ضغوط إمدادات القهوة العالمية ترسل إشارات السوق: ماذا تخبرنا حركة السعر

أسعار القهوة شهدت انتعاشًا متواضعًا يوم الثلاثاء، حيث ارتفعت أرابيكا مارس +2.55 (+0.70%) و روبستا يناير +10 (+0.24%)، على الرغم من أن التعافي كان أقل من خسائر يوم الاثنين. يعكس حركة السعر سوقًا عالقًا بين تيارات صعودية وهبوطية—صراع تقليدي بين العرض المحدود وتوقعات الإنتاج المتزايدة.

الجفاف في البرازيل يرفع دعم أسعار القهوة

الظروف الجافة في البرازيل كانت المحفز الرئيسي لانتعاش الأسعار يوم الثلاثاء. سجلت ميناس جيرايس، موطن أكبر منطقة إنتاج أرابيكا في العالم، 11 ملم فقط من الأمطار في الأسبوع المنتهي في 5 ديسمبر—أي 17% فقط من المعدلات التاريخية وفقًا لـ Somar Meteorologia. الأمطار الأقل من المتوسط عادةً تشير إلى ضغط على محصول الأرابيكا، مما يخلق دعمًا طبيعيًا للأسعار.

ومع ذلك، فإن ضعف الريال البرازيلي حكى قصة مختلفة. وصل العملة إلى أدنى مستوى لها منذ 1.75 شهر مقابل الدولار، مما شجع المنتجين المحليين على تسريع مبيعات التصدير ووقف ارتفاع الأسعار. يوضح هذا الديناميكيات الأساسية: حركة أسعار القهوة لا تتأثر بعامل واحد بل تتأثر بتنافس ديناميكيات العرض والعملات.

توقعات الإنتاج ترسم صورة هبوطية

الآفاق طويلة الأمد تظهر معارضة لاستدامة أسعار القهوة. رفعت وكالة التوقعات الزراعية في البرازيل Conab تقدير إنتاج القهوة لعام 2025 بنسبة 2.4% ليصل إلى 56.54 مليون كيس، مما يشير إلى حصاد قوي قادم. أبلغت فيتنام، أكبر منتج روبستا في العالم، عن ارتفاع صادرات نوفمبر بنسبة 39% على أساس سنوي إلى 88,000 طن، مع ارتفاع شحنات يناير-نوفمبر بنسبة 14.8% إلى 1.398 مليون طن.

وعند النظر إلى المستقبل، تتوقع خدمة الزراعة الأجنبية USDA أن يصل إنتاج العالم من القهوة في 2025/26 إلى 178.68 مليون كيس—رقم قياسي. من المتوقع أن تنتج فيتنام وحدها 31 مليون كيس في 2025/26، بزيادة قدرها 6.9%، وهو أعلى مستوى خلال 4 سنوات. تخلق هذه التوقعات ضغطًا هيكليًا على أسعار القهوة.

ديناميكيات المخزون: إشارات مختلطة

وصل مخزون أرابيكا في ICE إلى أدنى مستوى له منذ 1.75 سنة عند 398,645 كيس في 20 نوفمبر، لكنه تعافى إلى 426,523 كيس بحلول الجمعة الماضية—ما زال يشير إلى تقييد توفر العرض. انخفض مخزون روبستا في ICE إلى أدنى مستوى له منذ 11.5 شهر عند 4,018 عقدة يوم الثلاثاء، مما يوحي بتضييق السوق الفعلي للنوع الأدنى.

هذه المقاييس مهمة لأنها تمثل السيولة التجارية الفعلية. عندما تُفرغ المستودعات أسرع من تعويض الإنتاج، عادةً يدعم ذلك حدود الأسعار—مما يفسر لماذا وجدت أسعار القهوة مشترين رغم توقعات العرض الهبوطية.

تغييرات سياسة التجارة وقواعد إزالة الغابات في الاتحاد الأوروبي

سياسات الرسوم الجمركية الأمريكية أضافت طبقة أخرى إلى ديناميكيات أسعار القهوة. خلال فترة رسوم ترامب (أغسطس-أكتوبر)، انخفضت مشتريات الولايات المتحدة من القهوة البرازيلية بنسبة 52% على أساس سنوي إلى 983,970 كيس فقط. مع رفع الرسوم منذ ذلك الحين، قد ينتعش الطلب الأمريكي على القهوة البرازيلية، على الرغم من أن إعادة بناء المخزون عادةً يستغرق وقتًا.

وافق البرلمان الأوروبي في 26 نوفمبر على تأجيل تنظيم إزالة الغابات في الاتحاد الأوروبي (EUDR) لمدة سنة، مما كان له أثر هبوطي على أسعار القهوة. يسمح هذا التأجيل باستمرار استيراد القهوة من مناطق تعاني من إزالة الغابات في أفريقيا، إندونيسيا، وأمريكا الجنوبية، مما يعزز بشكل فعال المعروض المتاح في الأسواق الأوروبية ويعوض مخاوف العرض.

السياق الأوسع: عندما يلتقي العرض بالطلب

بلغت صادرات القهوة العالمية للسنة التسويقية الحالية (أكتوبر-سبتمبر) 138.658 مليون كيس، بانخفاض طفيف قدره 0.3% على أساس سنوي وفقًا لمنظمة القهوة الدولية، مما يشير إلى تدفقات تجارية مستقرة بشكل ملحوظ رغم تقلبات الإنتاج. تتوقع USDA أن ترتفع مخزونات نهاية العام 2025/26 بنسبة 4.9% إلى 22.819 مليون كيس—مقابل ظروف ضيقة سابقًا.

لا تزال صورة أسعار القهوة متضاربة: الضيق المادي في المستودعات والجفاف في البرازيل يوفر دعمًا على المدى القصير، في حين أن توقعات الإنتاج الضخمة وتدفقات التصدير القوية من فيتنام تخلق معارضة متوسطة المدى. بالنسبة للمتداولين، يشير انتعاش يوم الثلاثاء إلى أن مخاوف العرض لا تزال تمتلك بعض القوة لدفع أسعار القهوة للأعلى، حتى مع استمرار اتجاهات الإنتاج طويلة الأمد في الدعوة للحذر.