لماذا قد تخيب اختيارات فانجارد الأخيرة في وول ستريت: مراجعة واقعية للأسواق الدولية

فخ التوقعات: ما أخطأت فيه مورغان ستانلي من قبل

عندما يتوقع محللو الاستثمار العوائد بعد سبع سنوات، فإنهم في الأساس يخمنون. هذه هي الحقيقة غير المريحة التي نادراً ما يعترف بها وول ستريت. يبدو أن التوقع الأخير لمورغان ستانلي — أن الأسهم الدولية ستتفوق على مؤشر S&P 500 خلال السبع سنوات القادمة — مقنعًا حتى تتحقق من نتائج السنوات السبع الماضية.

إليك المقارنة القاسية:

• مؤشر S&P 500: +198% عائد إجمالي
• صندوق فانجارد FTSE للأسواق الناشئة: +71% عائد
• صندوق فانجارد FTSE لآسيا والمحيط الهادئ: +77% عائد

دمر سوق الولايات المتحدة الأسواق الناشئة وآسيا والمحيط الهادئ بفوارق ضخمة لدرجة أن مورغان ستانلي يراهن أساسًا على انقلاب كامل. هذا ممكن. لكن بيانات جولدمان ساكس تظهر أن محللي وول ستريت يفوتون توقعاتهم لمؤشر S&P 500 بنهاية العام بمعدل 18 نقطة مئوية في المتوسط سنويًا. إذا كانت التوقعات لمدة سنة واحدة غير موثوقة إلى هذا الحد، فإن التوقعات لمدة سبع سنوات تستحق الشك الجدي.

الحالة الجديدة لفانجارد: ماذا يقول مورغان ستانلي فعليًا

على الرغم من الرياح المعاكسة التاريخية، لا يزال محللو مورغان ستانلي بقيادة ليزا شاليت يرون فرصة للتعرض الدولي. يتوقعون أن يعود مؤشر S&P 500 بنسبة 6.3% سنويًا فقط — وهو تباطؤ حاد عن الأداء الأخير. السبب: التقييمات المرتفعة جدًا. يتداول مؤشر S&P 500 حاليًا عند بعض من أغلى نسب السعر إلى الأرباح المعدلة للدورة (CAPE) في التاريخ.

بالمقابل، يقدر المحللون أن الأسهم في الأسواق الناشئة قد تحقق عائدًا بنسبة 8.9% سنويًا، في حين قد تعود أسهم آسيا والمحيط الهادئ بنسبة 7.9% سنويًا. هذا الفرق البسيط بنسبة 2-3% يبدو معتدلًا، لكنه يتراكم بشكل كبير مع مرور الوقت.

فهم معنى فانجارد في استراتيجية المحفظة

ماذا يعني فانجارد للمستثمرين الأذكياء؟ عادةً ما يشير إلى التعرض لمؤشر منخفض التكلفة وسلبي مع رسوم قليلة تؤثر على العوائد. كلا الصندوقين الموصى بهما يحملان نسبة مصاريف قدرها 0.07% فقط — مما يعني أنك تدفع $7 سنويًا لكل 10,000 دولار مستثمرة. هذا يقارن بشكل جيد مع المتوسط البالغ 1.2% لصناديق الأسواق الناشئة و0.68% لصناديق آسيا والمحيط الهادئ. لأي شخص يبحث عن تنويع دولي بدون رسوم إدارة عالية، فإن معنى فانجارد واضح: أسواق عالمية متاحة.

لعبة الأسواق الناشئة: أين الرهانات الحقيقية

يتتبع صندوق فانجارد FTSE للأسواق الناشئة 6,000 شركة عبر دول نامية، مع تركيز كبير في الصين وتايوان والهند. أكبر ممتلكات الصندوق تروي قصة النمو:

• تايوان للدوائر المتكاملة: 10.3% وزن
• تينسنت هولدينجز: 4.5%
• علي بابا جروب: 3.2%
• HDFC بنك: 1.1%
• Reliance Industries: 1.1%

تسيطر التكنولوجيا والمالية والسلع الاستهلاكية على توزيع القطاعات. السؤال: هل يمكن لهذه الشركات التقنية الآسيوية أن تستعيد زخمها بعد أن خسرت بشكل كبير أمام نظيراتها الأمريكية خلال السبع سنوات الماضية؟

آسيا والمحيط الهادئ: الرهان على اليابان وكوريا الجنوبية وأستراليا

يغطي صندوق فانجارد FTSE لآسيا والمحيط الهادئ 2,300 شركة عبر اقتصادات آسيوية أكثر نضجًا بالإضافة إلى أستراليا. تعكس أكبر خمس ممتلكات فيه قوة التصنيع والمالية:

• سامسونج إلكترونيكس: 3.2%
• تويوتا موتور: 2.1%
• SK هينكس: 1.9%
• سوني جروب: 1.7%
• مجموعه ميتسوبيشي يو إف جي المالية: 1.7%

هنا أيضًا، يركز توزيع القطاعات على المالية والصناعات والسلع الاستهلاكية. يبقى الخطر نفسه كما في الأسواق الناشئة: هذه المناطق أدت أداءً أقل بكثير من الولايات المتحدة على مدى العقدين الماضيين، والانقلابات نادرًا ما تحدث بين عشية وضحاها.

التخصيص الذكي: وضعية الحذر

إذا كنت تفكر في هذه الصناديق من فانجارد، فكر من حيث تنويع المحفظة بدلاً من الرهانات على الأداء المتفوق. قد يكون النهج المعقول هو تخصيص 10-20% للتعرض الدولي من خلال هذه الصناديق منخفضة التكلفة مع الحفاظ على 70-80% في الأسهم الأمريكية عبر صندوق مؤشر S&P 500 أو اختيارات الأسهم الفردية.

الدليل التاريخي لا يمكن تجاهله: أسواق الولايات المتحدة تفوقت على مؤشرات أوروبا وآسيا والأسواق الناشئة خلال الـ 5 و10 و20 سنة الماضية. يتطلب توقع مورغان ستانلي لمدة سبع سنوات تحولًا غير مسبوق في تدفقات رأس المال والتقييمات النسبية. قد يحدث ذلك. لكن المراهنة على ذلك بشكل كبير تتعارض مع بيانات السوق على مدى عقود.

الخطوة الأذكى؟ كن متشككًا في أي توقع لمدة 7 سنوات — سواء من مورغان ستانلي أو أي جهة أخرى. استخدم الهيكل منخفض التكلفة لفانجارد كأداة للتعرض الدولي المقاس، لكن حافظ على جوهر محفظتك حيث أثبتت فعاليتها: الأسهم الأمريكية.