اختبار علي بابا لعام 2026: أربع معارك ستعيد تشكيل مزاج المستثمرين

ألبايمو أنهت عام 2025 بشكل يختلف بشكل ملحوظ عن بدايته. كانت عمليات السحابة تنبض بزخم حقيقي، وأعباء العمل المتعلقة بالذكاء الاصطناعي استحوذت على اهتمام المستثمرين، وأخيرًا توقفت حصن التجارة الإلكترونية عن الانهيار بعد سنوات من الضغط المستمر. رسمت الإدارة رؤية مقنعة: التحول من لاعب تجارة خالص إلى قوة تكنولوجية متنوعة. ومع ذلك، كل هذا يبدو مبكرًا جدًا. كان عام 2025 في الأساس سرد تحول. لم يُكتب بعد قصة العودة الحقيقية.

الاختبار الحقيقي يأتي في 2026

تغيير المسارات شيء واحد. تحويلها إلى أعمال مستدامة ومربحة شيء آخر. للمساهمين الذين يراهنون على تعافي ألبايمو، يصبح العام القادم لحظة الحقيقة. إليك ما يجب على الشركة إثباته بالتأكيد.

هل يمكن للربحية أن تنمو فعلاً جنبًا إلى جنب مع إيرادات السحابة من الذكاء الاصطناعي؟

سجل قسم السحابة في ألبايمو أقوى سنة شهدها مؤخرًا. انفجرت أعباء العمل المتعلقة بالذكاء الاصطناعي—متجاوزة 20% من إيرادات السحابة الخارجية—مؤكدة على الاستثمارات الضخمة في البنية التحتية التي يمولها أصحاب المصلحة منذ سنوات.

الفخ؟ هنا يكمن المشكلة الأساسية: الذكاء الاصطناعي يستهلك الموارد الحاسوبية. بناء مراكز البيانات، شراء الرقائق، وصيانة البنية التحتية تتطلب استثمار رأس مال لا يتوقف. عندما تتوسع الإيرادات لكن الهوامش تتسطح أو تتضيق، يتحول السرد بشكل خطير. تخاطر ألبايمو بأن تظهر وكأنها توسع الخسائر بدلاً من توسيع الأرباح.

ما يهم في 2026 ليس الأرقام الأكبر. بل إظهار السوق أن ألبايمو قد فكّ شفرة الكفاءة. حتى تحسين هامش بسيط سيشير إلى أن اعتماد الذكاء الاصطناعي أصبح مربحًا حقًا لكل وحدة. يحتاج قسم السحابة إلى إثبات أنه يتحول إلى محرك للربح، وليس مجرد عملية توسع لمراكز البيانات.

هل يمكن للتجارة الإلكترونية أن تظل تنافسية دون حرق النقود؟

لا أحد يتوقع أن تعود Taobao و Tmall إلى النمو السريع. المعيار الواقعي: الاستقرار الذي لا يتطلب دعمًا ماليًا مستمرًا.

نجحت ألبايمو العام الماضي في وقف النزيف. زاد احتفاظ المستخدمين. استقرت أحجام المعاملات. ساعدت المبادرات القائمة على المحتوى والتوصيل السريع الشركة على الثبات أمام المنافسين العدوانيين. المشكلة: الحفاظ على هذا التوازن يتطلب إنفاق ترويجي كبير وهياكل حوافز عدوانية.

السؤال في 2026 يصبح: هل يمكن لألبايمو الدفاع عن حصتها السوقية دون أن تتحول إلى آلة دعم مالي؟ لم يعد الأمر متعلقًا بنمو المبيعات—بل بالاعتماد على الذات. إذا استطاعت التجارة تمويل نفسها مع تحقيق عوائد نقدية ثابتة، فالشركة لديها مساحة تنفس للاستثمار بجرأة في البنية التحتية للسحابة والذكاء الاصطناعي. إذا كانت قسم التجارة يحتاج إلى دعم دائم، فإن الخطة الاستراتيجية بأكملها تصبح هشة.

هل يمكن للتجارة السريعة أن تتوقف عن نزيف المال؟

دخلت التجارة السريعة في خطة ألبايمو كخطوة دفاعية وأداة تفاعل. توسعة توصيل تاوباو الفوري كانت منطقية استراتيجيًا: تفاعلات المستخدم عالية التكرار تربط العملاء بالنظام البيئي وتخلق عوائق أمام Meituan والمنافسين الآخرين.

الاقتصاد يروي قصة مختلفة. في النصف الأول من 2025، تدهورت أرباح قسم التجارة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك بشكل حاد—تراجعت بنسبة 47% على أساس سنوي—ويرجع ذلك إلى الإنفاق العدواني على التجارة السريعة. تكاليف التنفيذ المرتفعة، متوسط ​​قيم الطلبات المعتدل، والتسعير التنافسي القاتل خلق حفرة سوداء للربحية.

لا تحتاج ألبايمو إلى اختفاء الخسائر بين عشية وضحاها في 2026. بل تحتاج إلى إظهار مسار تحسين موثوق. تجميع الطلبات بشكل أفضل، زيادة قيمة المعاملات لكل سلة، ونشر الدعم بشكل أذكى كلها ستشير إلى التقدم. إذا بدأ النزيف في التضاؤل مع بقاء تفاعل المستخدم قويًا، فسيعود الثقة في الإدارة. خسائر تتسع؟ يتلاشى الصبر خلال شهور.

هل تعرف الإدارة فعلاً كيف تنفذ بانضباط؟

نقطة ضعف ألبايمو التاريخية لم تكن الرؤية الاستراتيجية. كانت التبذير الاستراتيجي. كانت الشركة تتبع بشكل روتيني مبادرات متعددة في آن واحد، مما يضعف التركيز ويشوش هياكل المساءلة.

ظهر بعض إعادة الهيكلة المركزة في 2025. لكن المستثمرين يتوقون لمزيد من الانضباط في 2026. هذا يعني: أولوية صارمة للسحابة، والذكاء الاصطناعي، والتجارة الأساسية؛ مقاومة متعمدة للفرص الجانبية اللامعة؛ أطر تخصيص رأس مال أوضح؛ مفاجآت تنفيذ أقل؛ واتساق ربع سنوي.

لا تحتاج ألبايمو إلى السيطرة على كل سوق. بل تحتاج إلى إتقان عدد قليل من الأسواق الحيوية. منظمة أكثر رشاقة وانضباطًا قد تضحّي بسرعة النمو القصيرة الأجل لكنها تبني مصداقية مؤسسية طويلة الأمد.

الحكم النهائي

تدخل ألبايمو عام 2026 بحركة حقيقية. لكن الزخم يتلاشى بسرعة بدون جوهر. يجب على الشركة أن تتنقل عبر أربعة ميادين إثبات مختلفة: إثبات أن اقتصاديات السحابة المدعومة بالذكاء الاصطناعي تترجم فعلاً إلى أرباح محسنة؛ إظهار أن التجارة الإلكترونية تعمل كمحرك نقدي ذاتي التمويل؛ إثبات أن خسائر التجارة السريعة تتقلص بدلاً من أن تتوسع؛ والتنفيذ بتركيز لا يتزعزع عبر المنظمة.

هل تتجاوز هذه العقبات؟ يصبح عام 2026 العام الحاسم عندما يتحول التعافي حقًا إلى توسع دائم. تتعثر؟ ستعود الشكوك التي كانت تهيمن على العناوين بسرعة كما جاءت التفاؤلات الأخيرة.

كل الرهانات على التنفيذ.