لماذا قام مستثمر ملياردير بتحويل استثماراته من أمازون إلى شركة ذكاء اصطناعي بقوة 1030٪: المعنى وراء خطوة صندوق التحوط هذا

الخطوة التي لفتت انتباه وول ستريت

كين جريفين، الذي تتفوق قرارات محفظته باستمرار على مؤشر S&P 500، قام بتحول كبير في ممتلكاته خلال الربع الثالث. رئيس شركة Citadel Advisors قلص أسهم أمازون بمقدار 1.6 مليون سهم وفي الوقت نفسه استحوذ على 388,000 سهم من شركة Palantir Technologies. هذا التوازن مهم لأنه منذ بداية عام 2024، حققت Palantir عائدًا بنسبة 1,030% — متفوقة حتى على مكاسب Nvidia المذهلة التي بلغت 281%.

لكن فهم معنى جريفين هنا يتطلب النظر أبعد من الصفقة الظاهرة. ماذا يكشف هذا التحرك عن المكان الذي يراه المستثمرون النخبة فرصة في ازدهار الذكاء الاصطناعي؟

الارتفاع المفجر لـ Palantir: ما وراء الضجة

لم يحدث ارتفاع Palantir بنسبة 1,030% في فراغ. نتائج الربع الثالث للشركة أظهرت زيادة الإيرادات بنسبة 63% لتصل إلى 1.1 مليار دولار، مما يمثل تسعة أرباع متتالية من النمو المتسارع. أرباح غير-GAAP تضاعفت أكثر من مرة، لتصل إلى 0.21 دولار لكل سهم مخفف. هذا ليس مجرد تداول زخم — إنه مدفوع بالطلب الحقيقي على منصات الشركة للذكاء الاصطناعي وتحليل البيانات.

وفي وقت سابق من هذا العام، أطلقت شركة Forrester Research على Palantir لقب أكثر منصة ذكاء اصطناعي/تعلم آلي كفاءة في السوق، متفوقة على Google وAmazon Web Services وMicrosoft Azure. وأشارت الشركة إلى أن “Palantir تصبح بصمت واحدة من أكبر اللاعبين في هذا السوق.” هذا الاعتراف يعكس نهج الشركة القائم على البرمجيات المستندة إلى الأنطولوجيا، والذي يستخدم نماذج التعلم الآلي لتحسين أطر اتخاذ القرار باستمرار عبر إدارة سلاسل التوريد، وتحسين مخزون التجزئة، وكشف الاحتيال المالي.

السؤال الأساسي هو ما إذا كانت هذه المسيرة النموّية تبرر التقييم الحالي. تتداول Palantir عند 119 ضعف المبيعات، مما يجعلها أغلى سهم في مؤشر S&P 500 — بفارق كبير. أقرب منافس، AppLovin، يتداول عند 45 ضعف المبيعات. منذ يناير 2024، زاد سعر سهم Palantir 11 ضعفًا بينما لم تتضاعف الإيرادات إلا أقل من ذلك. الحساب بسيط: المستثمرون مستعدون لدفع مضاعفات أعلى بشكل كبير، ليس لأن الأساسيات تغيرت بشكل كبير، بل لأن رواية الذكاء الاصطناعي استحوذت على الخيال.

أمازون: لا تزال قوة، لكن التوقيت مهم

فلماذا باع جريفين أسهم أمازون؟ الجواب ليس أنه فقد الثقة. لا تزال أمازون من بين أكبر 10 ممتلكات لدى Citadel رغم التخفيض. ما حدث على الأرجح هو إعادة توازن استراتيجي — أخذ بعض الأرباح من مركز ناضج وتحويل رأس المال نحو فرص نمو أعلى.

لا تزال أساسيات أمازون قوية. الشركة تدير ثلاثة محركات نمو قوية:

التجارة الإلكترونية والتجزئة: أمازون تدير أكبر سوق عبر الإنترنت في أمريكا الشمالية وأوروبا الغربية. الشركة نشرت أدوات الذكاء الاصطناعي التوليدية عبر خدمة العملاء، وتحديد المخزون، وتحسين التوصيل في الميل الأخير. مساعد التسوق الذكي Rufus يتجه لتحقيق $10 مليار دولار في المبيعات السنوية.

