نوفافاكس: لماذا يجب على المستثمرين الحذر إعادة النظر في سهم التكنولوجيا الحيوية هذا

الرياح التنظيمية المعاكسة وتشبع السوق يقوضان آفاق النمو

نوفافاكس (NASDAQ: NVAX) كانت تعتبر نفسها سابقًا رائدة في مجال لقاحات فيروس كورونا. على الرغم من نجاحها في طرح نوفاكسوڤيد في السوق، إلا أن الشركة واجهت صعوبة في الحفاظ على تدفقات إيرادات ثابتة وربحية مستدامة. أداء السهم خيب أمل المساهمين، ولا تزال التوقعات صعبة في المستقبل المنظور.

المسبب الرئيسي؟ مزيج من تغير ديناميكيات السوق والضغوط التنظيمية. الطلب على لقاحات فيروس كورونا قد خفت بشكل كبير منذ ذروة الجائحة. بالإضافة إلى ذلك، السياسات التنظيمية الجديدة في الولايات المتحدة تقيّد الوصول للأشخاص الأصحاء، مما يقلل من حجم السوق القابل للاستهداف. في ظل هذا المشهد المتقلص، تواجه نوفاكسوڤيد منافسة شرسة من لقاحات راسخة، مما يحد من قدرة نوفافاكس على الاستحواذ على حصة سوقية ذات معنى.

شراكة سانوفي: أسئلة أكثر من الأجوبة

في العام الماضي، أبرمت نوفافاكس اتفاقية تجارية مهمة مع شركة سانوفي، العملاق الصيدلاني الفرنسي. بموجب الشروط، حصلت سانوفي على حقوق التسويق لنوفاكسوڤيد في السوق الأمريكية والعالمية. كما حصلت الشركة على حقوق الترخيص لتقنية Matrix-M المملوكة لنوفافاكس للمُعززات في مرشحات اللقاحات قيد التطوير.

شمل الهيكل المالي دفعة مقدمة بقيمة $500 مليون، مع مبلغ إضافي بقيمة $700 مليون يعتمد على تحقيق معالم محددة مسبقًا. ستتلقى نوفافاكس حقوق ملكية على مبيعات نوفاكسوڤيد وأي منتجات مستقبلية تستخدم تقنيتها.

على الورق، يبدو هذا مربحًا، لكن هناك الكثير من عدم اليقين يحيط بالصفقة. نجاح سانوفي مع تقنية Matrix-M لا يزال نظريًا، ويعتمد على دورة تطوير أدوية طويلة وذات مخاطر جوهرية. في الوقت نفسه، تواجه إيرادات حقوق الملكية المرتبطة بنوفاكسوڤيد ضغوطًا من تراجع معدلات التطعيم وتقييدات تنظيمية أكثر صرامة. تخلق هذه التحديات المتداخلة صورة مالية غامضة تجعل التوقعات على المدى المتوسط غير موثوقة للغاية.

ضعف خط الأنابيب والعيوب التنافسية

حلاً لنوفافاكس قد يكون تطوير مرشحات لقاحات مبتكرة بشكل مستقل. ومع ذلك، هناك عقبتان كبيرتان في الطريق.

أولاً، سجل الشركة الأخير في التنفيذ يثير مخاوف مشروعة. خلال سباق لقاحات الجائحة، تأخرت نوفافاكس عن المنافسين، متأثرة بمشاكل تشغيلية داخلية أبطأت دخول نوفاكسوڤيد إلى السوق. يشير هذا السجل إلى أن مخاطر التنفيذ لا تزال مرتفعة.

ثانيًا، مرشحات نوفافاكس الرائدة — لقاح إنفلونزا أحادي التكافؤ وتركيبة إنفلونزا/فيروس كورونا المدمجة — تواجه منافسة قوية. حققت شركات الأدوية المنافسة تقدمًا ملحوظًا مع مرشحات الإنفلونزا من الجيل التالي، مع نتائج مشجعة من تجارب سريرية في مراحل متوسطة ومتأخرة تم الإعلان عنها بالفعل. علاوة على ذلك، قد تلتهم اللقاحات المدمجة مبيعات نوفاكسوڤيد الحالية في سوق فيروس كورونا المشبع بالفعل.

تقدم هذه التحديات المتداخلة عرض استثمار عالي المخاطر يتطلب حذر المستثمرين. مزيج ضعف خط الأنابيب، والعيوب التنافسية، وضغوط السوق الهيكلية يشير إلى أن النظرة المستقبلية لنوفافاكس على المدى القريب تظل غير مؤكدة في أفضل الأحوال.