بالأمس، أصدرت بيانات التوظيف غير الزراعي، وفرق الناس في عالم التشفير إلى فريقين على الفور. بعضهم يهللون بـ"السوق على الأبواب"، والبعض الآخر يبيعون بأسهم خفية. وأنا كمستثمر مرّ بعدة دورات، استطعت أن أرى الخيط الرفيع — هذا ليس كارثة على الإطلاق، بل هو في الواقع اختبار ضغط للسوق، وهو فرصة نادرة للتخطيط.

**تناقضات في البيانات**

هذه التقرير عن التوظيف غير الزراعي يشبه مسلسل غموض. على السطح، أضافت الولايات المتحدة 64 ألف وظيفة، وهو رقم جيد ويتجاوز التوقعات البالغة 45 ألف. لكن عند النظر بعمق، ارتفع معدل البطالة من 4.3% إلى 4.6%، مسجلاً أعلى مستوى منذ أربع سنوات. والأكثر إيلامًا، أن بيانات أكتوبر تم تعديلها بشكل كبير، بانخفاض قدره 105 ألف وظيفة.

هذا يشبه شخص يقول إنه يكسب 10 آلاف دولار شهريًا، لكنه يأكل نودلز الرامن كل يوم — مظهره الخارجي لامع، لكن داخله مليء بالثغرات.

**قصص الموجة الصاعدة والموجة الهابطة**

المشترون يركزون على أن بيانات التوظيف في القطاع الخاص لا تزال مستقرة. في ظل ارتفاع أسعار الفائدة، الشركات لا تزال توظف، مما يدل على ثقة في المستقبل الاقتصادي.

أما البائعون، فهم يركزون على أن ارتفاع معدل البطالة مع تعديل البيانات التاريخية يشير إلى أن الأساس الاقتصادي قد يضعف، وأن الفوائد السياسية تتلاشى تدريجيًا.

هذا الاختلاف يظهر مباشرة في حركة سعر البيتكوين. بعد صدور البيانات، ارتفعت البيتكوين بسرعة فوق 87,000 دولار، لكنها عادت وانخفضت مرة أخرى. وفي النهاية، تذبذبت حول 87,000 دولار، ولم يستفد أحد من الموجتين.

لكن الأموال ذات الرؤية البعيدة كانت قد أدركت كل ذلك منذ زمن. هم لا يهتمون بالتقلبات قصيرة الأمد، بل يفكرون في المنطق الحقيقي وراء ذلك — أين يقف الاحتياطي الفيدرالي حقًا.

**المفتاح هو معضلة الاحتياطي الفيدرالي**

الخلاف في البيانات يعكس في الواقع مأزق الاحتياطي الفيدرالي. البيانات الاقتصادية غير واضحة، مع استقرار أساسي في التوظيف، لكن ارتفاع معدل البطالة، يجعل قرار خفض الفائدة محفوفًا بالمخاطر. السوق كانت تتوقع "خفض سريع للفائدة"، لكن الآن يبدو أن ذلك غير مؤكد.

وهذا هو الإشارة إلى أن اتجاه تدفقات رأس المال على وشك التغير. عندما تظهر شقوق في التوقعات الكلية، يبدأ المستثمرون الأذكياء في إعادة التموضع. سوق التشفير، كأصل حساس للسيولة، هو أول من يتفاعل.

التقلبات قصيرة الأمد مجرد سطح، فالفرص الحقيقية تكمن في هذا الغموض. المستثمرون الذين يستطيعون فهم المنطق الكلي، يبدؤون في التخطيط بهدوء.