الإعلانات الرقمية: كأكبر شركة تكنولوجيا إعلانات وثالث أكبر معلن تجزئة، طورت أمازون قدرات الذكاء الاصطناعي التوليدي التي تتيح للعلامات التجارية إنشاء صور وفيديو وصوت. كما أنشأت أدوات ذكاء اصطناعي ذات وكيل مستقل تبحث عن المنتجات وتصمم الحملات بشكل مستقل.

الحوسبة السحابية: تظل Amazon Web Services المزود الرائد للسحابة العامة. قدمت AWS شرائح ذكاء اصطناعي مخصصة للتدريب وأعباء العمل الخاصة بالاستنتاج، مما يوفر للعملاء بديلًا فعالًا من حيث التكلفة لوحدات معالجة الرسومات Nvidia. المنصة الآن تشمل أيضًا وكلاء ذكاء اصطناعي ي automatisation تطوير البرمجيات وعمليات الأمان.

نتائج الربع الثالث تظهر أن هذه الاستثمارات تؤتي ثمارها: زادت الإيرادات بنسبة 13% إلى $180 مليار دولار مع تسارع النمو في قطاعات الإعلانات والسحابة. توسع هامش التشغيل بمقدار 60 نقطة أساس، وارتفعت الأرباح التشغيلية بنسبة 23% إلى 21.7 مليار دولار. تتوقع وول ستريت نمو أرباح بنسبة 18% سنويًا خلال الثلاث سنوات القادمة، مما يدعم تقييمًا بمقدار 33 ضعف الأرباح.

معنى جريفين: قراءة بين التحركات

يكشف هذا التحول في المحفظة كيف أن حتى أنجح المستثمرين يديرون التوتر بين الثقة والتزام التقييم. تحرك جريفين لا يدل على ضعف في آفاق أمازون. بل يعكس حسابًا استراتيجيًا: تتداول أمازون عند تقييمات معقولة لنمو أرباحها، بينما خلق الزخم المفجر لـ Palantir فرصة للدوران إلى فئة أصول ذات نمو أعلى.

ومع ذلك، يجب على المستثمرين ملاحظة أن Palantir لا يحتل مكانة بين أكبر 300 ممتلكات لجريفين. حجم مركزه يوحي بحماس محسوب وليس رهانا كبيرًا على الثقة. الشراء يبدو استغلاليًا — يلتقط زخم الذكاء الاصطناعي لـ Palantir بينما لا يزال متفجرًا — وليس إشارة إلى أنه يتوقع استمرار هذا التقييم المميز إلى أجل غير مسمى.

مشكلة التقييم التي لا يناقشها أحد

إليكم ما يبقي المحللين مستيقظين ليلاً: مضاعف سعر إلى المبيعات لـ Palantir لا يمكن أن يتوسع إلى الأبد. عند 119 ضعف المبيعات، لا يوجد مجال لتحولات المزاج. انخفاض بنسبة 60% لا يزال سيجعله أغلى سهم في S&P 500. قد يكون معنى جريفين في اختيار هذا الآن هو توقيت ذروة حماس الذكاء الاصطناعي، أو قد يعكس ثقة أن تسارع النمو في Palantir يبرر المضاعفات الحالية.

بالنسبة للمستثمرين الأفراد، الدرس واضح: أداء الأسهم المذهل يجذب الأموال الذكية، لكن التزام التقييم مهم. استعداد جريفين لبيع أمازون وشراء Palantir يعكس أين يرى الفرص. ومع ذلك، فإن حجمه المعتدل في Palantir يوحي حتى هو بأنه يدرك مخاطر التقييم التي تواجه أي سهم يتداول بمضاعفات متطرفة كهذه.

الاختبار الحقيقي يأتي عندما تواجه رواية نمو الذكاء الاصطناعي ضغطًا. في ذلك اليوم، ستصبح هشاشة Palantir واضحة — وقد يبدو معنى جريفين لهذا التحرك مختلفًا تمامًا عند النظر إليه من بعد.