## محرك نمو Plug Power: توسعة المُحلّي الكهربائي عبر الأسواق الرئيسية

**الأرقام وراء ارتفاع PLUG**

شهدت شركة Plug Power Inc. [PLUG](/market-activity/stocks/plug) تقدماً ملحوظاً، حيث ارتفعت الأسهم بنسبة 89.5% خلال النصف سنة الماضية، متفوقة بشكل كبير على أداء القطاع الأوسع الذي بلغ 24.6%. تتداول حالياً عند نسبة سعر إلى أرباح مستقبلية سلبية قدرها 5.94X مقابل متوسط القطاع البالغ 24.70X، وتحمل الشركة تصنيف زاكز رقم #3 (Hold). يعكس هذا الفارق في التقييم مشاعر المستثمرين حول تحديات الربحية على المدى القصير، على الرغم من أن زخم الأعمال الأساسي يروي قصة مختلفة.

**قوة إيرادات المُحلّي الكهربائي تدفع النمو**

المحفز الذي يقود هذا الأداء واضح: أنظمة المُحلّي الكهربائي. خلال التسعة أشهر الأولى من عام 2025، حقق هذا القطاع من المنتجات تسارعاً في الإيرادات بنسبة 61% على أساس سنوي، ويشكل الآن تقريباً ربع (24.7%) من إجمالي الإيرادات. لقد اكتسب خط المُحلّي PEM (مبادل البروتونات) من GenEco زخماً عبر التطبيقات الصناعية والطاقة حول العالم، مع تحريك شركة Plug Power قدرة نشر تزيد عن 230+ ميغاواط تمتد عبر أمريكا الشمالية وأوروبا وأستراليا.

يؤكد زخم مشاريع الشركة هذا المسار. في ديسمبر 2025، وقعت Plug Power على خطاب نوايا لنشر نظام مُحلّي PEM بقدرة خمسة ميغاواط في منشأة Sunrhyse التابعة لشركة Hy2gen في Signes. تشير هذه الشراكة إلى تعاون أوسع نحو إنشاء منظومة هيدروجين متجددة شاملة للأسواق الدولية. في الوقت نفسه، بدأت عمليات التركيب في نوفمبر في مشروع H2 Hollandia في هولندا، حيث يُستهدف إطلاق إنتاج الهيدروجين الأخضر المدعوم بالطاقة الشمسية في عام 2026.

الأهم من ذلك، أن العمليات في مصفاة Sines في البرتغال — جزء من محفظة Galp — تلقت مُحلّي PEM بقدرة 10 ميغاواط في أكتوبر، مما يجعلها أكبر مشروع للبنية التحتية للهيدروجين PEM في أوروبا. يعكس نشر البرتغال توسعاً استراتيجياً، حيث أمنت شركة Plug Power طلبات لعشرة صفائف من مُحلّي GenEco مع وحدات معالجة الهيدروجين، من المقرر إكمالها في أوائل 2026.

**المشهد التنافسي**

تكشف مقارنات الأداء عن ديناميكيات السوق. أعلنت شركة Bloom Energy Corp. ()/market-activity/stocks/be[BE] عن ارتفاع إيرادات الربع الثالث من عام 2025 بنسبة 57.1% على أساس سنوي، مدفوعة بأنظمة خلايا الوقود الصلبة وحلول الهيدروجين المتوافقة التي تكتسب اعتماداً. بالمقابل، واجهت شركة Flux Power Holdings, Inc. ()/market-activity/stocks/flux[FLUX] تحديات، حيث سجلت إيرادات الربع الأول من السنة المالية 2026 بقيمة 13.2 مليون دولار، بانخفاض 18% سنوياً بسبب تغيّر مزيج المنتجات وانخفاض الحجم في أسواق الدعم الأرضي.

**التوقعات والاستدامة**

يشهد قطاع الهيدروجين المتجدد لحظة حاسمة. مع تسارع طلبات المُحلّي الكهربائي وتمديد خطوط النشر عبر قارات متعددة، تبدو شركة Plug Power في موقع جيد لتحقيق توسع مستدام في الإيرادات. سواء استمر الزخم الحالي أم لا، فإن ذلك يعتمد بشكل كبير على وتيرة تنفيذ المشاريع ومعدلات اعتماد الهيدروجين الدولية خلال الأشهر القادمة. لقد انخفضت تقديرات زاكز التوافقية للأداء المالي لعام 2025 مؤخراً، مما يشير إلى أن المستثمرين لا زالوا حذرين على الرغم من تسارع الإيرادات.