تحول الطاقة النووية: رؤية NuScale Power بقوة 6 جيجاوات تدفع نمو السوق

تتصاعد المنافسة العالمية على حلول الطاقة النظيفة، وNuScale Power SMR تضع نفسها كلاعب رئيسي في إعادة تشكيل كيفية توليد القدرة النووية للبنية التحتية للسوق. من خلال تحالف استراتيجي مع ENTRA1 وTennessee Valley Authority (TVA)، تقوم الشركة بإطلاق نشر غير مسبوق لمفاعل صغير موديولاري يمتد عبر 72 وحدة في مواقع متعددة—وهو أكثر مشاريع SMR طموحًا حاولتها الولايات المتحدة حتى الآن.

تحليل الحجم: ماذا يعني 6 جيجاوات حقًا

عندما نتحدث عن دعم حتى 6 جيجاوات من القدرة الجديدة، فإن التداعيات كبيرة. المرفق التشغيلي الأول، المقرر تشغيله حوالي عام 2030، سيستخدم 12 وحدة مفاعل لتوفير طاقة أساسية ثابتة. لكن هذا الجدول الزمني الطموح يعتمد على تنفيذ تسلسل دقيق: يجب على TVA وENTRA1 تحديد قرارات الموقع النهائية، وإكمال التقييمات الهندسية الحرجة، وتحويل ورقة الشروط الحالية إلى اتفاقية شراء طاقة ملزمة قانونيًا (PPA).

التقدم الحالي مشجع لكنه غير مكتمل. تقارير NuScale Power تشير إلى زخم في المناقشات الجارية، على الرغم من عدم تنفيذ أي PPA رسمي حتى الآن. في الوقت نفسه، تتنقل الشركة عبر طلب ترخيص التشغيل المشترك—وهو نقطة تفتيش إلزامية قبل بدء البناء. وقد أطلقت الشركة 128.5 مليون دولار كدفعة إنجاز في الربع الثالث من 2025، مما يدل على التزامها بتقدم المشروع. ومع توفر 753.8 مليون دولار من السيولة بعد عرض أسهم حديث، تشير الإدارة إلى وجود مدى زمني كافٍ لتمويل المراحل الأولية من التطوير قبل بدء شراء المعدات الرئيسية.

المشهد التنافسي يشتد

بينما تتقدم NuScale Power في خارطة طريق التكنولوجيا، فهي ليست تعمل في فراغ. BWX Technologies BWXT وGE Vernova GEV يطاردون استراتيجيات SMR الخاصة بهم بشكل مكثف. شراكة GE Vernova مع Samsung C&T، التي أُعلن عنها في سبتمبر 2025، تهدف إلى تسريع النشر الدولي لمفاعل BWRX-300 وتأسيس سلسلة إمداد قوية تتجاوز أمريكا الشمالية.

أكتوبر 2025 جلب خطوة تنافسية أخرى: حيث تعاونت BWX Technologies مع Rolls-Royce SMR لتصميم وإنتاج مولدات البخار ومكونات المفاعل الأساسية. ومع خبرة التصنيع لدى BWX وتوسعة منشآتها الكندية الأخيرة، تعزز هذه التطورات من حضورها في منظومة إمداد SMR.

تقييم 2030: جدول زمني واقعي أم هدف طموح؟

إمكانية تحقيق هدف 2030 تعتمد على التنفيذ المتزامن عبر عدة جبهات: الموافقات التنظيمية، إنهاء PPA، إكمال الهندسة، وتحضير سلسلة الإمداد. أي تأخير في أي مجال قد يؤدي إلى تتابع، مما يدفع تاريخ التشغيل التجاري إلى المستقبل. المسار الحالي يشير إلى أن الهدف لا يزال في متناول اليد، لكن هامش الخطأ ضئيل.

حكم السوق: أداء الأسهم ومخاوف التقييم

عبّر المستثمرون عن شكوكهم من خلال نشاط التداول. انخفضت أسهم NuScale Power بنسبة 55.6% خلال الأشهر الستة الماضية، متفوقة بشكل كبير على أداء قطاع الحوسبة والتكنولوجيا الأوسع الذي حقق تقدمًا بنسبة 23.3%.

من ناحية التقييم، الفجوة واضحة. تتداول NuScale Power بمضاعف سعر إلى المبيعات للأمام قدره 105.38X، وهو مرتفع بشكل كبير مقارنة بمتوسط القطاع البالغ 6.62X. هذا التقييم المميز يضغط على ثقة المستثمرين، خاصة مع ملف الإيرادات المبكر.

تزيد توقعات الأرباح من القلق. يتوقع تقدير Zacks Consensus لعام 2025 خسارة صافية قدرها 1.64 دولار للسهم—وهو توسع كبير عن تقدير خسارة 46 سنتًا الذي تم تداوله قبل 60 يومًا. على أساس سنوي، المقارنة غير مواتية: حيث حققت الشركة ربحًا قدره 42 سنتًا في الربع المقابل من العام السابق، والذي انقلب الآن إلى خسارة أكبر بكثير.

عكسًا لهذه الديناميكيات، تحمل NuScale Power تصنيف Zacks Rank #5 (Strong Sell)، مما يشير إلى حذر بين المحللين المؤسساتيين.

الطريق إلى الأمام

تمثل مبادرة 6 جيجاوات لشركة NuScale Power لحظة حاسمة لمسار مستقبل الشركة. إن تحقيق الالتزام لعام 2030 بنجاح—والوصول في النهاية إلى القدرة الكاملة—سيثبت صحة نموذج SMR ويفتح قيمة كبيرة للمساهمين. على العكس، فإن الانتكاسات في الترخيص، مفاوضات PPA، أو العقبات التنظيمية قد تؤدي إلى تمديد الجداول الزمنية وتكبير خسائر المستثمرين. الأشهر القادمة ستكشف ما إذا كانت الإدارة قادرة على التنقل عبر هذه التحديات المترابطة وإثبات أن المفاعلات المودولارية الصغيرة يمكنها حقًا أن تقود انتقال السوق نحو أنظمة طاقة منخفضة الكربون.