محفظة الفضاء الخاصة بـ Alphabet قد تحقق عوائد ضخمة في 2026: لماذا يفوت المستثمرون هذه الزاوية

فرصة التقييم التي تم تجاهلها

بينما يركز وول ستريت على قدرات الذكاء الاصطناعي لشركة ألفابت وطموحاتها في سيارات الأجرة الروبوتية من Waymo، فإن قلة من المستثمرين يلاحظون المحفز الأكثر انفجارًا على المدى القريب للشركة: حصتها في SpaceX. يمكن لهذا الموقف الواحد أن يضخم قيمة محفظة الشركة بأكثر من $100 مليار عندما تطرح SpaceX للاكتتاب العام، المتوقع في أواخر عام 2026 — خطوة من شأنها أن تعيد تشكيل كيفية تقييم السوق لمحفظة أصول ألفابت المتنوعة بشكل جذري.

الرياضيات مذهلة. استثمرت ألفابت $900 مليون دولار في SpaceX في عام 2015، عندما كانت قيمة الشركة الفضائية تقدر بحوالي $12 مليار دولار. اليوم، حددت المعاملات في السوق الثانوي قيمة SpaceX عند $800 مليار، وأشار الرئيس التنفيذي إيلون ماسك علنًا إلى أنه يستهدف تقييمًا بقيمة 1.5 تريليون دولار للاكتتاب العام. ستكون حصة ألفابت البالغة 7%، التي تم شراؤها منذ أكثر من عقد، تساوي حوالي $105 مليار عند ذلك التقييم — عائد يزيد عن 11,000% على الاستثمار الأصلي.

لماذا يهم اكتتاب SpaceX الآن

لم تعد SpaceX مشروعًا مضاربًا بعد الآن. تطورت الشركة إلى آلة توليد إيرادات متنوعة مع عدة مراكز ربح. هذا العام وحده، أطلقت الشركة أكثر من 100 صاروخ، مع أكثر من 70 منها مخصصة لنشر شبكة الأقمار الصناعية Starlink. تخدم تلك الشبكة الآن أكثر من 8 ملايين عميل عالمي عبر 150 سوقًا، بما في ذلك حوالي اثني عشر شركة طيران تعتمد على الخدمة للاتصال أثناء الرحلة.

يعد عمل Starlink ذا أهمية خاصة لأنه يعمل في مناطق نائية ومحرومة حيث لا توجد بنية تحتية للإنترنت التقليدي. هذا الانتشار العالمي، إلى جانب الإيرادات الشهرية المتكررة من المشتركين، يمنح SpaceX أساسًا ماليًا ثابتًا يجده المستثمرون في السوق العامة جذابًا.

بالإضافة إلى الأقمار الصناعية، تولد SpaceX إيرادات كبيرة من خلال خدمات الإطلاق لكل من الوكالات الحكومية الأمريكية والعملاء التجاريين. لقد قلل تكنولوجيا الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام بشكل كبير من تكاليف الإطلاق، مما يخلق خندقًا تنافسيًا ضد مقاولي الفضاء التقليديين. عادةً ما تكافئ الأسواق العامة كل من نماذج الإيرادات المتكررة والمزايا الهيكلية في التكاليف — مما يجعل SpaceX مرشحًا جذابًا للاكتتاب العام.

استراتيجية الفضاء الأوسع لألفابت

تمثل SpaceX مجرد عنصر رئيسي في استراتيجية استثمار ألفابت المركزة على الفضاء. لقد نسجت الشركة محفظة من تقنيات الفضاء التكميلية التي يمكن أن تخلق تآزرًا كبيرًا بين الأعمال.

تمتلك ألفابت 10% من Planet Labs، وهي شركة صور الأقمار الصناعية المتخصصة في بيانات مراقبة الأرض. معًا، يسعيان إلى مشروع Suncatcher، وهو مبادرة طموحة لاختبار مراكز البيانات المدارية — منشآت تعمل بالطاقة الشمسية المباشرة في الفضاء مع مزايا تبريد مدمجة. ستطلق اثنين من الأقمار الصناعية النموذجية في عام 2027 للتحقق من صحة المفهوم. يوضح هذا الشراكة كيف تفكر ألفابت في البنية التحتية الفضائية ليس فقط كعمل مستقل، بل كتقنية أساسية لنظامها السحابي وبياناتها الأكبر.

