الأرباح تساعدك على فهم آلية توزيع الأرباح

لماذا توزع الشركات المدرجة أرباح الأسهم؟ من أين تأتي عوائد المساهمين

عندما تحقق الشركة المدرجة أرباحًا خلال عملياتها، تقوم بسداد الديون، وتعويض الخسائر، ويُخصص جزء من الأرباح المتبقية لمكافأة المستثمرين، ويُعرف هذا الإجراء بـتوزيع الأرباح (التوزيعات). هذه واحدة من الطرق الرئيسية لمشاركة المساهمين في نتائج إدارة الشركة. وفقًا لنسبة ملكية المساهمين أو وفقًا لنظام الشركة، يختلف مبلغ الأرباح التي يحصل عليها كل مساهم. هناك نوعان رئيسيان من طرق توزيع الأرباح: أحدهما توزيع الأسهم، والآخر توزيع النقد.

الفرق الجوهري بين أرباح الأسهم النقدية وأرباح الأسهم العينية

أرباح الأسهم، والمعروفة أيضًا بـ"الأسهم المجانية"، هي توزيع الشركة المدرجة أسهمًا إضافية على المساهمين بدون مقابل، وتُودع هذه الأسهم مباشرة في حسابات المستثمرين، مما يؤدي إلى زيادة عدد الأسهم. بالمقابل، أرباح الأسهم النقدية (وتسمى أيضًا توزيع الأرباح) هي أن الشركة تودع النقد مباشرة في حسابات المستثمرين.

اختيار نوع توزيع الأرباح يعتمد على الحالة المالية للشركة. توزيع الأرباح النقدية يتطلب أن تكون الشركة مربحة بشكل كافٍ واحتياطيات نقدية كافية، ويجب ألا يؤثر على العمليات التشغيلية العادية بعد التوزيع؛ أما توزيع أرباح الأسهم العينية فمستواه أقل، طالما استوفت الشركة شروط التوزيع، حتى لو لم تكن لديها سيولة نقدية كافية، يمكنها استخدام هذا الأسلوب.

دورة التوزيع وعمليات الدفع: من الإعلان إلى الإدراج في الحسابات

عادةً ما يتم توزيع الأرباح بشكل سنوي. الأسهم في تايوان غالبًا ما تُوزع أرباحًا سنوية، بينما الشركات الأمريكية غالبًا ما تتبع توزيع أرباح ربع سنوي. يجب أن يوافق الجمع العام للمساهمين على خطة التوزيع، ويتم الكشف عنها في التقارير المالية. قد تعلن الشركة عن التقرير السنوي في فبراير، وتوزع الأرباح في أبريل، وإذا أعلنت عن التقرير في أبريل، فسيتم التوزيع في يونيو.

تشمل عملية توزيع أرباح الأسهم العينية أربعة تواريخ رئيسية:

• تاريخ الإعلان: إعلان الشركة عن خطة توزيع الأرباح
• تاريخ تسجيل الملكية: تحديد المساهمين الذين يحق لهم التوزيع، ويجب أن يكون المساهمون مسجلين قبل هذا التاريخ
• تاريخ استبعاد الحق في الأرباح (除息除權): عادةً يكون يوم التداول الذي يلي تاريخ تسجيل الملكية، شراء الأسهم في هذا اليوم لا يمنح حق التوزيع
• يوم التوزيع: يتم فيه فعليًا دفع الأرباح للمساهمين

من الجدير بالذكر أن ليس كل الشركات المربحة توزع أرباحًا سنويًا. إذا كانت الشركة لديها مشاريع كبيرة أو توسعات، قد تحتفظ بالأرباح كسيولة وتعيدها للمساهمين عبر تقسيم الأسهم أو عمليات إعادة شراء الأسهم بدلاً من التوزيع النقدي.

تطبيقات حاسبة الأرباح: منطق حساب ثلاثة أنواع من توزيعات الأرباح

توزيع أرباح الأسهم العينية فقط

افترض أن المستثمر يمتلك 1000 سهم من شركة كوانتا فاينانس، وقررت الشركة توزيع سهم واحد لكل 10 أسهم كأرباح أسهم عينية:

• حساب عدد الأسهم الموزعة: (1000 ÷ 10) × 1 = 100 سهم
• زيادة عدد الأسهم في الحساب إلى: 1000 + 100 = 1100 سهم

توزيع أرباح نقدية فقط

افترض أن المستثمر يمتلك 1000 سهم من شركة هونغ هاي، وتوزع الشركة 5.2 يوان نقدًا لكل سهم:

• مبلغ التوزيع: 1000 × 5.2 = 5200 يوان
• بعد خصم الضرائب (5%)، المبلغ الفعلي في الحساب: 5200 × 0.95 = 4940 يوان

طريقة التوزيع المختلطة

في نفس عملية التوزيع، يتم توزيع الأسهم والنقد معًا، على سبيل المثال، توزيع سهم واحد لكل 10 أسهم بالإضافة إلى 1 يوان نقدًا:

• الحصول على أرباح الأسهم العينية: 100 سهم
• الحصول على أرباح نقدية: 1000 يوان
• العائد النهائي هو 100 سهم + 1000 يوان نقدًا

