أي عملة مشفرة تستحق أموالك: XRP أم إيثيريوم في عصر العملات المستقرة؟

سوق العملات المستقرة يعيد تشكيل كل شيء

لقد انفجرت العملات المستقرة إلى التيار الرئيسي، مع توقع مجموعة Citi أن يصل السوق إلى تريليونات الدولارات. هذا ليس مجرد دعاية—إنه يعيد تشكيل كيفية تدفق رأس المال عبر العملات الرقمية. السؤال الحقيقي ليس أي عملة قد ارتفعت بأقصى قدر (XRP زادت بنسبة 340% منذ انتخابات نوفمبر 2024، متفوقة على مكاسب إيثريوم)، بل أي منها يستفيد فعليًا عندما تهيمن العملات المستقرة على النظام المالي.

إليك الاقتباس الرئيسي: الأداء السابق هو أسوأ مؤشر للعائدات المستقبلية. دعونا نغوص في الاقتصاديات التي تهم فعلاً.

وعد XRP يلتقي بواقع بارد

XRP (حاليًا بسعر 1.87 دولار، -0.10% خلال 24 ساعة) تم تصميمه لحل مشكلة حقيقية: التحويلات البنكية التقليدية بطيئة جدًا ومكلفة، وغالبًا ما تستغرق أيامًا مع وجود وسطاء متعددين يقتطفون الرسوم على طول الطريق. أنشأت Ripple شبكة RippleNet لمعالجة ذلك، وقد حققت اعتمادًا جديًا بين البنوك الكبرى عالميًا.

لكن المشكلة هنا—يمكن للبنوك استخدام RippleNet دون لمس رمز XRP أبدًا. يحصلون على مكاسب الكفاءة مع تجنب تقلبات العملات المشفرة تمامًا. يفعل معظمهم ذلك بالضبط.

منتج Ripple للسيولة عند الطلب (ODL) يتضمن استخدام XRP مباشرة كأصل جسر للمدفوعات عبر الحدود، مما ي freeing up رأس المال للمؤسسات. باستثناء أن معظم البنوك الكبرى لا تواجه فعليًا قيود السيولة التي تبرر المراهنة على أصل متقلب كهذا، حتى مؤقتًا.

التهديد الأكبر؟ اشترت Ripple مؤخرًا Rail، منصة العملات المستقرة، وتقوم بشكل مكثف بتوجيه العملات المستقرة كطبقة دفع رئيسية لها. عملتها المستقرة الخاصة، RLUSD، قد تحل في النهاية محل XRP كأصل جسر رئيسي في معاملات ODL—مقضمة الطلب على الرمز نفسه.

ميزة إيثريوم العكسية

إيثريوم (حاليًا بسعر 2.97 ألف دولار، +0.59% خلال 24 ساعة) يقف في وضع مختلف تمامًا. مع انفجار العملات المستقرة، من المتوقع أن تلتقط إيثريوم قيمة غير متناسبة—ليس رغم العملات المستقرة، بل بسببها.

الغالبية العظمى من معاملات USDC وUSDT وDAI تتم على بلوكتشين إيثريوم. كل معاملة تتطلب رسوم “غاز” تُدفع في إيثير (ETH). هذا يخلق ضغطًا مزدوجًا: الطلب يتزايد مع تدفق حجم العملات المستقرة عبر الشبكة، بينما ينقص عرض الإيثير من خلال الحرق (جزء من كل معاملة يُزال بشكل دائم من التداول).

نعم، حلول الطبقة الثانية تقلل من رسوم الغاز عن طريق تجميع المعاملات خارج السلسلة، لكن الآلية الأساسية لا تزال قائمة. لدى XRP وظيفة حرق أيضًا، لكنها ضئيلة—يحرق الرمز جزءًا من كل معاملة بدون تأثير مادي على العرض. حرق إيثريوم كبير بما يكفي ليكون ذا أهمية فعلية.

بيتكوين (حاليًا بسعر 89.18 ألف دولار، +1.27% خلال 24 ساعة) يعمل على آليات مختلفة تمامًا، لكنه لا يمتلك ميزة تكامل العملات المستقرة التي تتمتع بها إيثريوم.

الحكم الاقتصادي

تروي اقتصاديات الرموز قصصًا مختلفة. اقتصاديات إيثريوم أكثر ملاءمة للمستثمرين على المدى الطويل في مستقبل تهيمن عليه العملات المستقرة.

هل لدى إيثريوم نقاط ضعف؟ بالتأكيد. يتم إصدار ETH جديد لمكافأة مدققي الشبكة، مما يعوض بعض تقليل العرض الناتج عن الحرق. استقر التوازن منذ 2022، لكن تقلبات الاستخدام الدرامية قد تغير ذلك الحساب.

تقدير XRP السنوي بنسبة 230% لافت للنظر. ومع ذلك، للمستثمرين الذين يتطلعون إلى تجاوز الزخم البياني لالتقاط القيمة الأساسية، فإن ارتباط إيثريوم بالبنية التحتية للعملات المستقرة يمنحه مزايا هيكلية لا تعكسها مقاييس الاعتماد النقية بالكامل.

الغالبية العظمى من الأرباح قد تذهب إلى الشبكة التي تلتقط الرسوم من تريليونات حجم العملات المستقرة، وليس إلى الرمز الذي يُهمش بواسطة العملات المستقرة.