سهمان تكنولوجيان مهمان غافلان ومستعدان لنمو انفجاري: تحليل السوق يكشف عن إمكانات ارتفاع تتراوح بين 75-150%

نقاط اتفاق المحللين تشير إلى تقييم منخفض بشكل كبير

تداولت أسهم The Trade Desk (NASDAQ: TTD) و MercadoLibre (NASDAQ: MELI) بشكل أقل بكثير من أعلى مستوياتها الأخيرة، مما جذب تفاؤلاً قويًا من فرق الأبحاث في وول ستريت. على الرغم من التراجعات بنسبة 71% و24% على التوالي من ذروتها، إلا أن الإجماع بين المحللين يشير إلى أن كلا السهمين يوفران فرص مخاطر ومكافآت جذابة مع اقتراب عام 2026.

الانفصال في التقييم لافت للنظر. تحمل The Trade Desk هدف سعر وسطي للمحللين يبلغ 60 دولارًا، مما يمثل إمكانية ارتفاع بنسبة 53% من المستويات الحالية حول 39 دولارًا. الحالة الصاعدة تصل إلى أعلى من ذلك—حيث وضع بريان بيتز من BMO Capital Markets $98 هدف، مما يشير إلى ارتفاع بنسبة 150% للمستثمرين الصبورين. في الوقت نفسه، تتداول MercadoLibre عند هدف إجماعي قدره 2842 دولارًا من 27 محللاً يتابعون السهم، مقابل سعره الحالي بالقرب من 1999 دولارًا. يقود هكتور مايا من سكوتيابنك المعسكر المتفائل بتوقعه 3500 دولار، مما يشير إلى ارتفاع بنسبة 75%.

The Trade Desk: لماذا لا يزال نموذجها المستقل لا يُقهر

The Trade Desk تدير أكبر منصة طلب من جانب المعلنين عبر نظام الإنترنت المفتوح. تتيح تقنية DSP هذه للمشترين الإعلاميين التخطيط والتنفيذ وقياس الحملات الإعلانية الرقمية عبر المواقع والتطبيقات وخدمات البث—وهو في الأساس كل العقارات الرقمية غير المسيطر عليها من قبل عمالقة التكنولوجيا ذات الحدائق المسورة.

ما يميز The Trade Desk هو الجانب الهيكلي. على عكس Alphabet، Meta Platforms، أو Amazon، لا تمتلك الشركة مخزون محتوى خاص بها. هذا الاستقلال يلغي تضارب المصالح الذي يعاني منه المنافسون الذين يعطون أولوية طبيعية لمنتجات إعلاناتهم الخاصة. يدرك الناشرون هذا الحياد ويشاركون عن طيب خاطر مجموعات بيانات أغنى مع The Trade Desk، مما يترجم إلى دقة استهداف متفوقة وقدرات قياس الحملة.

التهديد التنافسي من Amazon حقيقي—فقد أبرمت صفقات أدت إلى إدراج محتوى Netflix و Roku على منصتها الخاصة مع تقليل الرسوم بشكل عدواني. هذا يفسر لماذا انخفض سهم The Trade Desk بنسبة 71% مع تصاعد مخاوف النمو.

ومع ذلك، قد يكون السوق يتفاعل بشكل مبالغ فيه. لا تزال انتباه المستخدمين موجهة بشكل كبير نحو الإنترنت المفتوح بدلاً من المنصات المغلقة. تهيمن The Trade Desk على القطاع الأسرع نموًا: إعلانات التلفزيون المتصل. مع مضاعف أرباح معقول يبلغ 45 ضعفًا مقابل توقع نمو أرباح سنوي بنسبة 20% على مدى ثلاث سنوات، فإن مخاطر ومكافآت الاستثمار تميل لصالح من يرغب في بناء مراكز الآن.

MercadoLibre: عملاق التجارة الإلكترونية في أمريكا اللاتينية تحت الضغط

MercadoLibre تسيطر على سوق رقمية رائدة في أمريكا اللاتينية في منطقة تصل فيها نسبة انتشار التجارة الإلكترونية إلى حوالي 50% من مستويات الولايات المتحدة—وهو مسار ضخم للتوسع. تستفيد المنصة من تأثيرات الشبكة النموذجية: كل مشترٍ إضافي يخلق قيمة للبائعين والعكس صحيح، مما يخلق حلقة نمو ذاتية التعزيز.

تُظهر الأرباع الأخيرة تسارعًا، خاصة في نمو المشترين النشطين. بالإضافة إلى سوقها الأساسية، عززت MercadoLibre مصادر الإيرادات المجاورة: فهي تسيطر على أكثر من نصف إنفاق الإعلانات التجارية الإقليمية، وتدير “أسرع وأوسع شبكة توصيل في المنطقة”، وتشغل منصة التكنولوجيا المالية المهيمنة في المكسيك والأرجنتين.

تؤكد نتائج الربع الثالث على استراتيجية التنويع هذه. ارتفعت الإيرادات بنسبة 39% إلى 7.4 مليار دولار—محققة الربع السابع والعشرين على التوالي الذي يتجاوز نموه 30%. ومع ذلك، تأخرت أرباح GAAP الصافية، حيث زادت بنسبة 6% فقط إلى 8.32 دولار للسهم مع استثمار الإدارة رأس المال في تحسين الشحن وتوسيع الائتمان.

هذا التضحية المؤقتة بالأرباح متعمدة. أدت خفض حد الشحن المجاني في البرازيل إلى تسريع حجم البضائع الإجمالي والمبيعات الوحدوية على الفور. كما تسارع نمو المشترين جنبًا إلى جنب مع تحسين مقاييس التحويل. تشير توجيهات الإدارة المستقبلية إلى أن الأرباح ستنمو بنسبة 32% سنويًا على مدى الثلاث سنوات القادمة، مما يدعم تقييم الأرباح الحالي البالغ 49 ضعفًا.

وبسعر أقل بنسبة 24% من أعلى المستويات على الإطلاق، تقدم MercadoLibre نافذة مناسبة للمستثمرين على المدى الطويل.

الحجة الاستثمارية: لماذا الآن مهم

يتداول كلا الشركتين بمضاعفات معقولة بالنسبة لملامح نموهما. تستفيد The Trade Desk من حاجز تنافسي لا يُقهر—وهو استقلالها—في سوق الإعلانات الذي يتجه نحو التلفزيون المتصل. تعمل MercadoLibre في منطقة بالكاد تلمس سطح تبني التجارة الإلكترونية، مع إدارة تبني بنشاط للبنية التحتية لالتقاط هذا التحول الديموغرافي.

يبدو أن البيع في كلا السهمين مبالغ فيه، مما يهيئ فرضية صعودية من قبل مجتمع المحللين لأداء عام 2026.