لا تنظر إلى سوق العملات المشفرة لهذا العام من خلال مفاهيم العام الماضي. عندما كنت لا تزال تتردد في خسارة بيتكوين بنسبة 5.4% خلال العام، كانت المؤسسات قد أكملت بالفعل عمليات ضخمة بقيمة تريليونات من العملات، وهذا لم يعد مجرد تقلبات سعرية بسيطة، بل تحول عميق في هيكلية قوة السوق. المشاركون الذين فاتهم هذا التطور لن ينجوا من الطرد القاسي من الدورة الجديدة.

لقد قضيت سنوات في العمل في هذا القطاع، وأود أن أقول حقيقة مؤلمة جدًا: عام 2025 أصبح يُعرف بـ"فترة إعادة هيكلة المستثمرين الأفراد" في سوق العملات المشفرة. البيانات أمامنا: خلال العام، قام المستثمرون الأفراد ببيع ما مجموعه 24.7 ألف بيتكوين، بقيمة تتجاوز 160 مليار يوان صيني؛ حجم التداولات الصغيرة (من 0 إلى 1 دولار) انخفض بشكل كبير بنسبة 66.38٪؛ وارتفعت حرارة البحث أيضًا وانخفضت إلى أدنى مستوى لها خلال 11 شهرًا. كانت جيوش المستثمرين الأفراد الذين كانوا يناقشون السوق في مجموعات الدردشة ليلاً، الآن صمتوا، ولم يتبق في المجموعات سوى الإعلانات والروبوتات.

على العكس من ذلك، فإن تحركات المؤسسات أصبحت أكثر عنفًا. تدفقات ETF الفوري خلال العام بلغت 25 مليار دولار، وتجاوز الحجم الإجمالي 114 مليار دولار. وكان أداء صندوق بلاك روك هو الأقوى، حيث استغرق من الصفر إلى 500 مليار دولار 228 يومًا، محطماً رقم النمو في المنتجات المماثلة، والآن تصل نسبة الحيازة إلى 80 ألف بيتكوين، مما جعله أكبر جهة حيازة مؤسسية.

لفهم هذا المنطق وراء ذلك، فإن شراء المؤسسات لبيتكوين ليس مجرد مقامرة على الارتفاع أو الانخفاض القصير الأمد، بل هو إدراجه في إطار أكبر لتخصيص الأصول الكلية. كنا نقول سابقًا إن بيتكوين هو "الذهب الرقمي"، لكن ذلك كان مجرد قصة؛ وما يجعل هذه القصة ذات حياة هو تدفق الاستثمارات الحقيقية من قبل المؤسسات. تظهر أحدث بيانات حيازة المؤسسات أن 86% من المستثمرين المحترفين قد قاموا أو يخططون لتخصيص أصول رقمية.

هذه التحول يحمل معنى أعمق بكثير مما يبدو على السطح.