هل وصلت أسهم لولوليمون أخيرًا إلى القاع؟ فك شفرة مفاجأة أرباح الربع الثالث

الانخفاض الحاد في الأسهم يهيئ الساحة

شهدت شركة لولوليمون أثلتيكا (LULU) انعكاسًا دراماتيكيًا من أدائها المميز الذي استمر لعقد من الزمن. بانخفاض 50% منذ بداية العام، تواجه شركة الملابس الرياضية الآن اختبارًا حاسمًا مع صدور تقرير أرباح الربع الثالث يوم الخميس، 11 ديسمبر بعد إغلاق السوق. السؤال الرئيسي الذي يتداول في وول ستريت: هل انتهى البيع، أم أن النتائج الأسوأ لا تزال في الطريق؟

كانت شركة لولوليمون، التي كانت في يوم من الأيام مفضلة للنمو وموجهة لمحبي اليوغا والمستهلكين المهتمين باللياقة البدنية، تعكس صراعاتها الأخيرة ضغوطًا هيكلية أعمق تعيد تشكيل القطاع بأكمله. تأسست الشركة في عام 1998 ويقع مقرها في فانكوفر، وبنت سمعتها من خلال تصميم ملابس رياضية عالية الجودة للنساء والرجال والأطفال عبر فئات متعددة — من بنطلونات اليوغا إلى سترات الركض. تمتد بصمتها التجارية عبر أمريكا الشمالية، مع توسع في التجارة الإلكترونية والعمليات الدولية.

نغمة وول ستريت المتشائمة

تحول توافق المحللين إلى حذر شديد. تتوقع شركة زاكز للاستثمار أن يكون نمو المبيعات للربع فقط 3.72%، مع توسع سلبي في أرباح السهم على أساس سنوي. السوق الخيارات يقدر تقلبات بنسبة +/- 13% بعد الإعلان، مما يشير إلى أن المتداولين يتوقعون حركة سعرية مهمة في أي اتجاه.

لكن السرد الحقيقي ليس حول تجاوز أو فشل التوقعات — بل حول ما إذا كان السوق قد استوعب الأخبار السيئة بالفعل. مع انخفاض الأسهم إلى النصف، يراهن مستثمرو لولوليمون على أن الأسوأ قد تم تسعيره بالفعل.

ثلاثة عوائق هيكلية تضغط على الهوامش والنمو

تأثير الرسوم الجمركية يثقل كاهله

تجعل بصمة التصنيع لشركة لولوليمون عبر آسيا الشركة عرضة بشكل فريد لتغيرات سياسة التجارة. إزالة استثناء دي مينيميس وتطبيق رسوم جمركية أوسع يضغط بشكل كبير على الربحية. تواجه الشركة عائقًا بقيمة $240 مليون في السنة المالية 2025، ويزداد إلى $320 مليون في السنة المالية 2026. حتى مع وجود استراتيجيات تخفيف، تمثل هذه التكاليف عائقًا كبيرًا أمام الأرباح لا يمكن تمريره بسهولة على المستهلكين دون المخاطرة بتدمير الطلب.

مديح التقليد أصبح الآن تهديدًا تنافسيًا

المقولة أن التقليد هو أصدق أشكال المديح تنطبق مباشرة على موقع لولوليمون في السوق. موجة جديدة من المنافسين الرقميين الأصليين — بما في ذلك ألو يوغا، رون، وفوري — نجحت في تقليل تميز لولوليمون. في الوقت نفسه، يعزز المنافسون القدامى مثل نايكي محافظهم من الملابس الرياضية، جالبين حجمًا وقوة تسويقية لا يمكن للمنافسين الأصغر مجاراتها.

ما كان يُعتقد سابقًا أنه حائط حصين أصبح أكثر مسامية. الآن، لدى المستهلكين خيارات فاخرة أكثر، مما يقلل من قوة تسعير لولوليمون وولاء العملاء.

أمريكا الشمالية، محرك النمو، يتراجع

على الرغم من خطط التوسع الدولية الطموحة، تظل أمريكا الشمالية أكبر محرك للإيرادات لدى لولوليمون. ومع ذلك، فإن هذا السوق الحاسم يشهد انكماشًا. ارتفاع أسعار الفائدة وقلق التضخم المستمر جعل المستهلكين أكثر حذرًا بشأن الإنفاق الاختياري. الملابس الرياضية، على الرغم من تميز علامتها التجارية، ليست محصنة من تدمير الطلب عندما تضيق المحافظ.

هذه الضغوط الاقتصادية الكلية تظهر علامات قليلة على التراجع في المدى القريب.

النتيجة النهائية: هل يقدر السوق الاستسلام؟

تقف لولوليمون عند نقطة تحول. لقد انتقلت من سرد نمو مميز إلى شركة تتعامل مع ضغط الهوامش، وتزايد المنافسة، وتراجع الطلب من المستهلكين. مع توقعات وول ستريت التي أصبحت منخفضة بالفعل وتقييمات تعكس تشاؤمًا كبيرًا، قد يتحدد قرار إعلان أرباح الربع الثالث في النهاية بما إذا كان السوق قد تم تسعيره بالكامل لتحديات الإدارة — أم أن خيبات أمل أخرى تنتظر.

بالنسبة للمستثمرين، قد تعتمد الخطوة التالية أقل على الأرقام المعلنة نفسها وأكثر على التوجيه المستقبلي وتعليقات الإدارة حول متى قد تتراجع هذه الضغوط الهيكلية.