شركة نافيتاس للمواد نصف الموصلة: فرصة واعدة مخفية وراء التحديات الدورية الحالية

فهم تحركات سعر نافيتياس الأخيرة وموقعها في السوق

تقدم شركة نافيتياس للسيليكون (NASDAQ: NVTS) مفارقة مثيرة للاهتمام للمستثمرين المحتملين. شهدت أسهم شركة تصنيع أشباه الموصلات تقلبات درامية مؤخرًا — من أدنى مستوى مدمّر عند 1.52 دولار في أبريل إلى مستوى التداول الحالي. هذا التعافي، على الرغم من أهميته، يخفي شركة تتنقل عبر عوائق تشغيلية كبيرة على الرغم من امتلاكها لمحركات نمو طويلة الأمد حقيقية.

المحفز الرئيسي الذي يعيد تشكيل معنويات المستثمرين حول نافيتياس هو اتفاق الشراكة مع إنفيديا، الذي أُبرم في مايو. يضع هذا التعاون الشركة المصنعة للرقائق في موقع يمكنها من تزويد حلول إدارة الطاقة للبنية التحتية لمراكز البيانات من الجيل التالي. ومع ذلك، فإن التوقيت مهم بشكل كبير لأولئك الذين يتطلعون لشراء الأسهم بتقييمات معقولة.

ما الذي يجعل تكنولوجيا نافيتياس تبرز؟

تتميز نافيتياس بتخصصها في أشباه الموصلات ذات القدرة العالية من نوع غاليوم نيتريد $9 GaN( والسيليكون الكربيدي )SiC( — تقنيات تتفوق بشكل أساسي على شرائح السيليكون التقليدية من حيث سرعة التبديل، وكفاءة الطاقة، والمرونة الحرارية.

تكمن قوة الشركة في نهجها المركز: تعمل شرائح GaN في تطبيقات الجهد المنخفض بكفاءة تكلفة عالية، مما يجعلها مثالية للإلكترونيات الاستهلاكية مثل شواحن الهواتف ومحول اللابتوب. تتعامل شرائح SiC، التي تم الاستحواذ عليها من خلال استحواذ GeneSiC في 2022، مع تطبيقات الجهد العالي التي تتطلب أداءً عاليًا، بما في ذلك أنظمة قيادة السيارات الكهربائية والأنظمة الصناعية. تتيح هذه الاستراتيجية ذات الاتجاهين لنافيتياس التعامل مع قطاعات السوق ذات متطلبات الأداء المختلفة بشكل كبير.

تخدم هذه الشرائح الكهربائية أسواقًا متوسعة متعددة. يعتمد مصنعو السيارات الكهربائية، ومركبو الطاقة المتجددة، وخبراء الأتمتة الصناعية، والآن مشغلو مراكز البيانات على حلول نافيتياس. يبدو أن السوق القابلة للتوسيع كبير — تشير التوقعات الصناعية إلى أن سوق GaN و SiC المجمعة ستنمو بمعدل 25% سنويًا حتى 2032، مدفوعة باتجاهات الكهربة وبناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

على عكس المنافسين المندمجين رأسيًا مثل وولف سبييد، تعمل نافيتياس كمصنع بدون مصنع خاص، وتستعين بمصانع التعاقد الخارجية. يقلل هذا النهج الكفء من حيث رأس المال من الحواجز أمام توسيع العمليات عندما تتطلب الطلبات ذلك.

العاصفة الدورية التي تخلق ضغطًا على المدى القصير

تروي ديناميكيات الإيرادات قصة تحذيرية. بعد نمو قوي في 2022-2023 عندما تضاعفت الإيرادات سنويًا، توقفت النمو بشكل كبير في 2024، حيث زادت بنسبة 5% فقط. والأكثر إثارة للقلق، أن الأشهر التسعة الأولى من 2025 أظهرت انكماشًا:

حققت الشركة إيرادات بقيمة 38.6 مليون دولار خلال الثلاثة أرباع الأولى من 2025، بانخفاض 41% على أساس سنوي. تقلصت الهوامش الإجمالية من 40.4% إلى 38.4%، وتوسعت الخسائر الصافية إلى 85.1 مليون دولار. يتوقع المحللون الآن أن تصل إيرادات كامل عام 2025 إلى 45.5 مليون دولار، بانخفاض 45%، مع وصول الخسائر الصافية إلى ) مليون.

