كل هبة من الاقتصاد الكلي تثير أعصاب سوق التشفير. بعض الأحداث الكبرى في السوق المالية الأسبوع الماضي أثرت مباشرة على نمط سيولة البيتكوين.

لنبدأ ببيانات البطالة في الولايات المتحدة — الأرقام التي أعلنت عنها وزارة العمل يوم الثلاثاء كانت مؤلمة حقًا. ارتفع معدل البطالة في نوفمبر إلى 4.6%، وهو أعلى مستوى منذ سبتمبر 2021. من الظاهر أن إضافة 64,000 وظيفة غير زراعية تبدو جيدة، لكن البيانات للشهرين السابقين تم تعديلها بشكل كبير، حيث تم خصم 105,000 وظيفة في أكتوبر. هذا واضح كإشارة على تباطؤ الاقتصاد.

رد فعل السوق كان مباشرًا — توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في يناير القادم قفزت من 22% إلى 31%، والمتداولون يراهنون على خفضين آخرين في عام 2026. هذا يبدو إيجابيًا للبيتكوين، فخفض الفائدة يعني سيولة أكثر تيسيرًا وضغوط على انخفاض الدولار. المشكلة أن السيولة في السوق كانت تتراجع بالفعل قبل عطلة عيد الميلاد، وهذه التوقعات المتقلبة ستزيد من حدة الصدمات مع كل إعلان للبيانات.

وفي يوم الخميس، حدث تحول دراماتيكي. بنك إنجلترا أظهر موقفًا أكثر ليونة، والبنك المركزي الأوروبي أطلق إشارات متشددة، وفي الوقت نفسه، انخفض مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة بشكل غير متوقع. انخفض الدولار وعائدات السندات الأمريكية، مما زاد من جاذبية المعادن الثمينة والأصول ذات المخاطر. كأصل حساس للسيولة، غالبًا ما يتفاعل البيتكوين بشكل واضح مع مثل هذه التحولات في التوقعات الكلية. لكن بعد ذلك، تراجع ناسداك مرة أخرى وأعاد نصف الارتفاع، وهذا التكرار يعكس هشاشة الثقة في السوق الحالية.

الأهم هو فهم المنطق الأساسي: توقعات التيسير من قبل الاحتياطي الفيدرالي، تباين سياسات البنوك المركزية العالمية، وعدم اليقين في مسار الدولار — كل هذه العوامل مجتمعة تجعل سيولة السوق (بما في ذلك سوق التشفير) تتغير باستمرار. الاختبار الحقيقي لا يزال في المستقبل.