انتهى العد التنازلي الليلة الماضية. أتمت بورصة العقود الدائمة اللامركزية Lighter توزيع الهابتوك بشكل رسمي، حيث بلغ إجمالي استثمار الهابتوك للمشاركين المبكرين 6.75 مليار دولار. في سوق نهاية عام 2025 الذي يبدو هادئًا بعض الشيء، لا شك أن هذا الرقم يلقي حجرًا في الماء.

لكن، رغم أن الأجواء حيوية، فإن المنافسة على ساحة Perp DEX أصبحت أكثر احتدامًا خلال العامين الماضيين. الجميع يتنافس على السيطرة على السيولة وتجربة التداول. ستكتشف أن الحلول عالية الأداء المبنية على دفتر أوامر مركزي (CLOB) بدأت تدريجيًا تبتلع حصة السوق التي كانت تسيطر عليها سابقًا منصات السوق الآلي (AMM). هذا هو التطور الطبيعي للتقنية.

استخدمت Lighter تقنية ZK-rollup لتقديم مجموعة من الأدوات: نموذج تداول بدون رسوم بالإضافة إلى تصميم دائرة ZK مخصصة. هذه الفكرة فعلاً تحمل بعض الأفكار — محاولة لإعادة تعريف شكل تداول المشتقات على السلسلة. من الناحية التقنية، هناك بالفعل بعض الأمور.

لكن، المشكلة واضحة أيضًا. المجتمع لديه آراء متباينة حول خطة توزيع الرموز، فبعضهم يثني عليها والبعض الآخر ينتقدها. التحدي الأكثر واقعية هو الشكوك حول صحة البيانات واستقرار النظام — كل ذلك يحتاج إلى وقت وأداء لإثباته. وأهم جزء يتطلب اختبارًا هو كيف نحتفظ بالمستخدمين بعد فترة الهابتوك. بعد تراجع حماس الهابتوك، من أين تأتي ولاء المستخدمين الحقيقي؟ هذا السؤال يواجهه كل DEX جديد.