ينبع هذا التدهور من ضغوط دورية عبر قاعدة عملائها. قلل مصنعو الأجهزة المحمولة، ومنتجو الإلكترونيات الاستهلاكية، وصانعو السيارات الكهربائية، ومركبو الطاقة الشمسية جميعًا الطلبات بشكل متزامن لتصحيح فائض المخزون. كما زادت حلقة الشراكة مع موزع رئيسي من تعقيد الأمور.

بالنظر إلى المستقبل، يبدو أن 2026 أكثر تحديًا. تتوقع التوقعات الإجماع انخفاضًا آخر بنسبة 21% في الإيرادات إلى $106 مليون، على الرغم من أن الخسائر يجب أن تتقلص إلى 74.4 مليون دولار. لم تصل الشركة بعد إلى أدنى نقطة في هذا الانكماش الدوري.

متى ستبدأ شراكة إنفيديا في دفع النمو؟

تمثل صفقة مركز البيانات مع إنفيديا الفرصة التي يقدرها المستثمرون — لكن التوقيت يثبت أنه حاسم. ستبدأ نافيتياس في شحن عينات شرائح الطاقة في الربع الرابع من 2025، مع قيام إنفيديا باختيار المكونات خلال 2026. لا يُتوقع أن تبدأ التصنيع على نطاق كامل حتى 2027. يمتد جدول التسويق التجاري متعدد السنوات هذا الفترة التي يتعين على نافيتياس خلالها التنقل عبر ظروف سوق صعبة.

لكن بحلول 2027، تتغير الديناميكيات بشكل ملحوظ. يتوقع المحللون أن تتوسع الإيرادات بنسبة 84% إلى 63.3 مليون دولار مع مساهمة علاقة إنفيديا بحجم كبير. من المتوقع أن تتقلص الخسائر الصافية إلى 68.1 مليون دولار. تعتمد نقطة التحول هذه على تعافي السوق الدوري بالتزامن مع تسارع الطلب على مراكز البيانات.

عينت الشركة قيادة جديدة في أغسطس، حيث حل كريس أليكسندري محل الشريك المؤسس جين شيريدان. أعرب أليكسندري، الذي كان يقود إدارة الطاقة في رينيساس، عن ثقته في استهداف “أسواق عالية القدرة، عالية النمو” من خلال تنفيذ منضبط.

تقييم ما إذا كانت هذه الأسهم تستحق رأس مالك اليوم

بقيمة سوقية تبلغ 2.1 مليار دولار، تفرض نافيتياس تقييمًا يبلغ 59 ضعف المبيعات المتوقعة للعام القادم. يعكس هذا المضاعف المميز حماس المستثمرين بشأن فرصة إنفيديا، لكنه يبدو صعبًا على ما يبدو تبريره بالنظر إلى التحديات الحالية في الربحية والجدول الزمني الممتد قبل أن تظهر محفزات إيجابية.

السؤال الحاسم للمشترين المحتملين: هل من الحكمة الشراء عند هذه التقييمات، أم ينبغي للمستثمرين انتظار نقاط دخول أدنى بمجرد أن يتراجع حماس الذكاء الاصطناعي؟

بالنسبة لمعظم المستثمرين، يبدو أن الصبر هو الخيار الأنسب. تظل الفرصة الأساسية سليمة — تتجه اتجاهات الطلب على أشباه الموصلات على المدى الطويل لصالح منصة تكنولوجيا نافيتياس. ومع ذلك، فإن حساب المخاطر والمكافأة يتحسن بشكل كبير عند أسعار أسهم أقل بكثير. إن الشراء خلال أقصى درجات التشاؤم بشأن ظروف الدورة لعام 2026، بدلاً من عندما يرفع حماس شراكة إنفيديا المضاعفات، سيكون استراتيجية شراء أسهم أكثر جاذبية.

تبقى قصة نافيتياس في جوهرها مقنعة للمستثمرين الصبورين المستعدين لتحمل الألم على المدى القصير مقابل التعرض لاتجاهات دورية قوية. ومع ذلك، فإن مضاعفات التقييم الحالية تلغي هامش الأمان الذي يطلبه المستثمرون الحكيمون عادة.