تمتلك الشركة أيضًا حصة في AST SpaceMobile، التي طورت تقنية تتيح لشبكات الأقمار الصناعية الاتصال مباشرة مع الهواتف الذكية القياسية. هذا يربط بين الاتصال الأرضي والفضائي، موسعًا السوق القابلة للاستهداف لخدمات الإنترنت عبر الأقمار الصناعية.

ربط استراتيجية الفضاء بالكفاءات الأساسية

هذه الاستثمارات الفضائية ليست رهانات عشوائية. فهي تتماشى مع نقاط القوة الحالية لألفابت في البنية التحتية السحابية، والذكاء الاصطناعي، والاتصال العالمي. لقد وضعت Google Cloud نفسها كقائد في الذكاء الاصطناعي المؤسسي من خلال تطوير وحدات معالجة Tensor (TPUs) الخاصة و نموذج اللغة Gemini. يمكن أن تفتح البنية التحتية المدارية المدعومة من شركات الفضاء حالات استخدام جديدة للخدمات الحاسوبية — تخيل مزارع معالجة الذكاء الاصطناعي الموجودة في الفضاء مع طاقة شمسية غير محدودة وبيئات مبردة بشكل طبيعي.

وبالمثل، فإن التغطية العالمية لـ Starlink تعالج نقطة ألم حاسمة لخدمات ألفابت: الوصول إلى السكان في المناطق النائية حيث البنية التحتية للإنترنت التقليدي نادرة. يخلق هذا دورة خيرية حيث تصبح برمجيات وخدمات ألفابت متاحة لقاعدة عملاء جديدة، في حين تعزز استثمارات البنية التحتية الفضائية من موقع الشركة الاستراتيجي.

السرد الأكبر لألفابت

غالبًا ما يصنف المستثمرون ألفابت كشركة بحث وإعلانات، لكن هذا الإطار يفوت بشكل متزايد تحول الشركة. تحافظ Google على حوالي 90% من سوق البحث العالمي، وتولد تدفقات نقدية هائلة تمول رهانات طويلة الأمد عبر عدة مجالات تكنولوجية.

لقد تجاوز قسم سيارات الأجرة الروبوتية، Waymo، بالفعل 450,000 رحلة مدفوعة أسبوعيًا ويتوسع إلى أسواق جديدة بما في ذلك طوكيو ولندن. يتقدم الحوسبة الكمومية، الممثلة بواسطة شريحة Willow الخاصة بالشركة، في تصحيح الأخطاء — وهو عقبة حاسمة للمجال. تشهد Google Cloud نموًا متسارعًا مع بناء العملاء المؤسساتيين تطبيقات الذكاء الاصطناعي.

لقد حظيت هذه الأعمال — Waymo، الكم، السحابة — باهتمام كبير من المستثمرين. ما لم يكن هو محفظة الفضاء، التي يمكن أن تتجسد في عائد يزيد عن 100 مليار دولار خلال الـ 12-18 شهرًا القادمة.

التقييم وأطروحة الاستثمار

تتداول شركة ألفابت حاليًا عند نسبة سعر إلى الأرباح المستقبلية تقارب 27 مرة تقديرات المحللين لعام 2026. بالنسبة لشركة تتنقل عبر انتقالات الذكاء الاصطناعي وتولد تدفقات نقدية مهيمنة من البحث، يبدو هذا التقييم معقولًا وليس مبالغًا فيه. ومع ذلك، فإن طرح SpaceX للاكتتاب العام القادم يقدم خيارًا كبيرًا لا تقدر معظم النماذج قيمته بشكل كافٍ.

تتلخص حالة الاستثمار في النقطة التالية: يحصل المستثمرون على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي من الطراز العالمي، ومحرك نمو السحابة، وأعمال سيارات الأجرة الروبوتية الناشئة، عند مضاعف معقول. إن محفظة الفضاء — خاصة حصة SpaceX — مُسعرة بشكل أساسي كخطأ تقريبي، على الرغم من القيمة الهائلة التي ستتحقق منها قريبًا.

بالنسبة للمستثمرين الذين يشعرون بالراحة مع سرد التحول التكنولوجي الأوسع، والباحثين عن التعرض لشركات تربط بين البنية التحتية الأرضية والفضائية، فإن مزيج ألفابت من المحفزات على المدى القصير وخيارات النمو على المدى الطويل يمثل فرصة جذابة مع اقترابنا من 2026.