كيف يعيد انخفاض أسعار الفائدة تشكيل مسار الدخل الصافي من الفوائد لبنك M&T

شركة M&T بنك كوربوريشن MTB أظهرت زخمًا ملحوظًا في توسع دخل الفوائد الصافية، بمعدل نمو سنوي مركب على مدى خمس سنوات قدره 15.4% حتى عام 2024. أظهرت الأشهر التسعة الأولى من عام 2025 نموًا سنويًا يقارب 1%، مما يعكس القدرة التكيفية للبنك خلال بيئة معدلات متغيرة. مع تقدم الاحتياطي الفيدرالي عبر ثلاث تخفيضات في المعدلات في عام 2025 بعد إجراءات التيسير الأولية في عام 2024، أصبح نطاق سعر الفائدة الحالي بين 3.50–3.75%.

آليات تخفيضات المعدلات ونمو NII

يعمل العلاقة بين انخفاض المعدلات ودخل الفوائد الصافية من خلال قنوات متعددة. مع انخفاض تكاليف الاقتراض، من المتوقع أن تستقر نفقات التمويل لدى MTB مع مرور الوقت، مما يخلق بيئة داعمة لاستمرار توسع NII. عادةً ما تعزز بيئات المعدلات المنخفضة من جدارة ائتمان المقترضين من خلال تقليل أعباء خدمة الدين، مما يميل إلى تحسين مؤشرات التأخر وتقليل خسائر الشطب.

الهامش الصافي للفوائد (NIM)—الذي يُحسب باستخدام صيغة NIM القياسية حيث NIM = (دخل الفوائد - مصاريف الفوائد) / متوسط الأصول المكتسبة—يعكس الفارق بين ما يكسبه البنك من القروض وما يدفعه على الودائع. مع استقرار تكاليف التمويل، عادةً ما يخفف ضغط الهامش، داعمًا الربحية. في الوقت نفسه، تشجع انخفاض المعدلات على زيادة نشاط الاقتراض من قبل المستهلكين والمؤسسات، مما يوسع محفظة قروض MTB ويولد إيرادات فائدة إضافية.

توجيهات الإدارة والتوقعات قصيرة الأمد

بالنسبة لعام 2025 كاملًا، قدمت إدارة M&T Bank توجيهًا لدخل فائدة صافي (على أساس معادل الضرائب) يتراوح بين 7.05–7.15 مليار دولار، وهو ارتفاع ملحوظ من 6.9 مليار دولار سجلت في 2024. من المتوقع أن يستقر هامش الفائدة الصافي في نطاق متوسط إلى مرتفع 3.60%، مقارنة بـ 3.58% في العام السابق. من المتوقع أن تتراوح متوسطات أرصدة القروض والتأجير بين 135–$137 مليار دولار في 2025، مما يمثل نموًا معتدلًا من 134.7 مليار دولار في 2024.

بالنظر إلى عام 2026، تشير تعليقات الإدارة في مؤتمر جولدمان ساكس للخدمات المالية في الولايات المتحدة لعام 2025 إلى أن توسع الميزانية العمومية من خلال نمو منسق في القروض والودائع سيوفر دعمًا إضافيًا لـ NII. من المتوقع أن يظل الهوامش في نطاق منخفض 3.70%، مما يدل على مرونة حتى مع تطبيع مسارات المعدلات.

أداء الأقران: FITB و USB في التركيز

شركة Fifth Third Bancorp FITB حافظت على زخم قوي في NII، مسجلة معدل نمو سنوي مركب على مدى خمس سنوات قدره 4.2% حتى 2024. في الأشهر التسعة الأولى من 2025، أبلغت البنك عن دخل فائدة صافي معادل للضرائب بقيمة 4.4 مليار دولار، بزيادة قدرها 6.2% على أساس سنوي. توسع هامش الفائدة الصافي لـ Fifth Third إلى 3.10% من 2.88% على أساس سنوي، مما يشير إلى ديناميكيات توسع هامش إيجابية. وقد وجهت الشركة نمو NII معدل بين 5.5–6.5% في 2025 مقارنة بـ 5.6 مليار دولار في 2024، مدعومًا باستقرار تكاليف الودائع ونمو القروض المنضبط.

شركة U.S. Bancorp USB سجلت تطورًا ثابتًا في NII بمعدل نمو سنوي مركب على مدى 5 سنوات قدره 4.4% من 2019 إلى 2024. في الأشهر التسعة الأولى من 2025، وصل دخل الفوائد الصافي المعادل للضرائب إلى 4.251 مليار دولار، بزيادة 2% عن نفس الفترة من العام السابق. ووقف هامش الفائدة الصافي للشركة حتى 30 سبتمبر 2025 عند 2.75%، محسنًا بشكل طفيف من 2.74% قبل عام. من المتوقع أن يعزز مزيج من استقرار تكاليف التمويل، ونمو القروض المستمر، وإعادة التموضع الاستراتيجي لمحفظة الاستثمار توسع NII.

تقييم السوق وآفاق الاستثمار

ارتفع سعر سهم M&T Bank بنسبة 6.9% خلال الأشهر الستة الماضية، متخلفًا عن ارتفاع القطاع المصرفي الأوسع بنسبة 20.3%. وتحافظ الشركة على تصنيف Zacks Rank #3 (Hold). على الرغم من أن أداء البنك النسبي تأخر عن مجموعة الأقران، إلا أن التحسينات الهيكلية في توقعات NII واستقرار الهوامش تشير إلى أساس لعوائد المساهمين المستقبلية مع استمرار تطبيع بيئة المعدلات.