مؤخرا، حدث الكثير من التغيرات في الفرق السعري بين الصين والولايات المتحدة. قد يبدو هذا بسيطا، لكن في الواقع، هناك العديد من الإشارات الكبيرة المخفية خلفه والتي تستحق التفكير.

جذر المشكلة يكمن في سياسة التجارة. الضوابط الصارمة على التصدير المحلي على الفضة وتطبيق نظام الترخيص أدت مباشرة إلى تفوق سعر الفضة المحلي بشكل كبير على السعر الدولي - بصراحة، جانب العرض عالق بشكل مصطنع. هذا التوجه السياسي واضح: الأولوية المحلية، والتداول العالمي محدود.

لماذا يجب أن ننتبه لهذا؟ الفضة ليست مجرد سلعة، بل سلسلة تطبيقها الصناعية طويلة. الكهروضوئية، الرقائق، تصنيع الإلكترونيات، هذه الصناعات الرئيسية لا تنفصل عنها. بمجرد ارتفاع تكلفة الفضة، ستتقلص هوامش ربح صناعة التصنيع، وستتأثر ربحية المؤسسات بشكل مباشر. هذا التأثير الموصلي صعب الهضم بالكامل.

ما هو الأكثر إثارة للاهتمام هو مستوى السيولة. يعكس التباعد المستمر بين أسواق الفضة والورق الفيزيائية إلى حد ما هشاشة سلاسل توريد السلع العالمية إلى حد ما. عندما يستمر هذا التمييز لفترة طويلة، تصبح توقعات السوق للتضخم الآلي عرضة للاندفاع، كما ستتغير عقلية تخصيص الأصول المخاطرة لدى المستثمرين.

ولا تنس أنه في سياق التحول الطاقي والألعاب الجيوسياسية، قد تعاد تسعير الخصائص المالية للفضة. إذا حدث ذلك، فقد تتقلب أصول ملاذ آمن أخرى وحتى أدوات القيمة المخزنة البديلة مثل العملات المشفرة. من الصعب عزل تأثير الربط بين الأصول بشكل كامل.

في الوقت الحالي، ينجم هذا الفرق السعري بشكل رئيسي عن سياسات التجارة والعرض والطلب الإقليمي، وليس خطرا نظاميا. ومع ذلك، إذا استمر هذا الهيكل لفترة طويلة، فقد يتشوه توزيع المخزون العالمي، ومسار التضخم، وتدفق رأس المال ببطء، مما يؤثر بشكل غير مباشر على إطار تقييم أصل المخاطر بأكمله. لذلك، من الأفضل للمستثمرين أن يشاهدوا التفاعل بين الأشياء المادية وسوق المشتقات بدقة، وليس التركيز فقط على رقم سعر واحد.