إشارة إعادة توازن السوق: لماذا يهم قرار Big Ed بشأن "المثير للإعجاب 493"

الحالة ضد مخاطر التركيز

على مدى 15 عامًا، حافظ إيد يارديني على أحد أكثر المواقف المتفائلة على وول ستريت تجاه التكنولوجيا. لكن الباحث المخضرم يغير الآن استراتيجيته تمامًا—ولسبب يصعب تجاهله.

العملاقان التكنولوجيان السابع الرائع يسيطران الآن على 45% من القيمة السوقية لمؤشر S&P 500، وهو مستوى تركيز يراه يارديني غير مستقر بطبيعته. دفع هذا التحول إيد الكبير لاتخاذ خطوة غير تقليدية: تقليل الوزن في مجموعة التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الضخمة مع التحول نحو الـ 493 سهمًا المتبقية في المؤشر العام—ما يسميه “493 المذهلة”.

هذه ليست نداء هبوط على التكنولوجيا نفسها. بل، يجادل يارديني بأن ثورة الذكاء الاصطناعي سترفع السوق بأكملها في النهاية، وليس فقط المشتبه بهم المعتادين.

لماذا يجعل إعادة التوازن من المنطق

يعتمد فرضية يارديني على ملاحظة بسيطة: لا يمكن للسابع الرائع أن يحافظ على هيمنته الحالية إلا إذا تبنّى باقي السوق منتجاته وخدماته. والأهم من ذلك، أن الشركات عبر الصناعات، الرعاية الصحية، والمالية يمكنها استغلال الذكاء الاصطناعي لتحقيق مكاسب في الكفاءة دون الحاجة لبناء أنظمة ذكاء اصطناعي خاصة بها.

المنظمات الصحية التي تتشارك السجلات الطبية رقميًا، والمصنعون الذين يحسنون سلاسل التوريد، والمؤسسات المالية التي تؤتمت الامتثال—هذه ليست ألعاب ذكاء اصطناعي تثير العناوين، لكنها تمثل التوسع الحقيقي في مكاسب الإنتاجية. يرى يارديني أن هذه هي المرحلة التالية من دورة التكنولوجيا، حيث تصبح كل شركة شركة تكنولوجيا من خلال التنفيذ وليس الهوية.

سؤال التقييم

صندوق Roundhill Magnificent Seven ETF (NYSEMKT: MAGS) ارتفع بنسبة 21% منذ بداية العام، مستمرًا في التفوق على السوق الأوسع، على الرغم من أن الفجوة قد ضاقت. يصف يارديني التقييمات الحالية في هذه المجموعة بأنها “إلى حد ما” مرتفعة—تقييم دبلوماسي نظرًا لأن تسلا تتداول عند نسبة سعر إلى أرباح تبلغ 300، في حين أن معظم الشركات الأخرى في المجموعة بررت علاواتها من خلال الأداء.

السؤال الحقيقي ليس ما إذا كانت هذه الشركات تستحق علاوة، بل ما إذا كانت تلك العلاوة يمكن أن تتوسع إلى ما لا نهاية بينما يظل باقي السوق يعاني.

التاريخ السوقي يقترح عودة إلى المتوسط

يُظهر التاريخ أن التركيز المفرط في مؤشر S&P 500 يصحح في النهاية. بينما يمكن لكل من السابع الرائع و493 المذهلة أن يسجلا مكاسب في الوقت نفسه—كما حدث هذا العام—يشير الاختلال الهيكلي إلى أن إعادة التوازن حتمية في النهاية.

تحول يارديني ليس تنبؤًا بانحدار التكنولوجيا؛ إنه اعتراف بأن تأثير الذكاء الاصطناعي سينتشر عبر القطاعات، مما يسمح للأجزاء الخاملة من السوق بالمشاركة أخيرًا في ثورة الإنتاجية. للمستثمرين، هذا يعني أن المرحلة التالية قد تكون من نصيب الأسماء غير الرائجة ذات الأسس الصلبة وإمكانات تطبيق الذكاء الاصطناعي.