تقييم شركة مايكروسوفت الحالي: فرصة مميزة في سباق بنية الذكاء الاصطناعي

قراءة السوق الخاطئة حول قيادة الذكاء الاصطناعي

شهدت الأسابيع الأخيرة تراجعًا في أسهم الذكاء الاصطناعي مع إعادة تقييم الأسواق لاستدامة طفرة الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، يكمن وراء هذا الاضطراب سرد قوي: التكنولوجيا التي تقود هذه الموجة لا تزال قوية من الناحية الأساسية. تستمر مزودات البنية التحتية الكبرى مثل Nvidia و Amazon في الإبلاغ عن طلب هائل، في حين يتوقع المحللون أن يتوسع سوق الذكاء الاصطناعي العالمي من المليارات الحالية إلى أكثر من $2 تريليون خلال العقد القادم.

في هذا البيئة، يُتاح للمستثمرين المستقبليين فرصة نادرة للحصول على تعرض لقيادات الذكاء الاصطناعي الحقيقية بأسعار مخفضة. تبرز شركة برمجيات عملاقة واحدة كخيار جذاب بشكل خاص عند الأسعار الحالية.

لماذا تمثل مايكروسوفت فرصة قيمة نادرة

مايكروسوفت (NASDAQ: MSFT) تبدو undervalued مقارنة بموقعها التنافسي ومسار نموها. تتداول الشركة حاليًا عند 30 ضعف أرباحها المستقبلية—تضييق كبير من مضاعفها البالغ 36 ضعفًا قبل بضعة أشهر فقط. هذا الخصم في التقييم ملحوظ: تحتل مايكروسوفت المرتبة الثانية من حيث الأرخص بين قادة التكنولوجيا في مجموعة الـ “سبعة العظماء”، مع تداول Meta Platforms عند مضاعف أقل (24x أرباح مستقبلية).

هذا التضييق لا يعكس تدهورًا في الأساسيات. بل يمثل رد فعل مبالغ فيه من السوق—يمكن للمستثمرين الأذكياء استغلاله.

الجاذبية المزدوجة: الاستقرار والنمو

عرض القيمة لمايكروسوفت يتجاوز الثنائيات التقليدية للاستثمار في النمو أو الدخل. تعمل الشركة من قاعدة من المزايا التنافسية—فرانشايز Windows الذي لا يُقهر، ونظام Azure السحابي المهيمن، وتدفقات الإيرادات المتنوعة التي تشمل الحوسبة، والخدمات السحابية، والإعلانات. تولد هذه الحصون الهيكلية أرباحًا موثوقة وعوائد ثابتة للمساهمين: فقط الربع الأخير حقق أكثر من $10 مليار من خلال توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم.

ومع ذلك، فهذه ليست فخ قيمة فحسب. بل تشهد مايكروسوفت أيضًا تحولًا جديدًا في النمو مدعومًا بالذكاء الاصطناعي. بدأ استثمار الشركة البالغ $13 مليار في أبحاث OpenAI في جني عوائد ملموسة، كما يتضح من ارتفاع إيرادات Azure السحابية بنسبة 40% في الأرباع الأخيرة. التزام OpenAI بشراء $250 مليار من خدمات Azure الإضافية—كجزء من شراكة مُعادة الهيكلة—يشير إلى الثقة في الشراكة طويلة الأمد ويعد بطلب مستدام.

بناء البنية التحتية: العامل الخفي

القصة غير المعلنة تكمن في توسعة بنية مايكروسوفت التحتية للذكاء الاصطناعي. استنادًا إلى أنماط الطلب الملاحظة، تخطط الشركة لزيادة قدرتها على الذكاء الاصطناعي بنسبة 80% خلال السنة المالية الحالية فقط، مع خطط لمضاعفة حجم مراكز البيانات خلال العامين المقبلين. على الرغم من كونه استثمارًا مكلفًا، فإن هذا التوسع يضع مايكروسوفت في موقع يمكنها من تحقيق عوائد استثنائية مع تحول الحوسبة إلى عامل محدود في اعتماد الذكاء الاصطناعي عبر الصناعات.

يمثل هذا الاستثمار في البنية التحتية شيئًا نادرًا تاريخيًا: شركة ذات قيمة سوقية ضخمة مع قدرة تنفيذ مثبتة تضمن ميزة المبادر الأول في انتقال بنية تحتية يقدر بمليارات الدولارات. القوة المالية وقاعدة الإيرادات المتنوعة تمكن مايكروسوفت من الاستثمار بكثافة في القدرة مع الحفاظ على نمو الأرباح.

فجوة التقييم

يعكس تقييم السوق الحالي شكوكًا حول استدامة الذكاء الاصطناعي أو تنفيذ مايكروسوفت. لا تدعم أي من هاتين المخاوفين تحت التدقيق. الحصن التنافسي لمايكروسوفت—من انتشار Windows إلى تأثيرات شبكة Azure—يجعل استبداله شبه مستحيل. تجمع الشركة بين موثوقية شركة عريقة تمتد لعقود مع آفاق نمو لقيادة بنية تحتية تدخل سوقًا ناشئًا ومتوسعًا.

عند 30 ضعف أرباحها المستقبلية لشركة تنمو إيراداتها السحابية بنسبة 40% وتتمتع بقيادة في أسرع قطاع تكنولوجي نمواً، تعتبر مايكروسوفت رخيصة حقًا من الناحية التاريخية.

فرضية الاستثمار

يجد كل من المستثمرين الباحثين عن القيمة والمستثمرين الباحثين عن النمو أسبابًا مقنعة لتجميع أسهم مايكروسوفت عند المستويات الحالية. تقدم الأسهم مزيجًا نادرًا من الحماية من الهبوط من خلال مزاياها التنافسية الدائمة وفرصة للارتفاع من خلال توسعة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. أدت التضييقات الأخيرة في التقييم إلى خلق فرصة غير متوازنة: حيث يفضل أن يكون التقييم والمخاطر والعائدات لصالح من يتحلى بالصبر لبناء مراكز خلال فترات الضعف الاصطناعي.

لا تزال قصة الذكاء الاصطناعي سليمة، وبدأت عملية بناء البنية التحتية، وتم إعادة تقييم التقييمات هبوطًا. هذه هي اللحظة التي يجب على المستثمرين المميزين أن يكونوا فيها أكثر جرأة في تأسيس مراكز في قادة السوق مثل مايكروسوفت.