2025-12-26 09:10:13

#美联储回购协议计划 الاحتياطي الفيدرالي "الضمان المزدوج": من خوف نقص السيولة إلى خط الدفاع عن السيولة

سياسات ترامب الجمركية أثارت موجة في سندات الخزانة الأمريكية، ولم يكن الاحتياطي الفيدرالي في حالة سكون — بل كان يراقب عن كثب سعر الفائدة على عمليات إعادة الشراء الليلي، خوفًا من تكرار "نقص السيولة" في 2019. وهذه المرة، اختلف الأمر، حيث تحول الاحتياطي الفيدرالي من رد الفعل السلبي إلى الهجوم المبادر، من خلال "إطار الاحتياطيات الكافية" لتنظيم تقلبات أسعار الفائدة وتوريد السيولة.

ما هو اتفاق إعادة الشراء؟ ببساطة، البنوك تضع سندات الخزانة كضمان، وتقترض نقدًا قصير الأجل من الاحتياطي الفيدرالي، والفارق بين السعرين هو الفائدة. لا يتم طباعة أموال جديدة، بل هو مجرد تنسيق دقيق للسيولة.

تغيرت طريقة اللعب هذا العام. لم تعد عمليات إعادة الشراء "إجراء طارئ"، بل أصبحت "منتج تأمين" بشكل روتيني. ألغى الاحتياطي الفيدرالي حدًا يوميًا قدره 500 مليار دولار على عمليات إعادة الشراء، وفتح "صمام أمان" لبيئة أسعار فائدة مرتفعة. وفي الوقت نفسه، تم الاعتماد على ثلاثة أدوات: معدل رصيد الاحتياطيات، وعمليات إعادة الشراء العكسية الليلة، وعمليات إعادة الشراء الدائمة، لربط هدف نطاق سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بشكل محكم.

التركيبة القوية لعام 2025 تتضمن: إبطاء وتيرة تقليص الميزانية العمومية، وتطوير آلية إعادة الشراء، وإعادة تشغيل شراء سندات الخزانة. هذه الإجراءات تخفض من أسعار الفائدة قصيرة الأجل، وتدفع باتجاه حركة الأصول التقليدية؛ والأسواق المشفرة أكثر حساسية، فبمجرد ضخ السيولة، تتراجع ضغوط السيولة، وترتفع شهية المخاطرة بسرعة.

الحالة الحالية هي أن رصيد الاحتياطيات يقترب من الحد الحرج في 2019، وضغوط ارتفاع أسعار الفائدة تتزايد. لكن الاحتياطي الفيدرالي مستعد منذ زمن، وخطر "نقص السيولة" يبدو الآن تحت السيطرة.

وفي المستقبل، ستصبح التدابير الوقائية عادة جديدة. على المستثمرين تعلم الفرق بين "استقرار السيولة" و"التيسير النقدي الحقيقي"؛ ويمكن لمتداولي العملات المشفرة استخدام فرق الفائدة بين SOFR و ONRRP كمؤشر على مدى توافر السيولة.

قبل نهاية العام، ستتم عملية شراء سندات الخزانة بقيمة 68 مليار دولار من قبل الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك تدريجيًا، وسيزداد الترابط بين السوق التقليدي وسوق العملات المشفرة. أدوات السيولة التي يمتلكها الاحتياطي الفيدرالي لم تعد أدوات رد فعل سلبي، بل نظام دقيق يهدف إلى تشكيل بيئة السوق بشكل استباقي.

شاهد النسخة الأصلية

قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.

تسجيلات الإعجاب 15

أعجبني
15
7
إعادة النشر
مشاركة

تعليق

0/400

StablecoinEnjoyer

· منذ 7 س

يمكن لمزيج من اللكمات الذي يقدمه الاحتياطي الفيدرالي بالفعل أن يخفف من السيولة قصيرة الأجل، لكنه على المدى الطويل، لا يزال يخفي التناقضات الهيكلية وبالحديث عن تطبيع إعادة الشراء، بصراحة، هو لمنح السوق راحة بال، ولا يزال ظل موجة نقص الأموال في 2019 موجودا الفارق بين SOFR وONRRP هو المقياس الحقيقي، وكثير من الناس لا يلاحظون هذا التفصيل على الإطلاق ومع ذلك، فإن سوق العملات الرقمية حساس بالفعل للسيولة، وترتفع الأموال بمجرد إطلاقها، وهذا لا يعمل

شاهد النسخة الأصليةرد0

bridgeOops

· منذ 8 س

بصراحة، تلك الأزمة المالية في 2019 كانت مخيفة حقًا، وهذه المرة الاحتياطي الفيدرالي تعلم الدرس تنظيم وقائي حقيقي، وليس مجرد إطفاء حرائق بشكل سلبي، يجب أن نقر بذلك سوق العملات المشفرة تتبع الاتجاه، وعندما تتساهل السيولة، ترتفع الرغبة في المخاطرة، هذه المنطق لا غبار عليه

