لماذا ستفرض النحاس أسعارًا مميزة في عام 2026: قصة نقص تتكشف

المرحلة مهيأة لتعرض النحاس لضغوط سعرية كبيرة في عام 2026، مدفوعة بتزايد عدم التوازن بين العرض والطلب الذي لا يظهر أي علامات على التخفيف. يتوقع محللو الصناعة على نطاق واسع استمرار العجز، مع تعطيل عمليات التعدين الرئيسية وصعوبة دخول الإنتاج الجديد إلى السوق بسرعة كافية لمواجهة الطلب المتزايد. هذا الديناميكي في النقص سيؤثر مباشرة على سعر الجنيه من النحاس، مما يدفع الأسعار نحو مستويات غير مسبوقة.

استمرار تحديات الإنتاج حتى العام المقبل

واجه قطاع تعدين النحاس عام 2025 مضطربًا، مع عدة حوادث حاسمة أعادت تشكيل توقعات العرض لعام 2026. واجهت منجم Grasberg التابع لشركة Freeport-McMoRan في إندونيسيا حادثًا كارثيًا في أواخر عام 2025 عندما غمرت 800,000 طن متري من المادة الرطبة قسم الإنتاج الرئيسي، مما أسفر عن وفاة سبعة عمال وتوقف كامل للعمليات. أشارت الشركة إلى أن استئناف التشغيل التدريجي لن يبدأ حتى منتصف 2026، وأن القدرة الكاملة لن تعود حتى عام 2027.

وبالمثل، تعرضت عملية Kamoa-Kakula التابعة لشركة Ivanhoe Mines في جمهورية الكونغو الديمقراطية لفيضان من حدث زلزالي في مايو 2025. على الرغم من استئناف بعض العمليات تحت الأرض من خلال معالجة المخزون، حذرت الشركة من أن الاحتياطيات ستنفد خلال أوائل عام 2026. ونتيجة لذلك، عدلت Ivanhoe توقعاتها لعام 2026 نزولاً إلى 380,000-420,000 طن متري، متخلفة عن نطاق 500,000-540,000 طن متري الذي كانت تخطط له لعام 2027.

مصدر آخر محتمل للراحة يبدو محدودًا على المدى القريب. قد يعيد منجم Cobre Panama التابع لشركة First Quantum Minerals، الذي تم إيقافه منذ نوفمبر 2023 بعد نزاع عقد، تشغيله في أواخر 2025 أو أوائل 2026. ومع ذلك، فإن العودة إلى الإنتاج الكامل ستتطلب شهورًا من العمليات التدريجية، مما يؤخر أي مساهمة سوقية ذات معنى.

وفقًا لمجموعة دراسات النحاس الدولية، من المتوقع أن ينمو إنتاج المناجم بنسبة 2.3 بالمئة فقط في 2026 ليصل إلى 23.86 مليون طن متري—زيادة معتدلة لا تفي بمتطلبات الطلب المتزايدة.

استمرار تسارع نمو الطلب

يزداد استهلاك النحاس عبر قطاعات متعددة. الانتقال الطاقي العالمي، توسعة بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، والتوسع السريع في الأسواق الناشئة كلها تتطلب مدخلات نحاسية كبيرة. يركز خطة الصين الخمسية الخامسة عشرة، التي تمتد من 2026 إلى 2031، على ترقية الشبكات، تحسين التصنيع، وتطوير الطاقة المتجددة—وهي جهود كثيفة الاستخدام للنحاس يجب أن تعوض الضعف في قطاع العقارات المتعثر.

من المتوقع أن ينمو الاقتصاد الصيني بنسبة 4.8 بالمئة في 2026، مدعومًا بالصادرات التقنية العالية والإصلاحات الاقتصادية الهيكلية بدلاً من تطوير العقارات. وفقًا لمحللي StoneX، من المتوقع أن يتوسع الطلب على النحاس المكرر بنسبة 2.1 بالمئة ليصل إلى 28.73 مليون طن متري في 2026، متجاوزًا معدل النمو البطيء للإنتاج وخلق عجز في العرض.

