ثلاثة ألعاب سماد قد تشكل استراتيجيتك لمحفظة 2026

الصورة الكبيرة: لماذا الأسمدة مهمة الآن

بعد أن تعرضت لضربة في عام 2024 عندما أدت الفائض في العرض والطلب الضعيف إلى هبوط الأسعار بشكل حر، شهد قطاع الأسمدة انتعاشًا ملحوظًا في عام 2025. ومع ذلك، فإن تعافي الصناعة يروي قصة معقدة—واحدة من الفرص مصحوبة بعقبات يجب على المستثمرين فهمها قبل الالتزام برأس المال.

المشكلة الأساسية تظل واضحة: المزارعون عالقون بين ارتفاع تكاليف الأسمدة وانخفاض أسعار المحاصيل. في حين من المتوقع أن يرتفع صافي دخل المزارع في الولايات المتحدة بنسبة 40.7% على أساس سنوي ليصل إلى 179.8 مليار دولار في 2025، إلا أن هذا الرقم يخفي واقعًا مقلقًا. من المتوقع أن تنخفض إيرادات النقد من المحاصيل بنسبة 2.5% بسبب فائض الذرة وفول الصويا والقمح، مما يحافظ على أسعار السلع الأساسية منخفضة مقارنة بأوج 2022. عندما ترتفع أسعار الأسمدة وتنخفض أسعار الحبوب، يواجه المزارعون ضغط هوامش الربح الذي غالبًا ما يؤدي إلى تقليل معدلات التطبيق وضعف الطلب في المستقبل.

ما الذي يدفع أسعار الأسمدة في 2025؟

ثلاثة عوامل تخلق ديناميكية أكثر توازنًا بين العرض والطلب. أولاً، قيود التصدير في الصين والرسوم الجمركية الأمريكية أدت إلى تضييق العرض العالمي. ثانيًا، تستمر الأسس الزراعية القوية في المناطق الرئيسية للنمو في دعم الطلب على العناصر الغذائية. ثالثًا—وهذا أمر حاسم—تظل تكاليف المواد الخام مرتفعة. أسعار الكبريت والأمونيا، وهي مدخلات أساسية لإنتاج الفوسفات، تظل مرتفعة بسبب اضطرابات الإمداد بين روسيا وأوكرانيا وإغلاق مصانع الصيانة. أسعار الغاز الطبيعي، الذي يغذي إنتاج الأسمدة النيتروجينية، تضيف طبقة أخرى من التكاليف. تعني هذه الضغوط أن منتجي الأسمدة يشهدون تعافيًا في الهوامش على أسعار البيع الأعلى، لكن توسع أرباحهم يُعوض جزئيًا بتكاليف المدخلات المرتفعة.

ثلاثة أسهم تستحق المتابعة

نوتريين المحدودة (NTR) تجلب الحجم والتنوع إلى الطاولة. الشركة الكندية تستفيد من الطلب القوي في أمريكا الشمالية، وعمليات استحواذ استراتيجية في البرازيل، وتقليل التكاليف بشكل نشط في عمليات البوتاس الخاصة بها. الإدارة تعمل على تقليل التكاليف التي يمكن السيطرة عليها لتعزيز التدفق النقدي الحر. المجتمع الاستثماري متفائل—تم تعديل تقديرات الأرباح لعام 2025 للارتفاع بنسبة 1.5% خلال الشهرين الماضيين، ومن المتوقع أن تحقق الشركة نموًا في الأرباح بنسبة 32.6% هذا العام. تحمل NTR تصنيف زاكز رقم #3 (انتظار).

يارا الدولية ASA (YARIY)، ومقرها في النرويج، تتمتع بميزة واضحة: خبرة رائدة في صناعة الأمونيا وتوزيعها. مع استمرار دعم أساسيات النيتروجين، فإن نموذج أعمال YARIY في وضع جيد للاستفادة. أظهرت الأسهم مفاجأة في الأرباح على مدى الأربعة أرباع الماضية بمتوسط 58.4%، مما يشير إلى أن الإدارة تتجاوز التوقعات باستمرار. لعام 2025، ارتفعت تقديرات الأرباح الإجماعية مؤخرًا بنسبة 0.9%، مع توقع نمو أرباح بنسبة 150.6%—وهو رقم درامي يعكس المقارنات المنخفضة للعام السابق. كما أن YARIY تحتفظ بتصنيف زاكز رقم #3.

إنترابد بوتاش، إنك. (IPI) هو المنتج المحلي الوحيد لموريات البوتاس في الولايات المتحدة، مما يمنحه حماية طبيعية من الإمداد. كما تصنع الشركة Trio، وهو سماد متخصص يستفيد من الانتعاش الاقتصادي والاقتصاديات الصحية للمزارعين. مع وجود مشاريع رأس مال جارية لزيادة الإنتاج وظروف الطلب المواتية، فإن IPI في وضع جيد لتحقيق مكاسب. ومن المدهش أن الشركة من المتوقع أن تحقق نمو أرباح بنسبة 506.7% في 2025، وقد تحركت التقديرات الأخيرة بنسبة 3.4% أعلى. كما أن IPI تحمل تصنيف زاكز رقم #3.

الميزان القادم

يعتمد مستقبل قطاع الأسمدة لعام 2026 على ما إذا كانت الأسس الإيجابية—مثل زيادة توقعات مساحة الذرة وفول الصويا، واستمرار الطلب العالمي على الغذاء، وتحسن اقتصاديات المزارعين—يمكن أن تتغلب على ضغوط التكاليف. لقد تعافت أسعار الفوسفات والبوتاس بشكل جيد، لكن تكاليف الكبريت والمواد الخام الأخرى لا تزال ثابتة. إذا استمر ربحية المزارعين في التحسن واستقرت أسعار المدخلات، فقد تحقق هذه الشركات الثلاث عوائد مهمة. وعلى العكس، إذا ظلت أسعار المحاصيل منخفضة ولم تتراجع تكاليف الأسمدة، فقد تنخفض معدلات التطبيق بشكل حاد، مما يضر بآفاق الطلب.

بالنسبة للمستثمرين الذين يسعون للتعرض لمدخلات الزراعة الأساسية، تستحق هذه الأسهم الثلاثة للأسمدة النظر فيها كجزء من استراتيجية متنوعة مع اقتراب العام الجديد.