انتعاش الحصاد في غرب أفريقيا يختبر دعم سوق الكاكاو مع تغير أنماط الطقس الدولية وتوقعات العرض

أنماط الطقس تعيد تشكيل ديناميات إمدادات الكاكاو العالمية

تُثير الظروف المناخية الأخيرة عبر غرب أفريقيا إعادة توازن رئيسية في سوق السلع الأساسية. أبلغ مزارعو الكاكاو من ساحل العاج إلى غانا عن ظروف نمو مثالية—مزيج من الأمطار الاستراتيجية تلاه فترات جفاف سرعت من تطور القرون وتحضير الحصاد. لقد غيرت هذه الأنماط الجوية، التي لوحظت عبر مناطق إنتاج الكاكاو الدولية، بشكل جوهري توقعات الإنتاج. بدأت حصاد المحصول الرئيسي لساحل العاج مع تحول مشاعر المزارعين إلى تفاؤل حاسم، لا سيما فيما يتعلق بجودة المحصول حيث سهلت الفترات الجافة الأخيرة عملية علاج الحبوب بشكل صحيح.

توقعات الإنتاج تشير إلى وفرة الإمدادات في المستقبل

حجم توافر الكاكاو المتوقع مذهل. أبلغت شركة Mondelez أن أحدث عدد للقرون في غرب أفريقيا يقف عند 7% فوق المتوسط ​​الخامس لمدة خمس سنوات ويتجاوز بشكل ملحوظ مستويات الإنتاج للعام الماضي. قامت Citigroup بتعديل توقعاتها بشكل كبير لنقص الفائض العالمي من الكاكاو لعام 2025/26 إلى 79,000 طن من توقعات سبتمبر البالغة 134,000 طن—على الرغم من أن ذلك لا يزال يدعم وفرة الإمدادات العالمية. في الوقت نفسه، خفضت Rabobank تقديرها للفائض لنفس الفترة إلى 250,000 طن من توقعات نوفمبر البالغة 328,000 طن. أكدت البيانات الحكومية صورة الإمدادات: وصلت شحنات ساحل العاج خلال الفترة من 1 أكتوبر إلى 14 ديسمبر إلى 895,544 طن، بزيادة طفيفة بنسبة 0.2% على أساس سنوي.

تحركات السوق تعكس ضغط الإمدادات

تداولت عقود مارس من ICE NY للكاكاو منخفضة 88 نقطة (-1.48%) بينما انخفضت عقود مارس من ICE لندن للكاكاو 48 نقطة (-1.11%)، موسعة الخسائر الأسبوعية ودافعة سعر الكاكاو في نيويورك إلى أدنى مستوى خلال 1.5 أسبوع. يرجع الاتجاه الهبوطي في الأسعار مباشرة إلى توقعات توسع في الإمدادات. شهدت تقلبات سابقة هبوط الأسعار إلى أدنى مستوياتها خلال 1.75 سنة وسط توقعات بمحصول قياسي في غرب أفريقيا، على الرغم من أن التداولات الأخيرة وجدت دعمًا مؤقتًا عندما خفضت Citigroup تقديرات فائضها العالمي وعندما ظهرت أخبار حول إدراج الكاكاو في نيويورك ضمن مؤشر Bloomberg للسلع بداية من يناير 2026.

الضغوط على الطلب تزيد من تحديات الأسعار

تُظهر مقاييس جانب الطلب صورة صعبة مماثلة لدعم الأسعار. وصف مدير شركة Hershey لصناعة الشوكولاتة مبيعات حلويات عيد الهالوين 2024 بأنها “خيبة أمل”، حيث يمثل الهالوين حوالي 18% من مبيعات الحلويات السنوية في الولايات المتحدة. أكدت بيانات طحن الكاكاو الإقليمية تباطؤ الاستهلاك: انخفضت طحنات آسيا في الربع الثالث بنسبة 17% على أساس سنوي إلى 183,413 طن (أضعف الربع الثالث خلال تسع سنوات)، في حين انخفضت طحنات أوروبا في الربع الثالث بنسبة 4.8% على أساس سنوي إلى 337,353 طن (الأدنى في عقد)، وانكمشت مبيعات الشوكولاتة والحلويات في أمريكا الشمالية بأكثر من 21% خلال 13 أسبوعًا المنتهية في 7 سبتمبر مقارنة بالعام السابق، على الرغم من ارتفاع طحنات الربع الثالث في أمريكا الشمالية بنسبة 3.2% إلى 112,784 طن.

عوامل المخزون والدعم الفني

ظهر عنصر معاكس من مخزونات ICE، التي انخفضت إلى أدنى مستوى لها خلال 9 أشهر عند 1,642,801 حزمة—ما قد يوفر دعمًا بسيطًا للأسعار. بالإضافة إلى ذلك، تمثل تدفقات صناديق السلع السلبية دعمًا تقنيًا؛ يقدر محللو السوق أن إدراج الكاكاو في NY ضمن مؤشر BCOM قد يحفز حوالي $2 مليار في عمليات الشراء خلال الأسبوع الافتتاحي من يناير، مما يجذب رأس مال يتتبع المؤشر.

تغيرات الإنتاج في أفريقيا والتحولات التنظيمية

تتوقع نيجيريا، خامس أكبر منتج للكاكاو في العالم، تراجعًا مقلقًا: من المتوقع أن ينخفض إنتاج 2025/26 بنسبة 11% على أساس سنوي ليصل إلى 305,000 طن من 344,000 طن. هذا العامل السلبي يوفر حدًا محدودًا للتعويض عن توسع غرب أفريقيا. على العكس، أتاح موافقة البرلمان الأوروبي في 26 نوفمبر على تأجيل تنظيم إزالة الغابات في الاتحاد الأوروبي (EUDR) لمدة سنة واحدة استمرار استيراد المنتجات الزراعية من المناطق المتأثرة بإزالة الغابات، مما يحافظ على الضغط على توازنات الإمدادات العالمية ويجعل الأسعار ضمن نطاق معين.

التطبيع في الإمدادات بعد ضغط تاريخي

يمثل الت outlook الحالي انعكاسًا ملحوظًا عن التاريخ الحديث. قدرت المنظمة الدولية للكاكاو عجزًا تاريخيًا قدره 494,000 طن خلال عام 2023/24—هو الأكبر منذ أكثر من 60 عامًا—مدفوعًا بانهيار الإنتاج بنسبة 12.9% إلى 4.368 مليون طن. وصلت نسبة المخزون إلى الطحن العالمية إلى أدنى مستوى لها خلال 46 عامًا عند 27.0%. شكل عام 2024/25 نقطة التحول: توقعت ICCO فائضًا قدره 49,000 طن (أول فائض في أربع سنوات) مع انتعاش الإنتاج بنسبة 7.4% ليصل إلى 4.69 مليون طن، مما يمهد الطريق لوفرة الإمدادات الحالية.