شاهد النسخة الأصليةرد0

NewDAOdreamer

· منذ 8 س

يا إلهي، الاحتياطي الفيدرالي بدأ يلعب الشطرنج مرة أخرى، وهذه المرة حقًا يريد حماية السوق من الانهيار السيولة شيء لا يُرى ولا يُلمس، لكن بمجرد التوتر، سعر العملة هو أول من يعلم انتظر، هل فرق الفائدة بين SOFR و ONRRP مؤشر حالة الطقس؟ لازم أذكر هذه الحيلة، أفضل من التخمين العشوائي درس 2019 كان عميقًا، لذلك هذه المرة ألغينا الحد اليومي مباشرة، وهذا غريب. على فكرة، هل يتقبل سوق العملات هذا الأسلوب؟ عندما تتراخى السيولة، ترتفع العملة، هذه القاعدة صارمة جدًا، لكنها تبدو دقيقة… الاحتياطي الفيدرالي الآن يلعب بدقة في التحكم، ونحن نتبع البيانات أنا أقولها بصراحة، بالمقارنة مع الاستماع للتحليلات، من الأفضل أن تراقب ONRRP و SOFR بنفسك، البيانات تتحدث لو تقول لي، فإن التدخل الوقائي هو نوع من التسهيل السري، على أي حال، السيولة الكافية تعطي فرصة للعملة

شاهد النسخة الأصليةرد0

Rugman_Walking

· منذ 8 س

هذه المرة، يبدو أن خطة إعادة الشراء هي بمثابة رسالة طمأنة من الاحتياطي الفيدرالي للسوق، فبصورة إيجابية تعتبر خط دفاع، وبصورة سلبية تعني أن السوق في حالة ذعر. يجب مراقبة فرق الفائدة بين SOFR و ONRRP جيدًا، فهذا هو الجوهر في تحديد مدى التسهيل الحقيقي أو الزائف. عندما تتوفر السيولة، يزداد نشاط سوق العملات الرقمية، هذا القانون لن يتغير أبدًا. على الرغم من أن شراء سندات الخزانة بقيمة 68 مليار دولار يبدو كبيرًا، إلا أنه مقارنة بإلغاء الحد الأقصى البالغ 5000 مليار ين، يبدو كأنه علاج مؤقت وليس جذر المشكلة. على لاعبي التشفير أن يطوروا عينًا ثاقبة، ولا ينخدعوا بمثل هذه الشعارات مثل "استقرار السيولة". الاحتياطي الفيدرالي الآن هو الطرف المسيطر، وعلى السوق أن يرقص على إيقاعه.

شاهد النسخة الأصليةرد0

PonziDetector

· منذ 8 س

الاحتياطي الفيدرالي يلعب خدعا مرة أخرى، وهذه المرة يلغي الحد اليومي مباشرة، مما يبدو وكأنه يمهد الطريق للحركات الكبرى القادمة لطالما أدرك الاحتياطي الفيدرالي أنه من الأفضل تركيب صمامات أمان نشطة بدلا من إخماد الحرائق بشكل سلبي، وهذا أمر ذكي جدا بمجرد أن تضعف السيولة، تكون دائرة العملة أول من يرتفع، وهذا القانون لم يتغير أبدا المفتاح هو 6.8 مليار سند خزانة، وإذا تم تنفيذها قبل نهاية العام، فسيتعين على السوق أن يرى بصراحة، هو نسخة مطورة من فن طباعة النقود، وثبات السيولة يبدو جيدا، لكنه في الواقع يحدد جدول الأسهم توزيع SOFR جيد جدا، وأخيرا هناك معيار حكم موثوق مزيج عام 2025 صحيح، سأرى متى يستطيع الاحتياطي الفيدرالي الصمود وعدم "الحفاظ على الاستقرار" بعد الآن.

شاهد النسخة الأصليةرد0

AirdropHustler

· منذ 9 س

الضمان المزدوج يبدو غامضًا، لكنه في الواقع مجرد لعبة على السيولة، السوق المشفرة أكثر حاسةً بالشم ببساطة، الفيدرالي يلعب الشطرنج، ونحن فقط نراقب فرق الفائدة بين SOFR و ONRRP... تذكر ذلك، هذا فعلاً يمكن أن يكشف عن مؤشرات ظلال أزمة السيولة في 2019 لا تزال قائمة، هذه المرة كانت التدابير أكثر شمولاً الأهم هو إلغاء الحد الأقصى البالغ 5000 مليار، يبدو أن التحركات أصبحت أكبر

شاهد النسخة الأصليةرد0

GameFiCritic

· منذ 9 س

ببساطة، هذا هو الاحتياطي الفيدرالي يلعب "منتج التأمين" — تحويل الطوارئ إلى وضع طبيعي، وذكاء لعبة السيولة يتزايد أكثر. الأهم هو فرق الفائدة بين SOFR و ONRRP، هذا هو المقياس الحقيقي لمعرفة ما إذا كانت السيولة حقيقية أم زائفة، وهو أكثر موثوقية من قراءة البيانات الصحفية.

شاهد النسخة الأصليةرد0