الانقسام الكبير في الذكاء الاصطناعي: كيف يقف بوفيت وبوري على طرفي نقيض من طيف المدى الطويل مقابل المدى القصير

مستثمران أسطوريان، رهانان متناقضان

شهد عالم الاستثمار مؤخرًا تباينًا مثيرًا في الاستراتيجية بين اثنين من أكثر عقولها شهرة. وارن بافيت، الذي حول بروكشاير هاثاوي إلى آلة طويلة الأمد لخلق الثروة، ومايكل بيري، مدير الصندوق الذكي الذي قام بشكل شهير بالبيع على المكشوف في سوق الإسكان قبل 2008، وجدوا أنفسهم على طرفي نقيض من طفرة الذكاء الاصطناعي (AI) خلال الربع الثالث.

بدأ بافيت في مركز في ألفابت (NASDAQ: GOOGL/GOOG)، بينما قام سكايون أسيست مانجمنت التابعة لبيري بتنفيذ [خيارات بيع]( ضد كل من إنفيديا (NASDAQ: NVDA) وبالانتير (NASDAQ: PLTR). السؤال ليس ببساطة من اختار السهم الصحيح—بل هو في الأساس عن أي فلسفة استثمارية ستسود على مدى العقود القادمة.

حجة بيري ضد رواية الذكاء الاصطناعي

يقف موقف بيري المتشائم على ركيزتين: التطرف في التقييم والممارسات المحاسبية المشكوك فيها.

فخ تقييم بالانتير

شركة البرمجيات المؤسسية تتداول بمضاعف [السعر إلى المبيعات]( يبلغ 110—رقم قد يجعل حتى المستثمرين في النمو المخضرمين يتوجسون. هذا يعكس الحماسة غير العقلانية لفقاعة الدوت-كوم، حينما انهارت الشركات ذات المضاعفات الفلكية في النهاية. تشير التاريخ إلى أن التقييمات المرتفعة، مهما بدت مبررة في اللحظة، غالبًا ما تتقلص عندما يتغير مزاج السوق.

الخلل المحاسبي

لقد أشار بيري إلى قلق أكثر إزعاجًا: مستهلكو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي—أمازون، مايكروسوفت، ألفابت، وميتا بلاتفورمز—يقومون [بتقادم بنيتهم التحتية للذكاء الاصطناعي]( على جداول زمنية تتجاوز العمر الافتراضي الفعلي للتكنولوجيا الأساسية. نظرًا لأن دورة حياة وحدة معالجة الرسومات [منتج إنفيديا]( تتراوح عادة بين 18 إلى 24 شهرًا، يرى بيري أن هذا يمثل تمرين محاسبي منسق يضخم الربحية على المدى القصير على حساب وضوح الأرباح المستقبلية.

منذ أن قدم بيري مركزه في 3 نوفمبر، انخفضت أسهم بالانتير وإنفيديا بنسبة 19% و13% على التوالي (حتى 1 ديسمبر). على السطح، يبدو أن فرضيته قد ثبتت—على الأقل على المدى القصير.

حساب بافيت الصبور

تروي خطة أوماها الحكيمة قصة مختلفة. على مدى ثلاث سنوات، بينما كانت جماعة الاستثمار الأوسع تسعى وراء هوس الذكاء الاصطناعي، جمعت بروكشاير نقدًا وأصبحت بائعًا صافياً للأسهم، تقلص مراكزها في آبل وغيرها من الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة. لم يكن بافيت مندهشًا من رواية الذكاء الاصطناعي ولا مشلولًا بالخوف—بل كان ينتظر ببساطة.

لم يكن شراؤه في الربع الثالث لـألفابت اندفاعيًا. الشركة تلبي كل معايير إطار استثمار بافيت: تقييم أكثر معقولية من نظرائها في “السبع الرائعة”، وتحافظ على recognition قوي للعلامة التجارية، وتحقق أرباحًا ثابتة، وتدير نظامًا بيئيًا متنوعًا للأعمال.

لكن هناك طبقة أعمق. ألفابت نجحت في دمج الذكاء الاصطناعي في منصاتها الأساسية—جوجل ويوتيوب—مع إعادة تنشيط قسم البنية التحتية السحابية لديها لمنافسة بشكل موثوق ضد مايكروسوفت أزور وأمازون ويب سيرفيسز. هذا ليس تكهنًا؛ بل هو تسريع موثق للإيرادات ومساهمات الأرباح تحدث في الوقت الحقيقي.

الفرق الحقيقي: أفق الزمن

هنا يصبح التحليل حاسمًا. استراتيجية بيري تعكس عقلية [متداول يومي]( — استخرج الأرباح من الاضطرابات قصيرة الأمد وتحرك. أن يكون قد استفاد من خيارات البيع التي وضعها لا يثبت صحة فرضيته على المدى الطويل؛ هو فقط يؤكد أن الصفقات التكتيكية يمكن أن تولد عوائد حتى عندما تظل الرواية الأساسية سليمة.

قرار بافيت بإنشاء مركز في ألفابت بعد ثلاث سنوات من ثورة الذكاء الاصطناعي يحمل دلالة مختلفة: هو يرى قيمة دائمة في سوق يراه الآخرون كحماسة مؤقتة. هذا هو جوهر بافيت. هو لا يلاحق الروايات؛ بل ينتظر حتى تنضج، ويحدد المستفيدين الحقيقيين، ويستثمر رأس المال بأسعار معقولة على المدى الطويل.

الفرق الرئيسي هو: مجرد أن يتحرك مركزك لصالحك لا يعني أنك فهمت النظام بشكل صحيح. قد يربح بيري من التقلبات؛ بافيت يضع نفسه من أجل تحول دائم.

الحكم النهائي على المدى الطويل

شكوك بيري حول الممارسات المحاسبية والتقييم المفرط لها مبرر في أي إطار. ومع ذلك، يبدو أن موقفه المتشائم مضبوط لمدى زمني محدد—الربع القادم أو ربما العام أو العامين القادمين. ضمن تلك الفترة، يمكن أن يحدث عودة إلى المتوسط.

إحساس بافيت المعارض يوحي بأنه يعتقد أن تأثير الذكاء الاصطناعي سيثبت أنه دائم عبر عدة دورات اقتصادية كلية. هو يراهن على أن ألفابت، على وجه الخصوص، لديها الرافعة التشغيلية، والموقع السوقي، والحصن التنافسي لالتقاط قيمة غير متناسبة مع نضوج الذكاء الاصطناعي من دورة hype إلى بنية تحتية أساسية.

الحقيقة المزعجة هي أن كلا المستثمرين قد يكونان على حق—فقط على جداول زمنية مختلفة. لكن إطار بافيت—الاحتفاظ لعقود، وطلب إثبات الشركات لقوة أرباح حقيقية، ومقاومة الرغبة في التداول حول الضوضاء—قد أنتج تاريخيًا ثروة أكثر استدامة من البديل.

في معركة المتداول القصير الأمد والمعماري طويل الأمد، حكم التاريخ مرارًا وتكرارًا.