لماذا تظل Nvidia الخيار الأول لوحدة معالجة الرسومات للذكاء الاصطناعي مع اقتراب عام 2026

هيمنة بنية شرائح الذكاء الاصطناعي

عند فحص الشركات التي ستقود ثورة الذكاء الاصطناعي حتى عام 2026، يظهر اسم واحد باستمرار في النقاش: نفيديا (NASDAQ: NVDA). وحدات معالجة الرسوميات الخاصة بالشركة—أفضل تقنية GPU للذكاء الاصطناعي المتاحة اليوم—أصبحت العمود الفقري لبناء البنية التحتية العالمية للذكاء الاصطناعي.

كانت المسيرة ملحوظة. تم تصميم وحدات معالجة الرسوميات أصلاً لتقديم رسومات الألعاب، لكن اكتشفت دورها الحقيقي في التطبيقات التي تتطلب حسابات مكثفة: المحاكاة العلمية، البحث الصيدلاني، وزيادة على ذلك، عمليات التعلم الآلي على نطاق واسع. عندما بدأت المؤسسات سباق تطوير وتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي المتقدمة، تسارع نشر وحدات المعالجة الرسومية بشكل كبير. وجدت منظومة نفيديا نفسها في مركز هذا التحول.

قال الرئيس التنفيذي جينسن هوانغ بشكل مباشر: إن الشركة “مباعة بالكامل” من مخزون وحدات GPU السحابي لديها. هذه النقص في الإمدادات يروي قصة مقنعة عن ديناميكيات السوق التي تتناقض مع روايات الفقاعات. الحقيقة بسيطة—الطلب على الحسابات تفوق على كل قناة إمداد متاحة، مما يجعل أجهزة نفيديا ذات الأسعار المميزة أكثر السلع طلبًا في الصناعة.

الأداء المالي يعكس طلب وحدات GPU

تعكس الأرقام هذا الموقع المهيمن. في الربع الثالث من السنة المالية 2026 لنفيديا (الذي انتهى في 26 أكتوبر)، أبلغت الشركة عن إيرادات إجمالية قدرها $57 مليار دولار، بزيادة قدرها 62% على أساس سنوي. والأكثر إيضاحًا، أن قطاع مراكز البيانات—الذي يشمل منتجات GPU والبنية التحتية الداعمة لمعالجة عبء العمل في الذكاء الاصطناعي—حقق 51.2 مليار دولار من الإجمالي، بزيادة 66% مقارنة بالفترة السابقة من العام.

يمثل أداء مراكز البيانات هذا أقوى قطاع لنفيديا بفارق كبير. يبرز حجم التوسع أن الشركات حول العالم ترى أن عروض نفيديا لأفضل وحدات GPU للذكاء الاصطناعي استثمار لا يمكن التفاوض عليه في موقعها التنافسي.

الأكثر إيضاحًا هو ما لا يحدث: لا توجد أدلة على تراجع الطلب على الرغم من تقلبات قطاع الذكاء الاصطناعي في أماكن أخرى. بدلاً من ذلك، تتوقع نفيديا أن تتضخم نفقات رأس المال لمراكز البيانات العالمية إلى ما بين $3 تريليون و$4 تريليون بحلول عام 2030، مقارنة بحوالي $600 مليار دولار حاليًا في 2025. يشير مسار التوسع خلال الخمس سنوات إلى أن بناء وحدات GPU لا يزال في مراحله المبكرة، مع احتمالية تحقيق عوائد أكبر بكثير للمساهمين.

التقييم والتحول في النمو

تتوقع إجماع وول ستريت أن توسع نفيديا إيراداتها للسنة المالية 2027 (التي تنتهي في يناير 2027) بمعدل تقريبي 48% سنويًا. السؤال الحاسم للمستثمرين هو ما إذا كان هذا النمو يترجم إلى ارتفاع ملحوظ في سعر السهم.

حاليًا، تتداول نفيديا عند 39 مرة أرباح مستقبلية—خصم ملحوظ من مستويات التقييم التي لوحظت في العام السابق. على الرغم من أن هذا المضاعف ليس في منطقة الخصم الكبير، إلا أنه تعويض معقول لشركة تظهر توسعًا سنويًا يقارب 50%. مع افتراض أن الشركة تحافظ على هوامش أرباحها (مدعومة بقيود إمداد وحدات GPU المستمرة)، ينبغي أن يسمح هذا التقييم بتحويل غالبية نموها إلى ارتفاع في سعر السهم.

إذا حققت نفيديا عوائد سنوية بنسبة 40% أو أكثر خلال 2026، فستكون السنة الرابعة على التوالي من الأداء الرائد في السوق. هذا الاتساق، إلى جانب الحصن الدفاعي الذي أنشأته هيمنتها على تصنيع وحدات GPU المتخصصة، يميز نفيديا عن الشركات الأخرى ذات الطابع المفرط في المضاربة في سوق الذكاء الاصطناعي.

الطريق إلى الأمام

قدمت 2025 عائدًا محترمًا بنسبة 35% لمساهمي نفيديا—أداء قوي، ومع ذلك، كان أداؤه أدنى من أسهم الذكاء الاصطناعي المجاورة التي تضاعفت أكثر من مرة. يتساءل بعض المشاركين في السوق عما إذا كانت أفضل أيام عملاق أشباه الموصلات قد ولت.

لكن الأدلة تشير إلى العكس. تظل قيود الإمداد ملزمة. الطلب على بنية تحتية لوحدات GPU للذكاء الاصطناعي من الطراز الأول مستمر في التسارع. تشير توقعات الإنفاق الرأسمالي إلى سنوات من التوسع المستمر. وتظل التقييمات، على الرغم من أنها ليست رخيصة من حيث المطلق، معقولة نسبياً مقارنة مع ديناميكيات النمو.

بالنسبة للمستثمرين الذين يفكرون في بناء محفظتهم لعام 2026، تمثل نفيديا نهجًا أقل مخاطرة لالتقاط توسع قطاع الذكاء الاصطناعي مقارنة بالمنافسين غير المثبتين الذين قد لا يحققون أبدًا اعتماد السوق أو الاعتمادية المماثلة لتقنية وحدات GPU الخاصة بهم.

الموقع الأساسي للشركة—مباعة بالكامل من المخزون، وتفرض أسعارًا مميزة، وتنمو بسرعة أكبر من صناعة أشباه الموصلات الأوسع—يُشير إلى أن عام 2026 قد يحقق عامًا آخر من الأداء المتفوق بشكل كبير مقارنة بمعايير السوق. بينما قد تلتقط شركات الذكاء الاصطناعي ذات القيمة السوقية الصغيرة مكاسب نسبية أكبر أحيانًا، فإن ملفات المخاطر تختلف بشكل كبير. يجمع مزيج نفيديا من الهيمنة السوقية، والقوة المالية، والمزايا التنافسية الواضحة بين الخيارات الأكثر إقناعًا للمستثمرين الباحثين عن التعرض لبناء بنية الذكاء الاصطناعي دون الحاجة إلى مضاربة مفرطة.