اثنين من عملاقتي الأرباح يبدوان مقوّمتين بأقل من قيمتهما في هبوط السوق اليوم

التشاؤم السوقي يخلق فرصة

قطاع السلع الاستهلاكية الأساسية يواجه حالياً رياح معاكسة كبيرة، ورد فعل وول ستريت كان سريعاً وقاسياً. ارتفاع مخاوف التضخم يدفع المستهلكين إلى تشديد ميزانياتهم، وفي الوقت نفسه، هناك تحول ملحوظ نحو أنماط استهلاك أكثر صحة. هذا التحدي المزدوج أدى إلى تراجع واسع النطاق عن أسهم الأغذية والمشروبات، حتى تلك ذات السجلات الممتازة. ومع ذلك، قد يكون هذا البيع العشوائي يخفي فرصة جذابة للمستثمرين المعارضين المستعدين للنظر أبعد من السرد السوقي الحالي.

بيبسيكو: تعثر النمو، لكن القيمة تصرخ بفرصة

بيبسيكو (NASDAQ: PEP) تجد نفسها حالياً في موقف محرج. الشركة أعلنت عن نمو مبيعات عضوية بنسبة 1.3% فقط في الربع الثالث من عام 2025، وهو انخفاض فعلي من 2.1% في الربع السابق—وهو اتجاه يثير قلق المجتمع الاستثماري بوضوح. ومع ذلك، قد يكون هذا الضعف هو بالضبط ما يخلق نقطة دخول جذابة.

الأرقام تحكي قصة مثيرة للاهتمام. عائد توزيعات أرباح بيبسيكو ارتفع إلى حوالي 4%، مقترباً من أعلى مستوياته التاريخية للشركة. نسب السعر إلى المبيعات والسعر إلى القيمة الدفترية أقل بشكل ملحوظ من متوسطاتها خلال الخمس سنوات. بينما يتداول مضاعف السعر إلى الأرباح فوق المعايير التاريخية، فإن هذا يعكس أرباحاً مؤقتاً منخفضة بدلاً من تقييم مفرط.

الصورة الأوسع أكثر تشجيعاً. كشركة متنوعة في مجال الأغذية والمشروبات—تضم إمبراطورية الوجبات الخفيفة المالحة فريتو-لاي وعلامة كويكر أوتس إلى جانب عملياتها في المشروبات—أظهرت بيبسيكو مرونة في التعامل مع التحديات الدورية. الجهود الأخيرة للاستحواذ على علامات تجارية ناشئة تتماشى بشكل أفضل مع المستهلكين المهتمين بالصحة تظهر أن الإدارة تستجيب للاتجاهات الديموغرافية. بالإضافة إلى ذلك، يروج مساهم نشط لفكرة تفويض صناعة المشروبات، وهو خطوة قد تحسن الربحية بشكل كبير. للمستثمرين الذين يتحلون بالصبر والاقتناع، يبدو أن هذا الضعف الحالي مؤقت.

كوكاكولا: تنفيذ قوي يدعم تقييم معقول

كوكاكولا (NYSE: KO) تقدم حالة مختلفة ولكنها مقنعة بنفس القدر. باعتبارها الرائدة عالمياً في المشروبات غير الكحولية، تتمتع الشركة بسمعة لا مثيل لها في العلامة التجارية والانتشار. والأهم من ذلك، أن كوكاكولا تؤدي بشكل ملحوظ أفضل من نظرائها على الرغم من الضغوط القطاعية.

وصل نمو المبيعات العضوية في الربع الثالث إلى 6%، مرتفعاً من 5% في الربع الثاني—مما يمثل تبايناً واضحاً مع تباطؤ بيبسيكو. هذا القوة التشغيلية تم مكافأتها إلى حد ما من قبل السوق، مما يجعل تقييم كوكاكولا أقل درامية من بيبسيكو. ومع ذلك، لا تزال الشركة تقدم فرصة بأسعار معقولة. نسب السعر إلى الأرباح والسعر إلى القيمة الدفترية تتداول أدنى من نطاقاتها التاريخية خلال الخمس سنوات، مما يشير إلى تقييم منخفض بشكل ملحوظ نسبياً. عائد الأرباح البالغ 2.9%، رغم اعتداله وفقاً للمعايير الحالية، لا يزال جذاباً بالنظر إلى الميزانية العمومية القوية للشركة وتاريخ زيادات الأرباح السنوية.

لماذا كلاهما يستحقان لقب “ملوك الأرباح” (Dividend Aristocrats)

كل من كوكاكولا وبيبسيكو يحملان لقب “ملك الأرباح”—أي أن كل منهما زاد توزيعاته السنوية لأكثر من 50 سنة متتالية. لتحقيق هذا التميز، لا يكفي القوة المالية فقط، بل يتطلب أيضاً تخصيص رأس مال منضبط عبر دورات سوقية وبيئات اقتصادية متعددة. هذا الشعار يبرز لماذا تستحق كلتا الشركتين اعتباراً جدياً من قبل المستثمرين الباحثين عن الدخل.

الحالة المعاكسة للجودة بأسعار مخفضة

عندما يسقط قطاع كامل في عدم الرضا على وول ستريت، غالباً ما يكون ذلك إشارة إلى فرصة وليس تحذيراً. يعكس الانخفاض الحالي في قطاع السلع الاستهلاكية الأساسية تحديات حقيقية: ضغوط الإنفاق وتغير تفضيلات المستهلكين. لكن من المحتمل أن يكون الموقف مبالغاً فيه ضد اثنين من أفضل الشركات متعددة الجنسيات إدارة في العالم.

بالنسبة للمستثمرين المحافظين الذين يفضلون التدفق النقدي المستقر، يوفر تفوق كوكاكولا في الزخم التجاري على المدى القصير وتقييمها المعقول خياراً أقل خطورة. ولأولئك الذين يرحبون بالتقلبات قصيرة الأمد، قد تكون مقاييس بيبسيكو الجذابة وإمكاناتها الكبيرة للارتفاع أكثر مكافأة. ربما يكون النهج الأكثر حكمة هو الاعتراف بأن كلا الشركتين يبدو أن تقييمهما غير عادل بالنسبة لجودتهما الأساسية وآفاقهما طويلة الأمد—مما يجعل تخصيصاً محسوباً لكل منهما، أو لكليهما، قراراً استراتيجياً دفاعياً لرأس مال صبور.