لماذا يحافظ المستثمرون المؤسسيون وتجار التجزئة على قبضتهم على أسهم وول مارت

سجل حافل يتحدث عن نفسه

عند تقييم سهم يستحق وضعه في المحفظة الدائمة، تصبح المرونة التاريخية هي المقياس النهائي للتحقق. وول مارت (NASDAQ: WMT) يعد مثالًا رئيسيًا على شركة تتنقل باستمرار عبر الاضطرابات الاقتصادية بشكل أفضل من مؤشرات السوق الأوسع. على عكس الأسهم التي يتم تصفيتها خلال فترات الانكماش، أظهرت وول مارت أداءً مضادًا للدورة عبر عدة دورات سوقية.

فكر في الأدلة التجريبية: خلال انهيار الدوت-كوم من مارس إلى نوفمبر 2001، بينما انخفض مؤشر S&P 500 بحوالي 8%، ارتفعت أسهم وول مارت بحوالي 14%. وتقدم سريعًا إلى الأزمة المالية عام 2008 — من أكتوبر 2007 إلى مارس 2009 — حققت وول مارت مكاسب بنسبة 8% بينما انهارت السوق الأوسع بنسبة 36%. ومؤخرًا، خلال ذعر السوق بسبب COVID-19 في أوائل 2020، انخفضت وول مارت أقل من 1% مقابل انخفاض مؤشر S&P 500 بنسبة 20%. هذه ليست حالات استثنائية؛ إنها أنماط.

الحصن الدفاعي: البيع بالتجزئة بأسعار منخفضة في أي اقتصاد

يستمد ميزة وول مارت الهيكلية من نموذج أعمال بسيط بشكل مخادع: تقديم السلع الاستهلاكية الأساسية بأقل تكلفة ممكنة. هذا الموقع يخلق مرساة نفسية ومالية تستمر عبر الدورات الاقتصادية.

عندما ينكمش الدخل القابل للإنفاق، يتجه المستهلكون بشكل غريزي نحو تجار القيمة بدلاً من المنافسين الذين يركزون على المنتجات الفاخرة. تلتقط وول مارت ظاهرة الهجرة إلى القيمة لأنها تعتمد على نظام بيئي كامل — من لوجستيات سلسلة التوريد إلى مفاوضات الموردين — محسّن للقدرة على التحمل. حتى خلال فترات التضخم التي يواجه فيها المستهلكون قيودًا على الميزانية، تظل وول مارت الوجهة الطبيعية.

شبكة متاجرها التقليدية، التي تمتد لآلاف المواقع على مستوى البلاد، توفر ميزة توزيع لا يمكن للمنافسين الذين يعتمدون على التجارة الإلكترونية فقط أن يكرروها بشكل كامل. بينما تهيمن أمازون على البيع بالتجزئة عبر الإنترنت، تفتقر إلى الحضور المادي الشامل الذي يعتمد عليه المستهلكون في المناطق الريفية والضواحي. علاوة على ذلك، فإن مرونة سلسلة التوريد لدى وول مارت تعني أن العملاء نادرًا ما يواجهون حالات نفاد المخزون، مما يحافظ على الميزة التنافسية حتى عندما تعاني المنافسون من اضطرابات في المخزون.

التنويع خارج التجزئة التقليدية

بينما يظل البيع بالتجزئة بأسعار مخفضة هو محرك الإيرادات، نجحت وول مارت في التنويع إلى مصادر ذات هوامش ربح أعلى. يحقق برنامج العضوية إيرادات متكررة مع تأثيرات قفل العملاء. يستفيد قطاع الإعلان من بيانات العملاء المملوكة والجمهور المتفاعل. توسع التجارة الإلكترونية، رغم أنها كانت غير مربحة في البداية، الآن تمثل مساهمة مهمة في المبيعات.

توفر هذه الأعمال المساعدة أرباحًا إضافية دون تقليل قيمة العرض الأساسية التي تجعل وول مارت مقاومًا للركود خلال الانكماشات الاقتصادية.

اعتبارات الاستثمار في سوق اليوم

قبل الالتزام برأس مال في وول مارت اليوم، يجب على المستثمرين أن يدركوا أن مقاييس الأداء السابقة، رغم أنها مفيدة، لا تضمن النتائج المستقبلية. لقد تطورت ظروف السوق، وتغيرت الديناميات التنافسية، ولا تزال المتغيرات الاقتصادية الكلية غير متوقعة.

السؤال الأهم ليس ما إذا كانت وول مارت هي أعلى فرصة نمو متاحة — من الواضح أن أسهم التكنولوجيا الناشئة قد تقدم إمكانات عائد أعلى. بل، السؤال يدور حول بناء المحفظة: هل يستحق الموقع الدفاعي التضحية بأقصى قدر من الصعود؟ للمستثمرين الذين يعطون الأولوية للاستقرار على المضاربة، تجيب وول مارت على هذا السؤال بالإيجاب.

ميل السهم المستمر للتفوق خلال فترات الركود، إلى جانب موقعه الاحتكاري في البيع بالتجزئة ذات القيمة، يوفر حالة مقنعة للاحتفاظ به على المدى الطويل. ومع ذلك، يجب أن تتوافق قرارات الاستثمار الفردية دائمًا مع تحمل المخاطر الشخصية وأهداف المحفظة، وليس مع معايير عامة.