أسطورتان استثماريتان تتخذان مواقف متعارضة بشأن الذكاء الاصطناعي: فلسفتا بافيت وبوري المتباينتان تكشفان عن انقسام أعمق

عندما ي diverge عمالقة الاستثمار، يولي السوق اهتمامًا كبيرًا. هذا بالضبط ما حدث في الربع الثالث عندما قام وارن بافيت ومايكل بوري — اثنان من أكثر المعارضين شهرة في وول ستريت — بحركات أرسلت إشارات متضاربة حول مستقبل الذكاء الاصطناعي.

لعبة بافيت الطويلة: لماذا دخل منجم الأوراكل أوماها أخيرًا ساحة الذكاء الاصطناعي

بعد ثلاث سنوات من الجلوس على السيولة وتقليل المراكز في أسهم الشركات الكبرى مثل آبل و بنك أوف أمريكا، قامت بروكرشاير هاثاوي بخطوة محسوبة: شراء حصة في جوجل. لم تكن هذه صفقة رد فعل. التوقيت مهم لأنه جاء بعد أن قضى بافيت سنوات يراقب الشركات التي كانت تترجم استثمارات الذكاء الاصطناعي إلى نتائج ملموسة — منتجات جديدة، إيرادات متسارعة، ونمو أرباح حقيقي.

تحققت جوجل من جميع تلك المعايير. لقد دمجت الشركة العملاقة الذكاء الاصطناعي في نسيج منصاتها الأساسية — جوجل ويوتيوب — مع تجديد قسم السحابة الخاص بها لمنافسة أكثر شراسة مع مايكروسوفت أزور وأمازون ويب سيرفيسز. بالنسبة لبافييت، هذا يمثل شركة ذات متانة مثبتة، أساسيات قوية، ودعم طويل الأمد من ثورة الذكاء الاصطناعي، وليس مجرد ضجة.

رهان بوري القصير: مسألة تقييم ومنطق محاسبي

وفي الوقت نفسه، قام مايكل بوري، المستثمر الذي تنبأ بشكل شهير بانهيار سوق الإسكان في 2008 في “The Big Short”، باتخاذ موقف معاكس. قدم صندوق التحوط الخاص به، سكايون أسيست مانجمنت، خيارات بيع — وهي رهانات هبوطية — ضد كل من نفيديا وبالانتير في الربع الثالث.

يرتكز تفكير بوري على مخاوفين: أولاً، نسبة السعر إلى المبيعات المذهلة لشركة بالانتير التي تبلغ 110 تعكس التقييمات المبالغ فيها التي شهدت خلال فقاعة الدوت-كوم. ثانيًا، والأكثر استفزازًا، يجادل بوري بأن شركات البنية التحتية الكبرى للذكاء الاصطناعي تتبع ممارسات محاسبية مشكوك فيها. ويؤكد أن شركات مثل أمازون، مايكروسوفت، جوجل، وفيسبوك تستهلك بنية نفيديا للـGPU على مدى فترات زمنية أطول بكثير من دورة حياة المنتج التي تتراوح بين 18-24 شهرًا لهذه الرقائق — وهي ممارسة يصفها بأنها تمرين محاسبي منسق يضلل واقع الإنفاق الرأسمالي الحقيقي.

الفجوة الفلسفية: توقيت قصير المدى مقابل التموضع طويل المدى

إليكم حيث يصبح الاختلاف واضحًا حقًا. يبدو أن فرضية بوري مبنية على ميزة تكتيكية — تحديد نقاط الضعف المحتملة والتصحيحات المحتملة على المدى القصير. في الواقع، منذ أن أصبح تقريره للربع الثالث علنًا في 3 نوفمبر، انخفضت بالانتير بنسبة 19% وتراجعت نفيديا بنسبة 13%، مما يشير إلى أن مراكزه ربما كانت مربحة في أعقاب ذلك مباشرة.

لكن الربحية على المدى القصير لا تعني بالضرورة أن يكون المرء على حق في السرد الأساسي. هذا التمييز يسلط الضوء على جوهر فلسفتي هذين المستثمرين المعارضتين. يركز دفتر استراتيجيات بافيت على فترات احتفاظ طويلة الأمد وتحديد الشركات التي من المتوقع أن تزدهر عبر الدورات الاقتصادية. رهان الذكاء الاصطناعي الخاص به يوحي بأنه يعتقد أن التكنولوجيا ستثبت مرونتها، وليست دورة عابرة — مما يجعل الشركات التي تتمتع بموقع حقيقي للاستفادة منها تستحق أن تملكها لعقود، وليس لأشهر.

النتيجة الأوسع: هل الذكاء الاصطناعي فقاعة أم تحول هيكلي؟

ما تمثله مواقف هؤلاء المعارضين حقًا هو خلاف جوهري حول طبيعة الذكاء الاصطناعي. يرى بوري أن هناك فقاعة مبنية على تقييمات غير مستدامة وتلاعب محاسبي — مخاطر ستصحح في النهاية. بالمقابل، يبدو أن بافيت يرى أن الذكاء الاصطناعي هو تحول دائم يقارن بثورات تكنولوجية سابقة، ويستحق الاستثمار في الشركات الرائدة التي يمكنها تحمل التقلبات وجني قيمة حقيقية.

قد يكون تقييم جوجل المعتدل مقارنة بـ"السبعة الرائعين" مع تنويع مصادر إيراداتها وقدرتها المثبتة على تحقيق الدخل من الابتكار، قد بدا لبافييت كشركة نادرة معرضة للذكاء الاصطناعي تتداول بسعر معقول — مع بقائها في موقع السيطرة على العقد القادم.

الحكم: هل سيستغرق الأمر عقودًا للحل؟

ربما يفوز بوري في الأشهر الاثني عشر القادمة. لكن قرار بافيت أخيرًا بالدخول إلى مجال الذكاء الاصطناعي بعد سنوات من المراقبة الصبورة قد يكون دقيقًا على المدى الطويل. الاختبار الحقيقي لن يأتي من تقارير الأرباح الفصلية، بل من أي من فرضيات المستثمرين ستثبت صحتها على مدى العقد القادم وما بعده.