إشارات خفض السعر تدفع الذهب إلى ارتفاعات جديدة مع تراجع ضغوط التضخم

المعنويات الصاعدة المحيطة بإمكانية خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي أدت إلى ارتفاع المعادن الثمينة يوم الثلاثاء، حيث سجل الذهب والفضة مكاسب كبيرة مع إعادة تقييم المشاركين في السوق للبيانات الاقتصادية مقابل التوجيهات المتشددة من الفيدرالي. يعكس ارتفاع المعادن الثمينة تزايد القناعة بأن البنك المركزي قد يخفف السياسة النقدية في الأشهر القادمة.

مسؤولو الفيدرالي يميلون نحو سياسة أسهل

السبب وراء حركة يوم الثلاثاء جاء من التصريحات المتشددة التي أدلى بها عدد من صانعي السياسات في الاحتياطي الفيدرالي في الأيام الأخيرة. دعا محافظ الفيدرالي كريستوفر وولر علنًا يوم الاثنين إلى خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إضافية في اجتماع السياسة في ديسمبر، مشيرًا إلى مستويات تضخم قابلة للإدارة وضعف سوق العمل. وأكدت رئيسة بنك سان فرانسيسكو ماري دايلي على نفس الاتجاه، مجادلة بأن تدهور سوق العمل يشكل مخاطر أكبر من ديناميكيات التضخم الحالية. كما أشار رئيس بنك نيويورك جون ويليامز إلى مرونة، ملاحظًا وجود مجال لتعديلات قريبة المدى على المعدلات لجعل المعايير أقرب إلى مستويات محايدة.

هذا التحول في السياسة أثّر على الأسواق. وفقًا لأداة FedWatch من CME Group، يتوقع المستثمرون احتمال بنسبة 84.9% لخفض بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع الفيدرالي في 9-10 ديسمبر — وهو انعكاس واضح لكيفية إعادة ضبط توقعات السوق.

البيانات الاقتصادية تدعم توقعات تسعير معتدلة

أصدرت البيانات الاقتصادية الأمريكية يوم الثلاثاء خلفية مختلطة ولكن بشكل عام متدينة. أبلغ مكتب إحصاءات العمل أن أسعار المنتجين ارتفعت بنسبة 0.3% شهريًا في سبتمبر—مطابقة للتوقعات—بعد انخفاض بنسبة 0.1% في أغسطس. جاء نمو أسعار المنتجين على أساس سنوي عند 2.70%، مما يشير إلى بيئة تضخمية مستقرة على الرغم من التوترات التجارية المستمرة. ارتفعت أسعار المنتجين الأساسية، باستثناء مكونات الغذاء والطاقة المتقلبة، بنسبة 0.1% فقط عن الشهر السابق (أضعف من المتوقع)، وارتفعت بنسبة 2.9% سنويًا.

نما مبيعات التجزئة بشكل متواضع بنسبة 0.2% شهريًا في سبتمبر، وهو تباطؤ كبير مقارنة بتوسع أغسطس البالغ 0.6%. في الوقت نفسه، كشف تقرير التوظيف ADP أن أصحاب العمل الخاصين أزالوا متوسط 13,500 وظيفة أسبوعيًا خلال الأربعة أسابيع المنتهية في 8 نوفمبر—وهو تدهور ملحوظ مقارنة بانخفاض 2,500 وظيفة أسبوعيًا في الفترة السابقة. يعزز هذا التراجع في سوق العمل من حجة تخفيف المعدلات.

المعادن الثمينة تلتقط الارتفاع مع تحول شهية المخاطرة

جمع بين التوجيهات المتدينة من الفيدرالي والبيانات الاقتصادية التي تشير إلى عدم وجود تضخم مفرط أو نمو قوي، دفع ذلك المستثمرين إلى التحول نحو الأصول الآمنة. قفزت عقود الذهب الآجلة لشهر نوفمبر على مؤشر COMEX بمقدار 47.30 دولار، أو 1.16%، لتسوية عند 4,139.20 دولار للأونصة التروية. وارتفعت عقود الفضة الآجلة لشهر نوفمبر بشكل أكثر إثارة للإعجاب، بمقدار 63.90 سنت أو 1.27% إلى 50.934 دولار للأونصة التروية—مُظهرة حساسية الفضة الكبيرة لتوقعات خفض الفائدة.

لقد خفض الفيدرالي بالفعل أسعار الفائدة مرتين هذا العام، لكن الانقسامات لا تزال قائمة داخل البنك المركزي بشأن توقيت وحجم التعديلات المستقبلية قبل نهاية العام. مع احتمال سوق بنسبة 84.9% لاتخاذ إجراء في ديسمبر وزخم سعر الذهب بالقرب من مستويات 1990، فإن التوقعات لتسهيل السياسة النقدية قد ترسخت بوضوح.

مع تقوية احتمالات خفض الفائدة وظهور أدلة على أن التضخم أقل عنادًا مما كان يُخشى، فإن الذهب والمعادن الثمينة الأخرى ستستفيد من انخفاض العوائد الحقيقية وتقليل تكاليف الفرصة المرتبطة بحيازة الأصول غير ذات العائد.