اختيار بين صناديق القيمة ذات الرسملة الصغيرة والمتوسطة: تحليل IJJ مقابل VBR للمستثمرين الأذكياء

الفرق الأساسي: التكلفة، الحجم، وقطاع السوق

عند مقارنة صندوق فانجارد للقيمة الصغيرة (VBR) و صندوق iShares SP Mid-Cap 400 Value (IJJ)، تبرز ثلاثة عوامل على الفور. نسبة المصاريف في VBR البالغة 0.07% تكاد تنصف نصف ما يفرضه IJJ عند 0.18% — وهو توفير مهم على مدى عقود من الاستثمار. كما أن VBR يتفوق على IJJ في الأصول تحت الإدارة، حيث يمتلك 59.6 مليار دولار مقارنة بـ $8 مليار. والأهم من ذلك، أن هذه الصناديق الصغيرة تعمل في قطاعات سوق مختلفة: VBR يسعى لأسهم القيمة الصغيرة، بينما IJJ يركز على الأسماء متوسطة الحجم. هذا الاختلاف الجوهري يعيد تشكيل معادلة المخاطر والعائد بالكامل.

الأداء: عوائد مماثلة، وعمق مختلف

حقق كلا الصندوقين نتائج جيدة خلال سنة واحدة حتى نهاية ديسمبر 2025، حيث حقق VBR عائدًا بنسبة 8.06% و IJJ جاء خلفه قليلًا بنسبة 7.6%. ومع ذلك، تصبح القصة أكثر تعقيدًا على مدى فترات أطول. استثمار بقيمة 1,000 دولار في VBR على مدى خمس سنوات نما إلى 1,502 دولار، بينما نفس المبلغ في IJJ وصل إلى 1,537 دولار — مما يشير إلى أن ميل IJJ نحو الأسهم متوسطة الحجم قدم أداءً تفوقيًا هامشيًا. ومع ذلك، فإن أقصى خسارة خلال خمس سنوات لـ VBR بلغت -24.19% مقابل -22.68% لـ IJJ، مما يكشف عن التقلبات الكامنة في صناديق الأسهم الصغيرة خلال فترات الانكماش. حافظ كلا الصندوقين على مقاييس بيتا مماثلة (VBR عند 1.12، و IJJ عند 1.14)، مما يدل على حساسية السعر المماثلة للتقلبات الأوسع في السوق.

ما داخل كل صندوق: تكوين المحفظة يهم

تكمن قوة VBR في تنويعه الشامل عبر 840 حصة، كل منها يمثل أقل من 1% من الصندوق. يوزع هذا الاستراتيجية المخاطر على أسماء مثل NRG Energy، SanDisk، و EMCOR Group. يتوزع التعرض للقطاعات بشكل واسع: الصناعات (19%)، والخدمات المالية (18%)، والسلع الاستهلاكية الدورية (13%).

أما IJJ فتتبع نهجًا أكثر تركيزًا مع 309 حصص فقط، مما يخلق رهانات مركزة على فرص الأسهم ذات القيمة المتوسطة. وتُعدّ الخدمات المالية الأثقل وزنًا (19%)، تليها الصناعات (15%)، والسلع الاستهلاكية الدورية (12%). يوفر هذا التكوين المركز نظريًا ديناميكيات مخاطر وعائد مختلفة — أداء أكثر سلاسة ربما، ولكن مع تنويع أقل من نهج صناديق الأسهم الصغيرة الواسع لـ VBR.

عائد الأرباح وتوليد الدخل

يتفوق VBR على IJJ من حيث توليد الدخل، بعائد أرباح بنسبة 1.97% مقابل 1.66%. بالنسبة للمستثمرين الباحثين عن الدخل، فإن هذه الميزة التي تبلغ 31 نقطة أساس تتراكم بشكل كبير مع مرور الوقت، على الرغم من أن كلا الصندوقين يظل مصدر دخل معتدل مقارنة بالخيارات ذات العائد الأعلى.

السؤال الحقيقي: أي ملف استثماري يناسب أي صندوق؟

يعتمد القرار على أولويتين متنافستين. للباحثين عن النمو مع وعي بالتكلفة: فإن رسوم VBR المنخفضة جدًا عند 0.07% والتعرض لصناديق الأسهم الصغيرة يجعله الخيار الواضح، خاصة على مدى 20-30 سنة حيث تتراكم فروق الرسوم بشكل كبير. كما أن محفظته التي تضم 840 سهمًا توفر راحة من خلال التنويع.

للباحثين عن الاستقرار والقيمة: فإن التوجه نحو الأسهم متوسطة الحجم في IJJ يوفر توازنًا نفسيًا وعمليًا. فالشركات متوسطة الحجم تخرج من مخاطر مرحلة الشركات الناشئة، مع احتفاظها بمسار توسع حقيقي — لا تقدم تقلبات الأسهم الصغيرة الجامحة، ولا مخاطر الركود التي قد تواجهها الأسهم الكبيرة. المقايضة هي قبول رسوم أعلى قليلاً وقلة التنويع في المحفظة.

البيانات تحكي قصة واضحة: صناديق الأسهم الصغيرة مثل VBR تقدم قيمة طويلة الأمد أفضل من خلال الكفاءة في التكاليف والحجم، لكن أدوات الأسهم متوسطة الحجم مثل IJJ قد توفر راحة نفسية أكبر للمستثمرين غير المرتاحين من الانخفاضات الحادة.