حساب سعر استبعاد الحق في الأرباح: كيف يستنتج حاسبة الأرباح تغير سعر السهم

بعد التوزيع، ينخفض سعر السهم تقنيًا، وذلك بسبب انخفاض صافي أصول الشركة (نقديًا) أو زيادة رأس المال الإجمالي (إصدار أسهم جديدة). لحساب السعر الجديد للسهم، نستخدم المعادلة التالية:

حالة الأرباح النقدية
سعر استبعاد الحق = سعر إغلاق يوم تسجيل الملكية - قيمة الأرباح النقدية لكل سهم

مثال: سعر إغلاق يوم تسجيل حقوق المساهمين هو 66 يوان، وتوزيع 10 يوان لكل سهم، فسيكون سعر استبعاد الحق في اليوم التالي 66 - 10 = 56 يوان

حالة أرباح الأسهم العينية
سعر استبعاد الحق = سعر إغلاق يوم تسجيل حقوق المساهمين ÷ (1 + معدل التوزيع)

مثال: سعر إغلاق شركة أ هو 66 يوان، وتوزيع سهم واحد لكل 10 أسهم (معدل التوزيع 0.1)، فسيكون سعر استبعاد الحق في اليوم التالي 66 ÷ 1.1 = 60 يوان

حالة التوزيع المختلط
سعر استبعاد الحق = (سعر إغلاق يوم تسجيل حقوق المساهمين - قيمة الأرباح النقدية لكل سهم) ÷ (1 + معدل التوزيع)

مثال: سعر إغلاق شركة أ هو 66 يوان، وتوزيع سهم واحد بالإضافة إلى 1 يوان نقدًا، فسيكون سعر استبعاد الحق في اليوم التالي (66 - 1) ÷ 1.1 = 59.1 يوان

أرباح الأسهم vs أرباح النقدية: اعتبارات المساهمين والشركات

من وجهة نظر المستثمر

تشير الدراسات إلى أن معظم المستثمرين يفضلون أرباح الأسهم النقدية، لأن بعد التوزيع يمكن للمستثمرين اختيار استثمار آخر بحرية، ولن يتسبب ذلك في تخفيف حقوق الملكية (حيث لا يتغير إجمالي رأس مال الشركة). ومع ذلك، يتعين دفع ضرائب على الأرباح النقدية، وتختلف نسبة الضرائب حسب مدة الاحتفاظ بالأسهم.

على المدى الطويل، قد تكون أرباح الأسهم العينية أكثر فاعلية. إذا كانت الشركة تنمو بشكل جيد، فإن ارتفاع سعر السهم يحقق أرباحًا تفوق التوزيعات النقدية. أرباح الأسهم العينية مناسبة أكثر للمستثمرين على المدى الطويل، بينما يفضل المستثمرون الذين يركزون على “الربح السريع” التوزيعات النقدية.

من وجهة نظر الشركة

تتطلب التوزيعات النقدية أن تحافظ الشركة على أرباح وسيولة نقدية كافية، وبعد التوزيع تنخفض السيولة المتاحة، مما يحد من قدرتها على تطوير مشاريع جديدة. الشركات ذات السيولة الضعيفة قد تتعرض لمشاكل في التدفق النقدي إذا وزعت بشكل مفرط. بالمقابل، توزيع الأسهم لا يؤثر على السيولة النقدية للشركة.

اتجاه سعر السهم بعد التوزيع: التعامل مع填权، 貼權 و復權

الانخفاض في سعر السهم الناتج عن التوزيع يُعرف بـ"除息" أو “除權”، حيث يظهر فجوة واضحة في سعر السهم. للحفاظ على استمرارية الرسم البياني، يمكن إجراء عمليات استعادة الحقوق:

• الاستعادة قبل التوزيع (前復權): تحويل السعر قبل التوزيع إلى السعر الحالي، بحيث يُنقل خط الكيانات الزمنية قبل التوزيع إلى الأسفل
• الاستعادة بعد التوزيع (後復權): تحويل السعر بعد التوزيع إلى السعر السابق، بحيث يُنقل خط الكيانات الزمنية بعد التوزيع إلى الأعلى
• عدم الاستعادة (不復權): الاحتفاظ بالبيانات الأصلية للسعر

إذا عاد سعر السهم إلى مستوى ما قبل التوزيع، يُسمى ذلك “ملء الفراغ” (填權)، وإذا استمر في الانخفاض، يُسمى “ال貼權”. عندما يحدث ملء الفراغ، يزداد ثروة المستثمرين مع ارتفاع سعر السهم.

كيف تتعرف على معلومات التوزيع: قنوات الاستعلام والأدوات المفيدة

من خلال الموقع الإلكتروني للشركة

تقوم الشركات المدرجة بنشر إعلانات التوزيع، ويمكن للمستثمرين الاطلاع عليها عبر الموقع الإلكتروني للشركة. كما توفر العديد من الشركات سجلات التوزيع التاريخية للمراجعة.

البيانات الرسمية من البورصة

على سبيل المثال، في تايوان، يمكن الاطلاع على جداول التوزيع المسبق ونتائج الحسابات في قسم الإعلانات السوقية على الموقع الرسمي لبورصة تايوان، والتي تشمل بيانات التوزيع الكاملة منذ عام 92 من التقويم الوطني.