قد تتراجع ديناميكيات الطلب المتعلقة بالرسوم الجمركية التي زادت استهلاك 2025 إلى الطبيعي في 2026، لكن الدوافع الأساسية للطلب المستمر تظل سليمة وتزداد قوة.

الأرقام تشير إلى أسعار قياسية

عندما يُتوقع أن يزيد إنتاج النحاس المكرر بنسبة 0.9 بالمئة فقط ليصل إلى 28.58 مليون طن متري مقابل نمو الطلب بنسبة 2.1 بالمئة، يكون الناتج عجزًا هيكليًا. تحسب مجموعة دراسات النحاس الدولية أن هناك نقصًا قدره 150,000 طن متري بحلول نهاية عام 2026.

سيؤثر هذا الضغط على العرض بشكل كبير على سعر الجنيه من النحاس. يتوقع المحللون أن يرتفع السعر المتوسط إلى US$10,635 لكل طن متري—ما يعادل تقريبًا US$4.83 لكل رطل وفقًا لمعدلات التحويل الحالية، مما يمثل علاوة ملحوظة على المعايير التاريخية. قد يثبط ارتفاع الأسعار الطلب من المستهلكين الحساسين للسعر، مما قد يدفع إلى الاستبدال بالألمنيوم في بعض التطبيقات أو تشجيع استراتيجيات الشراء عند الحاجة من مصادر بديلة مثل المخازن الموثوقة.

من المتوقع أن تظل الفروق السعرية الإقليمية والهوامش المادية مرتفعة، مما يعكس الضيق الأساسي في السوق.

نظرة مستقبلية: عجز لعدة سنوات

مشاريع التعدين الجديدة في أريزونا—بما في ذلك مشروع Cactus لشركة Arizona Sonoran Copper وشراكة Rio Tinto-BHP في مشروع Resolution—لا تزال سنوات بعيدًا عن إمداد كميات كبيرة من السوق. في الوقت نفسه، تتراجع جودة المناجم الحالية، مما يقلل من الإنتاج من المنشآت التشغيلية.

تقرير مؤتمر الأمم المتحدة للتجارة والتنمية يشير إلى أن تلبية نمو الطلب على النحاس المتوقع بنسبة 40 بالمئة بحلول 2040 ستتطلب بناء 80 منجمًا جديدًا واستثمار رأس مال بقيمة US$250 مليار. مع تركيز نصف الاحتياطيات العالمية في خمسة بلدان فقط—تشيلي، أستراليا، بيرو، جمهورية الكونغو الديمقراطية، وروسيا—ستستمر القيود الجيوسياسية واللوجستية في عرقلة جهود التوسع.

تتوقع شركة وود ماكنزي أن يتضاعف الطلب على النحاس بنسبة 24 بالمئة ليصل إلى 43 مليون طن متري سنويًا بحلول 2035، مما يتطلب 8 ملايين طن متري من الإمدادات الجديدة بالإضافة إلى 3.5 مليون طن من إعادة التدوير للحفاظ على توازن السوق.

تداعيات الاستثمار

تجمع بين قيود الإنتاج، تسارع الطلب، وندرة الحلول قصيرة الأجل، يجعل النحاس استثمارًا جذابًا لعام 2026. مستويات المخزون المنخفضة، عجز المناجم والتركيز، واحتمالية تعقيدات الرسوم الجمركية تشير إلى أن الأسعار ستظل مدعومة وقد تختبر أعلى مستوياتها على الإطلاق مع تقدم العام.

أشار 40 بالمئة من المشاركين في استطلاع سوق المعادن بلندن إلى أن النحاس هو أفضل المعادن الأساسية أداءً في 2026، مما يعكس ثقة واسعة في آفاق السلعة. للمستثمرين الذين يتابعون سعر الجنيه من النحاس أو يراقبون التعرض للسلع الصناعية، يبدو أن خلفية 2026 تتسم بالتفاؤل الشديد.