رسالة وداع بوفيه تكشف عن الخطوة التالية لبورصة هاثاوي—ومحفظتك

يتراجع العرّاف، لكن الآلة تظل تعمل

بعد 60 عامًا في القيادة، قرر وارن بافيت أخيرًا أن الوقت قد حان للانسحاب. في نوفمبر 2025، عبر الموقع الإلكتروني لشركة بيركشاير هاثاوي، أعلن أسطورة الاستثمار البالغ من العمر 95 عامًا رسالته الوداعية للمساهمين — ولم تكن كما توقع الكثيرون. بدلاً من خروج دراماتيكي، بافيت يختار “الهدوء”. لا مزيد من رسائل المساهمين السنوية (تقليد منذ 1977). لا مزيد من الحديث اللامتناهي في الاجتماع السنوي. لا مزيد من السيطرة على السرد.

لكن الأمر هنا: بيركشاير هاثاوي لن تختفي معه. جريج أبيل، الذي عمل جنبًا إلى جنب مع بافيت لما يقرب من عقدين، يتولى الآن منصب المدير التنفيذي. وبناءً على كل ما قاله بافيت، ستستمر الآلة في العمل بنفس الطريقة التي كانت دائمًا.

ما يتركه بافيت فعليًا وراءه

لنوضح ما تعنيه رسالة وداع بافيت فعليًا. هو لا يتخلى عن السفينة تمامًا. بدلاً من ذلك، يغير الاتجاهات. المستثمر الأسطوري سيظل يتواصل من خلال “رسالة عيد الشكر السنوية” — وهي تقليد بدأه في 2024. إذن، المساهمون لن يتلقوا صمتًا إذاعيًا؛ بل سيحصلون على جرعة أكثر توازنًا وانتقائية من حكمة بافيت مرة واحدة في السنة.

الأهم من ذلك، أن بافيت يحتفظ بحصة كبيرة من أسهم بيركشاير من فئة أ — تلك التي لها حقوق تصويت. الترجمة: هو يظل يسيطر على المقود حتى يقتنع السوق أن أبيل هو الرجل الحقيقي. هذه ليست مجرد خطوة رمزية. إنها بافيت يقول، “أنا أؤمن بهذا الرجل، لكنني لن أختفي تمامًا.”

الاجتماع السنوي للمساهمين، الذي يجذب قرابة 20,000 من المولعين إلى أوماها كل مايو — “وودستوك للرأسماليين”، كما يُعرف — سيُرأس الآن بواسطة أبيل. الحدث لن يختفي؛ فقط يتغير من يدير الأمور.

خطة الخلافة: مثبتة وصبورة

إليك ما يميز هذا الانتقال عن عمليات التسليم التقليدية للشركات. أبيل لم يُعطَ المفاتيح بين عشية وضحاها. الاثنان كانا يعملان معًا لسنوات، وقد أوضح بافيت بشكل جلي أن أبيل لن يُجري تغييرات جذرية على فلسفة استثمار بيركشاير أو على كيفية استثمار رأس المال. هذا ليس انقطاعًا؛ إنه استمرارية.

كما رسم بافيت صورة لما يأمل أن يكون عليه المستقبل: أن يقود أبيل بيركشاير لعدة عقود، مع حاجة الشركة فقط لخمسة أو ستة من الرؤساء التنفيذيين خلال المئة سنة القادمة. هذه طريقة بافيت في القول إنه بنى شيئًا يتجاوز أي شخص واحد — بما في ذلك نفسه.

في رسالته الوداعية، تأمل بافيت أيضًا في جذوره. اشترى “منزله الأول والوحيد” في أوماها في عام 1958، وفي التسعينيات، كان جريج يعيش على بعد بضعة بلوكات على شارع فارنام. بالنسبة لبافييت، التفكير على المدى الطويل وبناء علاقات عميقة ليست مجرد فلسفة — بل جزء من الثقافة.

التداعيات الاستثمارية: الاستقرار على حساب الألعاب النارية

فماذا تعني رسالة وداع بافيت لمحفظتك؟ الواقع أقل إثارة مما يأمل البعض. لم تكن هذه الرسالة مليئة بأفكار استثمارية جديدة. لكن هذا في الواقع جيد — فبيركشاير نفسها هي الفكرة.

تمتلك بيركشاير حصصًا ضخمة في شركات تكنولوجيا كبرى مثل أبل ومؤخرًا أضافت جوجل إلى محفظتها. هذا التحرك في جوجل مثير للاهتمام بشكل خاص. لسنوات، كان بافيت مترددًا بشأن الأسهم التقنية. حقيقة أن بيركشاير الآن تزيد من تعرضها للتكنولوجيا تشير إلى أن هناك تغيرًا في طريقة تفكير الشركة حول المستقبل.

لكن النقطة الأوسع أهمية أكثر: بيركشاير واحدة من أنظف الطرق للحصول على تعرض متنوع لأفضل الشركات الأمريكية دون الحاجة لاختيار الفائزين والخاسرين بشكل فردي.

التحقق من الواقع: بيركشاير ليست محصنة ضد التقلبات

إليك المكان الذي تصبح فيه رسالة وداع بافيت واقعية. هو أقر بأن بيركشاير، مثل أي سهم، قد ينخفض بنسبة 50% في أي وقت. حدث هذا ثلاث مرات خلال فترة قيادته التي استمرت 60 عامًا. السوق غير متوقع، حتى للشركات ذات الإدارة الأفضل.

لكن — وهذا أمر حاسم — قال بافيت أيضًا شيئًا أكثر دلالة: “بيركشاير لديها أقل فرصة لحدوث كارثة مدمرة مقارنة بأي عمل آخر أستطيع التفكير فيه.” في سوق يبدو أن المضاربة والجشع فيه في ذروته (توسعات الذكاء الاصطناعي، آلاف العملات الرقمية، قلة الرقابة المالية)، هذا ليس أمرًا بسيطًا. بيركشاير مبنية على الصمود.

تقييم بافيت الخاص هو أن شركات بيركشاير لديها “آفاق أفضل من المتوسط بشكل معتدل”، على الرغم من أن الحجم أصبح قيدًا. عندما تدير هذا القدر من رأس المال، حتى العوائد الكبيرة تبدو متواضعة مقارنة بما قد تحققه شركة أصغر.

الخلاصة: شركة مصممة لتدوم

لقد قضى بافيت ستة عقود في بناء شركة يمكن أن تتجاوز عمره. رسالته الوداعية ليست وداعًا؛ إنها تسليم لمن يثق به ليحافظ على إرثه. يستمر الاجتماع السنوي للمساهمين. ستستمر رسائل عيد الشكر في الوصول. تظل فلسفة الاستثمار كما هي. يحصل جريج أبيل على فرصته في القيادة.

بالنسبة للمستثمرين القلقين بشأن ما بعد بافيت، الجواب أبسط مما تتصور: لا يتغير الكثير. الآلة التي بناها بافيت مصممة للاستمرار في العمل، معه أو بدونه في القيادة. هذا ربما أعظم إنجازاته — وما تنقله رسالة وداعه حقًا.