انتعاش الحوسبة الكمومية يواجه حسابات: IonQ و Rigetti و D-Wave على مفترق طرق قبل عام 2026

الانتفاضة كانت مذهلة. على مدى العام الماضي، انفجرت Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI) بنسبة 545%، بينما قفزت D-Wave Quantum (NYSE: QBTS) بنسبة 458% وارتفعت IonQ (NYSE: IONQ) بنسبة 43%. زادت Quantum Computing Inc. (NASDAQ: QUBT) بنسبة 67%، متفوقة على الارتفاع المعتدل لمؤشر ناسداك المركب البالغ 19%. ومع ذلك، وراء هذا الحماس يكمن نمط يتكرر معه التاريخ بشكل غير مريح.

سراب تريليون دولار

لماذا هذا الجنون؟ الأرقام تبدو مخدرة. يقدر المحللون سوق الحوسبة الكمومية القابل للتوجيه بحوالي $1 تريليون بحلول 2035، مع تقديرات مجموعة بوسطن الاستشارية $850 مليار من القيمة الاقتصادية العالمية المحتملة بحلول 2040. أضف إلى ذلك الشراكات المبكرة—تعاون Rigetti مع القوات الجوية، وGain IonQ وRigetti الوصول إلى السحابة عبر أمازون (Braket) ومايكروسوفت (Azure Quantum)—بالإضافة إلى JPMorgan Chase بمبادرة أمنية ومرونة بقيمة 1.5 تريليون دولار، وتخصيص ما يصل إلى $10 مليار للاستثمارات في الحوسبة الكمومية، لديك سرد يأسر وول ستريت.

التكنولوجيا نفسها تحمل وعدًا. يمكن للحواسيب الكمومية أن تحدث ثورة في تطوير الأدوية، وتسرع تدريب نماذج الذكاء الاصطناعي، وتحول التنبؤات الجوية. لكن المشكلة هنا: معظم محللي وول ستريت الذين يغطيون هذه الأسهم لا يتوقعون أن تتفوق الحواسيب الكمومية على الأنظمة التقليدية لحل المشكلات العملية قبل أواخر هذا العقد. والأكثر إثارة للقلق؟ هناك أدلة قليلة على أن الشركات تحقق عائدات إيجابية من استثماراتها في الحوسبة الكمومية اليوم.

عندما تلتقي الابتكار بواقع التقييم

هنا يطلق شون ويليامز ومراقبو السوق الآخرون إنذارهم. يُظهر التاريخ أن كل “ابتكار يغير اللعبة” خلال الثلاثين عامًا الماضية—من الإنترنت إلى تسلسل الجينوم، والتكنولوجيا النانوية، والطباعة ثلاثية الأبعاد، والبلوكشين، والميتافيرس—اتبعت نفس السيناريو: hype متفجر، وتوقعات غير عقلانية للاعتماد، ثم تصحيح مدمر بمجرد أن يتضح الواقع.

إشارات التقييم تومئ بالتحذير. قبل انهيار الدوت-كوم في مارس 2000، كانت أسهم الإنترنت تتداول بمضاعفات سعر إلى مبيعات (P/S) تتجاوز 30—مستويات تثبت التاريخ أنها غير مستدامة. اليوم، تتداول IonQ، Rigetti، D-Wave، وQuantum Computing Inc. بمضاعفات سعر إلى مبيعات تتجاوز 30 بكثير. وحتى عند التوقع للمستقبل حتى 2028، تظل جميعها فوق تلك المنطقة الخطرة.

تآكل ميزة الرائد الأول

إليك ما يجب أن يبقي المستثمرين يقظين: عمالقة التكنولوجيا السبع العظماء يطورون وحدات المعالجة الكمومية الخاصة بهم. مع احتياطيات نقدية تفوق بكثير المنافسين الصاعدين، يمكن لهذه العمالقة أن يحوّلوا بسرعة ما يبدو الآن كحماية دفاعية إلى سلعة. النافذة أمام IonQ، Rigetti، D-Wave، وQuantum Computing Inc. لإثبات سيطرتهم تتضيق بسرعة.

بينما قدم عام 2025 عوائد قياسية لشركات الحوسبة الكمومية المتخصصة، فإن عام 2026 يلوح كنقطة انعطاف محتملة. التاريخ لا يتنبأ بالمستقبل بيقين، لكن 30 عامًا من البيانات عن التقنيات المبال فيها تقدم درسًا غير مريح: من يطارد الحلم غالبًا ما يصل تمامًا عندما يتغير السيناريو.